Методологія VaR дозволяє оцінити величину максимально можливих втрат за нормальних ринкових умов на певному етапі планування з певним рівнем імовірності [3]. Під втратами в даному випадку розуміється від'ємна зміна вартості портфеля фінансових інструментів (DP) в момент часу t та в момент t-1, тобто: DP = Рг- Pt-1. Рівень імовірності обирається по-різному, залежно від ставлення до ризику. При виборі рівня ймовірності відкидаються найгірші результати. Тобто при виборі 99% довірчого інтервалу, оцінка VaR буде враховувати всі результати, крім 1% найгірших, а при виборі 95% довірчого інтервалу не буде враховано вже 5% найбільш небажаних результатів. Оцінка VaR може відбуватися як шляхом визначення величини абсолютних збитків, так і шляхом визначення величини втрат відносно середнього доходу.

Існують дві основні групи підходів до визначення величини VaR. Перша група базується на локальній оцінці (local valuation), основним у ній є параметричний дельта- нормальний метод (delta-normal method). Дельта- нормальний часто називають методом коваріацій, аналітичним методом. Друга група використовує повну оцінку (full valuation), до неї належать метод історичних симуляцій (historical simulation method), метод симуляцій Монте-Карло (structured Monte-Carlo).

VaR також має можливості для використання в економіці сільського господарства. На її основі створені такі автоматизовані системи оцінки і управління ризиками в аграрному секторі, як AgRisk і HedgSim.

У Державному університеті Огайо і університеті Іллінойс було розроблено програму AgRisk, на основі використання аналізу Value-at- Risk для визначення потенційно низького доходу,

безпосередньо з бази даних AgRisk.

Побудова стохастичної імітаційної моделі прибутковості, генерування щільності ймовірності і кумулятивної функції розподілу. Відображення результатів у вигляді можливого розподілу цін і врожайності.

Обрання стратегії управління ризиком з переліку можливих інструментів: страхування врожаю, доходу від врожаю, групове страхування ризиків, цінові контракти, ф' ючерсні угоди, форвардні чи мінімальні цінові контракти.

Імітування можливих варіантів чистого прибутку при обраній стратегії управління ризиком та генерування щільності ймовірності і кумулятивної функції розподілу прибутку; виведення на екран монітора.

Зберігання обраної стратегії при задовільному результаті, повернення до блоку обрання - при протилежному результаті.

Вихід із програми.

Отже, використовуючи дану програму на основі введення поточних та історичних даних по посівних площах, врожайності, цінах, кожен виробник сільськогосподарської продукції може оцінити ризик та обрати оптимальну стратегію управління.

Взагалі А^ієк розроблялася тільки для виробників зерна, пшениці та сої. Але сама модель для оцінки ринкового ризику, яка є ядром програми, може використовуватися не тільки для різних продуктів сільськогосподарського виробництва, а й для товарів інших галузей народного господарства.

Щодо іншої автоматизованої системи управління ризиками аграрних підприємств, то HedgeSim - комп'ютеризована програма моделювання на товарних ринках призначена для практичного управління ризиками. Цей пакет програм підтримує щоденні ціни на зерно на товарних ринках і біржах. HedgeSim дозволяє користувачам вивчати маркетинг і стратегії оцінки ефективності через практичний досвід, моделювання реального світу [4]. Програма HedgeSim подібна до AgRisk, тому варто провести порівняння їх характеристик для визначення найбільш адекватної спеціалізованої автоматизованої системи управління ризиками в сільському господарстві (табл. 1).Як видно з таблиці 1, програмні продукти AgRisk і HedgSim достатньою мірою враховують особливості сільськогосподарської галузі, але програма AgRisk має більше додаткових функцій і зручніша у користуванні через використання непараметричної оцінки ризиків; бази припущень, невизначеностей і обмежень; історичної інформації; Web-доступу до даних і розділів методології та баз знань.

Теоретично, використання зазначених програмних продуктів в Україні можливе, але вони потребують адаптації до українських умов. Умовно алгоритм програми можна розділити на дві частини: в першій - безпосередньо оцінюється ринковий ризик, у другій - обирається стратегія управління ним. При наявності статистичної бази даних з усіма необхідними для програми показниками можна кількісно оцінити ринковий ризик і для українських аграріїв. Перешкодою на цьому шляху є неповнота і недостовірність вихідної інформації для розрахунків. Перш за все це стосується статистичної інформації, тому розробка програмних продуктів для оцінки ризиків у сільському господарстві повинна відбуватися на державному рівні. Одночасно необхідно створювати потужну статистичну базу даних з розгалуженою системою показників, необхідних для оцінки ризиків у сільському господарстві.

Щодо другої частини, то в ній передбачається широкий вибір механізмів та інструментів з управління ризиками. На даний час більшість з них в Україні відсутні або недоступні для виробників, зокрема це стосується страхування ризиків, розвитку інфраструктури аграрного комплексу і біржової торгівлі. Тому ця частина програми потребує корегування щодо набору інструментів. Мінімізація ринкових ризиків можлива при використанні диверсифікації, фінансово-кредитного забезпечення, ринкової інфраструктури, лізингу, страхування і державних програм підтримки сільськогосподарського виробництва.

Проведене дослідження дає можливість зробити такі висновки.

У світовій практиці розроблені автоматизовані програмні продукти для оцінки ринкового ризику, що враховують особливості сільського господарства.

Оскільки в Україні аналогічні розробки відсутні, досліджені спеціалізовані програми AgRisk і HedgSim можуть бути методологічною основою для створення власних програмних продуктів для оцінки і управління ринковим ризиком, що враховуватимуть специфіку сільськогосподарського виробництва в Україні.

і HedgSim є вдалим прикладом втілення складної методології на основі використання імовірнісних, дискретно- стохастичних моделей, у нескладний для використання автоматизований програмний продукт.

Створення і впровадження спеціалізованих програм в діяльність аграрних виробників в Україні є важливою складовою руху до фінансової стабільності сільськогосподарських підприємств. Але передумовою цього єЛІТЕРАТУРА

King, R.P., J.R. Black, F.J. Benson, and P. A.