МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ

ДОНЕЦЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

УДК 339.72

Комарова Катерина Володимирівна

ІНОЗЕМНІ ІНВЕСТИЦІЇ

В СИСТЕМІ СТАНОВЛЕННЯ

РИНКОВОЇ ЕКОНОМІКИ УКРАЇНИ

Спеціальність 08.01.01 – Економічна теорія

АВТОРЕФЕРАТ

дисертації на здобуття наукового ступеня

кандидата економічних наук

Донецьк - 2001

Дисертацією є рукопис.

Роботу виконано на кафедрі гуманітарних та соціально-економічних дисциплін Дніпропетровської державної медичної академії Міністерства охорони здоров‘я України (м. Дніпропетровськ).

Науковий керівник – | доктор економічних наук, професор

Батура Олександр Васильович,

Дніпропетровська державна медична академія

Міністерства охорони здоров‘я України (м. Дніпропетровськ),

завідувач кафедри гуманітарних та соціально-економічних дисциплін

Офіційні опоненти:

доктор економічних наук, професор Семенов Анатолій Григорович, Донецький національний університет Міністерства освіти і науки України (м. Донецьк) завідувач кафедри економічної теорії

кандидат економічних наук, доцент Демент‘єв В‘ячеслав Валентинович, Донецький національний технічний університет Міністерства освіти і науки України (м. Донецьк), декан факультету економіки та менеджменту, доцент кафедри економічної теорії

Провідна установа – Харківський національний університет ім. В.Н. Каразіна Міністерства освіти і науки України (м. Харків), кафедра економічної теорії та економічних методів управління

Захист дисертації відбудеться 21 листопада 2001 р. о 12 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради Д 11.051.01 по захисту дисертацій у Донецькому національному університеті Міністерства освіти і науки України за адресою: 83015, м. Донецьк, вул. Челюскінців, 198а, ауд. 101.

З дисертацією можна ознайомитися у бібліотеці Донецького національного університету (83055, м. Донецьк, вул. Університетська, 24)

Автореферат розісланий 20 жовтня 2001 р.

Вчений секретар

спеціалізованої вченої ради Овечко Г.С.

ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА РОБОТИ

Актуальність теми. Формування конкурентоспроможної економічної структури суспільства вимагає мобілізації всіх національних ресурсів, максимального використання національних переваг. Успішне проведення цього процесу залежить від узгодження з іншими напрямками ринкових перетворень, насамперед зі структурною перебудовою, яка сприятиме підвищенню ефективності виробництва під впливом інвестиційної діяльності. Особливу актуальність становить ця проблема для країн з перехідною економікою. Серед потенційних джерел у ринковій трансформації іноземні інвестиції посідають особливе місце.

Міжнародній інвестиційній діяльності належить важливе місце в структурі зовнішньоекономічних пріоритетів України. Іноземні інвестиції посідають провідне місце в економічній системі перехідної економіки, забезпечують умови виходу з економічної кризи, впливають на структурні зрушення в національній економіці, спрямовують на підвищення якісних показників господарської діяльності.

Позитивний історичний досвід показує, що сам ринковий механізм не може забезпечити комплексне використання інозем-них інвестицій на напрямах, що забезпечують державні та за-гальнонаціональні інтереси. Тому важливим питанням у перехід-ний період є здійснення ефективного державного регулювання інвестиційних процесів за допомогою оптимального поєднання державних і ринкових важелів.

Актуальність теми дослідження зумовлена новизною завдань, що потребують вирішення в процесі розвитку теорії ефективного залучення і використання інвестиційних ресурсів у країні з перехідною економікою. Важливого значення набуває розробка ефективного економічного механізму залучення й використання іноземних інвестиційних ресурсів з урахуванням національних особливостей.

Значний внесок у розгляд багатьох аспектів перерозподілу і використання міжнародних ресурсів у межах інвестиційної діяльності фінансових інституцій та транснаціональних корпорацій зробили зарубіжні вчені Д.Кейнс, Д.Тобін, Ф.Модільяні, С.Хаймер, Ч.Кіндлебергер, М.Кессон, А.Ругман, Р.Грос, М.Портер, Д.Даннінг, Ф.Шоуз, У.Шарп та інші.

Проблема формування ринкового механізму іноземного інвестування вже знайшла певне висвітлення в працях вітчизняних економістів. Вітчизняні вчені намагаються виробити засади ефективного залучення й використання таких ресурсів в Україні. Це знайшло своє відображення у роботах В.Андрійчука, О.Білоруса, В.Будкіна, В.Геєця, О.Гаврилюка, Б.Губського, В.Єременка, А.Кредісова, Д.Лук’яненка, Г.Климка, Є.Панченка, Ю.Пахомова, О.Плотнікова, А.Поручника, А.Рум’янцева, А.Семенова, В.Супруна, А.Філіпенка, М.Чумаченка та інш.

Віддаючи належне їхнім розробкам і вкладу в економічну теорію й практику, а також застосовуючи їх положення, вважається за доцільне зосередити увагу на проблемах націо-нальної обумовленості напрямків та інтенсивності інвестицій-них потоків, пріоритетності та можливостях застосування іноземних капіталів у національній економіці. Існуючі теоретичні підходи тільки частково дозволяють прогнозувати розміри і напрямки руху інвестиційних потоків. Важливим є встановлення залежності між обсягом, формами та напрямками ввозу іноземних інвестицій, а також установлення критерію прийняття позитивних інвестиційних рішень і створення класифікації проектів за критеріями визначення видів та форм діяльності.

Процес становлення ринкової системи господарювання в Україні вимагає дієвого використання механізму іноземного інвестування, його інструментів і адекватних сучасних моделей державного регулювання. Особливо важливе значення має дослідження іноземного інвестування на регіональному рівні в умовах перехідної економіки. Аналіз даного процесу має для України виключне теоретичне й практичне значення, оскільки дозволить накреслити шляхи найефективнішого використання інвестиційних ресурсів і функціонування сучасного інвестиційного механізму з відповідною інфраструктурною та інституційною базою.

Необхідність та актуальність дослідження процесів залучення іноземних інвестицій з економічно розвинених країн, використання їх у країнах з перехідною економікою на прикладі України з урахуванням національних пріоритетів обумовили вибір теми дисертаційної роботи.

Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота виконувалась у межах наукових тем кафедри гуманітарних та соціально-економічних дисциплін Дніпропетровської державної медичної академії “Дослідження економічного мехаізму реалізації структурних зрушень у господарстві України” (номер держреєстрації 004297) та “Дослідження економічних, соціальних та правових проблем становлення соціально-орієнтованої ринкової системи в Україні” (номер держреєстрації 0101U005489).

Мета та завдання дослідження. Метою дисертаційного дослідження є розробка науково-концептуальних основ формування ефективної інвестиційної політики держави в умовах перехідної економіки України. Така розробка ґрунтується на виявленні основних причин, що зумовили низький рівень іноземного інвестування, та окресленні факторів, які її стимулюють або регулюють. Зроблено спробу конкретизації теоретичних положень загальної теорії іноземного інвестування і формулювання практичних рекомендацій щодо їх використання.

Логіка реалізації зазначеної мети обумовила необхідність поетапно поставити й розв'язати такі наукові завдання:

-

-

-

-

-

-

-

-

Об’єктом дослідження є сутність, структура та основні напрямки формування і функціонування іноземних інвестицій в умовах ринкової трансформації.

Предметом дисертаційного дослідження є економічні відносини, пов’язані з формуванням і функціонуванням іноземних інвестицій у сучасній економіці.

Методи дослідження. Дослідження базуються на діалектичному методі пізнання, комплексному і системному аналізі економічних категорій, процесів і явищ у рамках динаміки міжнародних економічних відносин. Автор спирався на загальнонаукові методи досліджень: історизм, аналіз і синтез, абстракцію, індукцію та дедукцію, методи логічного й порівняльного аналізу, виявлення прямих та зворотних зв’язків між соціально-економічними явищами, сучасні методологічні та теоретичні положення вітчизняної і зарубіжної економічної науки.

Наукова новизна одержаних результатів. У дисертаційній роботі отримані такі нові наукові результати, що виносяться на захист:

-

-

-

-

-

Практичне значення одержаних результатів. Отримані в дисертаційному дослідженні наукові результати є певним внеском у розробку теорії іноземних інвестицій в системі становлення ринкової економіки України. Вони можуть бути врахованими у процесі вдосконалення методів регулювання інвестиційних процесів у перехідний період.

Окремі результати і пропозиції використані: при розробці регіональної програми реформування економіки Дніпропетровської області Управлінням економіки облдержадміністрації (Довідка № 3/5-15 від 8 лютого 2001 р.); складанні плану соціально-економічного розвитку області та інших програм, що сприятимуть збільшенню обсягів виробництва власної продукції, збільшенню робочих місць та, відповідно, надходжень до бюджету (Довідка Головного фінансового управління Дніпропетровської обласної держадміністрації № 07/120 від 07.02.2001 р.); програми підтримки малого і середнього підприємництва Придніпровського регіону (Довідка асоціації підприємців Придніпров’я № 17 від 3.01.2001 р.)

Наукові розробки дисертаційної роботи також використані в навчальних програмах Дніпропетровського державного фінансово-економічного інституту "Міжнародна інвестиційна діяльність", "Інвестування", "Ринок фінансових послуг", "Управління фінансами в інвестиційних компаніях" (Довідка № 7 від 6.02.2001).

Апробація результатів дисертації. Основні теоретичні та методологічні положення й результати дисертаційного дослідження доповідались автором на міжнародних і вітчизняних науково-практичних конференціях, а саме: "Науково-практичні проблеми інвестиційної та інноваційної політики держави" (І997 р., м. Київ), "Економіка України: сучасні проблеми та перспективи розвитку" (1997 р., м. Львів), "Інвестиційна діяльність в Україні: проблеми розвитку та регулювання" (1997 р., м. Чернівці), “Проблемы стабилизации и экономического развития” (1998 р., м. Харків), “Проблеми теорії та практики становлення соціально орієнтованої ринкової економіки” (1999 р., м. Харків), "Проблеми та перспективи розвитку економіки України в умовах ринкової трансформації (1999 р., м. Дніпропетровськ), "Проблеми і перспективи розвитку фінансової політики в Україні в умовах ринкової економіки" (1999 р., м. Чернівці), "Роль фінансово-кредитної системи у стимулюванні економічного зростання в Україні (1999 р., м. Луцьк), "Економіка України: стратегія відродження і трансформаційні перетворення" (2000 р., м. Київ), "Фондовий ринок України: крок у нове сторіччя" (2000 р., м. Київ), “Проблеми активізації регіональної інвестиційної політики в сучасних умовах” (2000 р., м. Дніпропетровськ).

Публікації. Основні положення дисертаційного дослідження викладені в 10 наукових статтях загальним обсягом 3,0 д.а.

Обсяг і структура роботи. Структура роботи зумовлена сформульованими схемою та завданнями дослідження і складається із вступу, трьох розділів, висновків, списку використаної літератури (264 найменування).

Основний зміст викладено на 175 сторінках, містить 15 таблиць, 9 рисунків, 9 додатків.

ОСНОВНИЙ ЗМІСТ РОБОТИ

У вступі обґрунтовані актуальність теми дисертаційної роботи, необхідність проведення даного дослідження, сформульовані мета і завдання, розкриті його новизна та практичні результати.

У першому розділі “Економічні закономірності розвитку інвестиційного процесу в трансформаційних економіках” дослідження розвитку ринкової трансформації та відповідної інвестиційної політики показують, що ці процеси пов’язані не тільки з базисом, а і з надбудовою; у сукупності вони знаходять своє втілення у першому. Однак ми наголошуємо, що акцентування уваги на суто економічних (базисних) аспектах може призвести до їхньої абсолютизації.

На першому етапі дослідження пропонується розгляд процесу інвестування у вузькому розумінні як такого, що відбувається у сфері економічних відносин. На наступному ж етапі, уже в широкому плані, з урахуванням впливу факторів неекономічного порядку: політичних, правових, технічних, соціальних, культурних та інших, - їх вплив на ринкові відносини.

Досвід країн з перехідною економікою та країн, що розвиваються, свідчить про тісний прямий взаємозв’язок між еконо-мічним зростанням та залученням капіталу: чим вищі показники залучення капіталу, тим стабільніше економічне зростання та інтеграція країни до міжнародної економічної спільноти. Існує декілька головних причин, які зумовлюють корегування економічних відносин у напрямку залучення іноземного капіталу.

По-перше, іноземні інвестиції компенсують нестачу інвестиційних ресурсів країни.

По-друге, іноземне інвестування не зводиться лише до залучення коштів, воно передбачає передачу технологій, удосконалення навичок управління.

По-третє, іноземні інвестиції є стимулом до отримання додаткових податкових надходжень.

По-четверте, іноземні інвестиції покривають дефіцит торгівельного балансу.

Щоб зрозуміти роль іноземних інвестицій в економічній системі, необхідно з’ясувати сутність функціональної структури, в основі якої лежить такий важливий функціональний елемент, як виробничий. Під виробничими економічними системами розуміють сукупність певних інститутів, механізмів та методів трансформації економічних ресурсів в економічні продукти за участю іноземного інвестування.

Іноземні інвестиції в системі економічних відносин перехідної економіки - це відносини між людьми з приводу організації і ведення спільної господарської діяльності на принципах прийняття ризику, особистої матеріальної відповідальності та зацікавленості на власний розсуд, заради забезпечення добробуту народу та відтворення економічної системи і самого суспільства. Нова система економічних відносин полягає у відносинах між суб’єктами іноземного інвестування та іншими учасниками економічного процесу щодо відтворення суспільних благ. Розглядаються протиріччя у відносинах іноземного інвестування з регулюючими органами, власниками, контрагентами, персоналом, споживачами. Ці відносини формуються у вигляді підсистем, в яких іноземний інвестор є однією зі сторін.

Нині формується інтегрована система, яка поєднує міжнародну науко-во-технічну, виробничо-інвестиційну, торгівельну діяльність та валютно-фінансові відносини. Усі ці чинники обумовлюють зростаючу потребу в інвестиційних ресурсах, найбільші об-сяги яких створюють і перерозподіляють країни з розвиненою економікою та нові індустріальні країни. Ці ж країни виз-начають напрямок руху сучасного інвестиційного процесу.

У дисертації акцентується увага на тому, що, крім об’єктивних факторів, на тенденції розвитку іноземного інвестування істотний вплив чинять і фактори суб’єктивного порядку, що включають діяльність людей, суспільних груп, політичних сил, ланок державного апарату. До них також належить чинне законодавство у сфері підприємництва та загальна політична стабільність.

Ми не робимо однозначного висновку щодо превалювання політичного чи економічного чинника, які впливають на тенденції розвитку іноземного інвестування. Дослідження показують, що рішення можуть прийматися на основі певного балансу між ними. Економіко-політична модель, запропонована Ф. Шнайдером і Б. Фреєм з шістьма економічними і п’ятьма політичними параметрами, на нашу думку, є найбільш прийнятною.

В умовах перехідної економіки іноземне інвестування набуває ознак розвиненого соціально-економічного явища. Розуміння цього явища як цілісного об’єкта є корисним для вмілого регулювання всієї системи виробничих відносин і економіки в цілому. Іноземне інвестування має всі ознаки системного об’єкта: цілісність, підпорядкованість загальній кінцевій меті, складну внутрішню побудову, наявність складових елементів та різнопланових зв’язків між ними, внутрішні й зовнішні суперечності, здатність до власної реорганізації з втручанням держави.

Принципово важливим є висновок про те, що національна специфіка в сучасному світі є одним з найважливіших факторів формування стратегії, принципів організації й управління інвестиційними процесами. При цьому не існує універсальної системи менеджменту, яка була б прийнятною для всіх країн світу; успіхи в окремих галузях виробництва є наслідком упровадження ефективних для даної країни методів організації процесу інвестування.

Загалом вибір місця інвестування у країні-реципієнті визначається на основі урахування такого параметра, як розмір споживчого та інвестиційного ринків, які мають певну залежність (рис. 1).

Розмір ринків чинить прямий вплив на тенденції розвитку інвестування, його масштабність стимулює іноземних інвесторів за протекціоністської політики уряду країни-реціпієнта. Варто підкреслити, що хоча протекціонізм у певній мірі обумовлює необхідність організації місцевого виробництва навіть на великих ринках і в економічно неефективних масштабах, крупні ринки є привабливішими. Існування крупного ринку в країні-реципієнті може зіграти важливу роль і за експортної спрямованості інвестиційного проекту, якщо дозволить інвестору реалізувати чистину продукції на внутрішньому ринку. Невелика ємність ринку належить до головних причин проблематичності подальшого збільшення обсягів зовнішніх коштів.

Ще одна особливість, яка впливає на тенденції розвитку іноземного інвестування сучасного періоду, полягає в тому, що однією з рушійних сил, які детермінують рівні пропорції іноземного інвестування, став валютний фактор. Його значення на кожному товарному ринку суто індивідуальне. Дослідження показують, що під вплив валютного фактору підпадають ринки, які характеризуються відносно однорідною та стійкою номенклатурою. Зміцнення національної валюти країни базування обумовлює наростання її іноземного інвестування.

Переструктурування економіки під впливом іноземних інвестицій - дуже складний процес. Складність полягає в тому, що структура економіки повинна бути переорієнтована на ринкові потреби, що є лише суб’єктивним вираженням виробничо-економічної структури, яка консервативна і дуже повільно йде до ринкових відносин.

Проведення структурних реформ можливе за умов, що в основу складової фінансової політики буде покладена податкова концепція ринкового типу, спрямована на ефективне забезпечення інвестиційної та структурної політики. Вихід з кризи та створення сьогодні конкурентоспроможної економіки можливі лише за умов надання економічному розвитку іноземного інвестування. Фінансова стабільність підприємств у значній мірі забезпечується новими технологіями, новими організаційно-виробничими рішеннями та виробленими на них продуктами.

Рис. 1. Схема класифікації ринків.

Основним з головних завдань економічної політики держа-ви на середньострокову перспективу повинно бути підвищення ефективності галузевої структури промисловості. Центр розвитку необхідно перенести з видобувних і сировинних галузей, потреби яких у капіталі економіка задовольнити сьогодні не в змозі, в обробну промисловість, до якої входять сучасні галузі виробництва з меншими потребами в капіталі, тобто зусилля необхідно зосередити на створенні механізмів підвищення ефективності використання іноземних інвестицій.

Основним напрямом впливу іноземних інвестицій на зміну структури економіки України у довгостроковій перспективі може бути її наближення до постіндустріальної структури економічно розвинених країн.

Спрогнозовано особливості інвестиційної стратегії нерезидентів на найближчий час. Основними інвесторами виступатимуть передусім міжнародні фінансові організації й уряди західних держав. Особливістю інвестиційної стратегії іноземних інвесторів буде пріоритет короткочасної максимізації прибутку. Іноземні інвестори не зацікавлені фінансувати в Україні високотехнологічне виробництво і брати участь в інвестиційному процесі, якщо вони не побачать у національній інвестиційній політиці стратегічних принципів, перспектив розвитку ринку та оптимізації законодавчої бази.

У другому розділі “Механізм державного впливу на процеси іноземного інвестування” розглянуто зв’язок іноземного інвестування з процесом формування макро- і мікроекономічного середовища та державною економічною політикою.

Аналіз як світової, так і вітчизняної літератури свідчить, що поняття “сприятливе середовище інвестування” містить такі елементи:

а) стабільна макроекономічна та політична ситуація;

б) існування внутрішнього попиту на інвестиційні ресурси;

в) розвиненість інвестиційної інфраструктури.

Інвестиційне середовище держави – це сукупність політичних, правових, економічних і соціальних умов, що забезпечують та сприяють інвестиційній діяльності вітчизняних і іноземних інвесторів. Природно, що з точки зору інвестора чи кредитора обсяги та терміни надання ресурсів будуть залежати від таких факторів, що визначають інвестиційне середовище у країні, а саме: від стану та ефективності національної економіки, наявності внутрішньої і зовнішньої заборгованості, ступеня мобільності капіталу.

Спираючись на теоретичні розробки західної економічної науки та практику іноземного інвестування, адаптованого до умов перехідного періоду, встановлено, що для створення ефективного механізму залучення і використання іноземних інвестицій особливого значення набуває моделювання інвестиційного середовища країни-рецепієнта, яке дає змогу:

а) поглибленої оцінки загальної економічної ситуації в країні;

б) системного уявлення про мотивації поведінки іноземного інвестора;

в) відобразити важелі впливу на остаточне рішення іноземного інвестора.

У роботі доведено, що принципове значення має проблема аналізу інвестиційного середовища на макро- і мікрорівні. Щодо інвестиційного середовища, то воно включає такі фактори, як існуючі у країні-реципієнті політичні й економічні ситуації, а також соціальний клімат. Вирішальну роль при цьому відіграють державна політика стосовно іноземних інвестицій, стабільність державних інститутів, ступінь державного втручання в економіку, ефективність роботи державного апарату.

На мікрорівні інвестиційне середовище розкриває себе через двосторонні відносини фірми-інвестора, господарюючих суб’єктів-постачальників, а також профспілок та робочих колективів приймаючої сторони.

У роботі звертається увага на невідпрацьованість та невідлагодженість правової сфери. Часто новий закон скасовує або зводить нанівець попередній; легітимні акти, що продукуються різними урядовими структурами, частково дублюються, існує різновекторність дій ключових гілок влади.

Розширення сфер інвестування, ускладнення його структури в умовах трансформації економіки передбачає перехід до якісно нової системи регулювання. Дослідження показало, що для сучасної структури регулювання інвестиційного процесу в перехідній економіці характерне існування декількох важливих тенденцій. Домінуючою тенденцією останніх років є рух від обмеження і контролю до стимулювання діяльності інвесторів. Зроблено висновки, що державна економічна політика в процесі іноземного інвестування характеризується низькою еластичністю щодо макроекономічних регулюючих впливів.

Необхідно враховувати те, що пріоритети держави, інвестора та об’єкта інвестування неповністю збігаються через причини, що обумовлені різницею в підходах власників фінансових ресурсів та власників об’єктів інвестування до очікування ефекту. Тому завданням підприємств України, які отримують іноземні інвестиції, є зближення зазначених пріоритетів та використання ресурсів у пріоритетних напрямках саме з національної точки зору.

Проведені дослідження інвестиційних процесів в економічно розвинутих країнах та країнах з перехідною економікою засвідчують той факт, що в основі ефективної організації інвестиційної діяльності лежить раціональна державна економічна політика, основними формами якої в Україні є: регулювання сфер та об'єктів інвестування; податкове регулювання інвестиційної діяльності; регулювання інвестиційної діяльності шляхом надання фінансової допомоги і проведення відповідної кредитної політики; регулювання участі іноземних інвесторів у приватизації; забезпечення захисту інвестицій.

Держава повинна впливати на напрямки розбудови механізму іноземного інвестування насамперед на загальнодержавному рівні. До них належать: розробка стратегії держави щодо створення сприятливого інвестиційного середовища на регіональному рівні (удосконалення співпраці місцевих органів управління з іноземними інвесторами) та на підприємницькому рівні (розвиток активності підприємств у залученні іноземних інвестицій, набуття сучасних навичок менеджменту інвестиційної діяльності).

Першим кроком у формуванні механізму залучення та розміщення іноземних інвестицій мусить стати створення чіткої гарантії недоторканості власності. За прагматичності західного бізнесу серйозне інвестування під обіцянки та запевнення – нереальне. Виникає потреба у більш серйозних гарантіях, надійність яких забезпечується наданням під заставу майна або валюти, чого Україна зробити поки що не здатна.

Необхідність поліпшення законодавства повинна передбачати спрощення порядку реєстрації підприємств з іноземною участю, порядку перетинання кордону, зменшення податків, зниження мита на ввезення і вивезення товарів.

У дисертації обґрунтовуються заходи запровадження при інвестуванні в пріоритетні галузі конкретної та гнучкої системи стимулів, які не зводяться лише до надання податкових пільг. Цей механізм повинен оперативно визначитися державою по кожному конкретному напрямку з урахуванням загальної стратегії економічної реформи при пріоритетності швидкоокупних та стратегічно важливих для економіки об’єктів. У трансформаційний період навряд чи можливе закріплення подібних заходів на рівні законодавчих актів, доцільна політика швидкого реагування щодо швидкоплинної ситуації. В основі законодавчої творчості має знаходитися концептуальний підхід.

У третьому розділі “Процес формування та використання інвестиційних ресурсів в Україні” досліджуються спільні підприємства, які поки що відіграють незначну роль в економічних процесах; їх частка у виробництві ВВП України становила 1,5% у 1992 р. і збільшилася до 3,2% у 1999 р. Із загальної їх кількості тих, що випускають продукцію, – 29,7%. Вони чинять певний вплив на динаміку зайнятості. З 1990 по 1999 рр. кількість працюючих на спільних підприємствах збільшилась з 21 тис. до 162 тис. чол.

У зв’язку з наявністю інвестиційного ринку перевага надається вкладанню коштів у галузі з незначним терміном обороту капіталу та сировини. Тут найбільшу привабливість для іноземних інвесторів становлять харчова промисловість, внутрішня і зовнішня торгівля, фінансово-кредитна сфера та страхування.

Найбільше бракує інвестицій тим галузям, які визначають соціально-економічну стабільність всього суспільства: агропромисловому комплексу, видобувній промисловості, енергетичному комплексу. Потребує крупних інвестицій металургія. Державні дотації та підтримка цієї галузі без залучення зовнішніх коштів є малоефективними. Іноземні інвестори проводити масштабні інвестування не поспішають. Певний виняток становлять російські компанії, які шукають можливостей вкладання коштів в українську чорну металургію, оскільки акціонування російської вже завершено. На 1 січня 2000 р. в металургію було вкладено прямих інвестицій на 84,2 млн. дол. США, лідером стали Німеччина, Швейцарія та Кіпр.

Дослідження показують, що, незалежно від галузі, необхідно враховувати класифікацію проектів за критеріями визначення видів та форм діяльності.

За допомогою економіко-математичних прийомів ми розрахували критерії прийняття позитивних інвестиційних рішень.

При разовій інвестиції математичний розрахунок чистого приведеного прибутку можна отримати за допомогою формули:

,

де PK – річні грошові надходження протягом К-років;

Н – стартові інвестиції;

i– ставка зрівняння;

- загальна величина дисконтних накопичень.

Більш обґрунтованим є інший метод визначення терміну прибутковості. При його використанні під терміном прибутковості РР розуміють тривалість періоду, протягом якого сума чистого прибутку, дисконтованого на момент завершення інвестицій, дорівнює сумі інвестицій:

,

де РК – річні прибутки;

- сума всіх інвестицій;

п – термін завершення інвестицій.

На наш погляд, головним недоліком показника терміну як міри ефективності є те, що він не враховує всього періоду функціонування інвестицій.

Якщо інвестиції здійснено разовим вкладанням, то цей показник розраховується за формулою:

,

де РК – чистий прибуток;

JC – стартові інвестиції;

Vn – дисконтний множник.

Розрахунки за цими математичними формулами показали, що для прийняття інвестиційних рішень щодо можливості реалізації інвестиційного проекту розрахункові показники повинні відповідати таким критеріям прийняття позитивних інвестиційних рішень:

Таблиця 1

Критерії прийняття позитивних інвестиційних рішень

Показники | Критерії

Чистий приведений прибуток | Розрахунковий показник повинен мати позитивне значення

Індекс прибутковості інвестицій | Розрахунковий показник > 1

Індекс рентабельності інвестицій | Розрахунковий показник повинен бути не нижче коефіцієнта рентабельності

Період прибутковості інвестицій | Розрахунковий показник повинен відповідати нормі, що встановлена для даного проекту

Внутрішня норма прибутковості | Розрахунковий показник повинен бути не нижче додатково залученого капіталу

Вважаємо, що запропонований підхід дозволяє ефективно реалізувати державну економічну політику щодо інозем-ного інвестування, визначаючи місце України на світовому ринку капіталів. Процес іноземного інвестування може бути і передумовою, і наслідком успіху економічних реформ, оскільки взаємодія інвестицій та ринкових трансформацій, перебуваючи у динамічній взаємозалежності, переходить у економічне зростання за умов орієнтації країни на підвищення ефекту від міжнародних інвестицій через систему багатосторонніх зв’язків і відносин. Іноземні інвестиції потрібні не заради самого факту присутності іноземного капіталу, а для пожвавлення виробництва і забезпечення на цій основі економічного зростання країни.

ВИСНОВКИ

У результаті проведеного в дисертації дослідження сутності іноземних інвестицій в системі становлення ринкової економіки України можна зробити такі висновки та пропозиції:

1.

2.

3.

4.

5.

6.

7.

-

-

-

-

8.

9.

10.

СПИСОК ОПУБЛІКОВАНИХ ПРАЦЬ ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦІЇ

У наукових фахових виданнях:

1.

2.

3.

4.

5.

6.

В інших виданнях:

7.

8.

9.

10.

АНОТАЦІЯ

Комарова К.В. Іноземні інвестиції в системі становлення ринкової економіки України. – Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.01.01 – Економічна теорія. – Донецький національний університет, Донецьк, 2001.

Дисертаційна робота присвячена іноземному інвестуванню на етапі ринкової трансформації. З’ясовані загальні умови та сучасні тенденції розвитку інвестиційного процесу. Розглядається процес формування та використання іноземних інвестицій в Україні.

Запропоновано й обґрунтовано механізм державного впливу на процеси іноземного інвестування та основні напрямки підвищення його ефективності.

Ключові слова: економічна система, перехідна економіка, іноземний капітал, структурні зрушення, пряме іноземне інвестування, інвестиційні пріоритети, інвестиційне середовище, ефективність інвестицій, інвестиційна політика.

АННОТАЦИЯ

Комарова Е.В. Иностранные инвестиции в системе становления рыночной экономики Украины. - Рукопись.

Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.01.01 - Экономическая теория. – Донецкий национальный университет, Донецк, 2001.

В диссертационной работе осуществлено исследование процесса иностранного инвестирования и механизма ее реализации в Украине. Обосновано сущность и место иностранного инвестирования в экономической системе страны. Раскрыта противоречивость процесса создания и реализации эффективного механизма государственной экономической политики в этом процессе.

Рассмотрены тенденции развития иностранного инвестирования, установлена связь этого процесса с другими базовыми параметрами. Внимание акцентировано на влиянии иностранных инвестиций на структурные сдвиги в экономике Украины, которые в долгосрочном периоде смогут помочь приблизить ее к постиндустриальной структуре экономически развитых стран.

Определено, что основное направление процесса формирования инвестиционной среды должно начаться с процесса совершенствования нормативно-правовой базы, которая сыграла положительную роль на начальном этапе развития. Обоснована необходимость качественного изменения механизмов управления инвестиционными процессами. Указано, что инвестиционную среду необходимо внести в перечень детерминатных направлений инвестиционного процесса.

Рассматривается влияние государства на привлечение и функционирование иностранных инвестиций, определяются приоритетные направления экономической политики, к которой относятся: 1) завершение рыночной трансформации экономики; 2) стимулирование развития предпринимательства; 3) становление конкурентоспособного отечественного производителя.

В работе подчеркивается, что для привлечения иностранных инвесторов в экономику Украины важное значение имеет государственное регулирование инвестиционных процессов, в частности совершенствование нормативно-правовой базы и налоговой политики, которая стимулировала бы инвесторов к инвестиционной деятельности и одновременно способствовала бы наполнению бюджета.

Проанализирован процесс формирования и использования иностранных инвестиций в стране. Предложена концепция привлечения иностранного капитала в экономику Украины. Аргументируется, что лишь ускорение проведения реформ, усовершенствование денежно-кредитной политики, создание условий для возникновения эффективных частных собственников и последовательной реализации системы взаимосвязанных экономических, правовых, организационных и информационных мероприятий, направленных на стимулирование иностранных инвестиций, помогут увеличить их масштабы.

Ключевые слова: экономическая система, переходная экономика, иностранный капитал, структурные сдвиги, прямые иностранные инвестиции, инвестиционные приоритеты, инвестиционная среда, эффективность инвестиций, инвестиционная политика.

SUMMARY

Komarova K.V. Foreign investments in the system of formation of market economy in Ukraine. - Manuscript.

Dissertation for the scientific degree of Candidate of Science in Economy, specialization 08.01.01. - Economic Theory. - Donetsk National University. - Donetsk, 2001.

The dissertation is devoted to the problem of foreign investments in the domestic economy during its market transformation. Under consideration are general conditions and modem trends in the investment process. Special attention is paid to the formation and use of foreign investments in Ukraine.

The proposed mechanism of the governmental influence on the processes of foreign investments is well substantiated, the main ways of enhancing its efficiency being determined.

Key words: economic system, transitive economy, foreign capital, structural changes, direct foreign investment, investment priorities, investment environment, efficiency of the investments, investment policy.

Комарова Катерина Володимирівна

Іноземні інвестиції в системі становлення ринкової економіки України

(Автореферат)

Підписано до друку 16.10.01. Формат 6090/16

Папір Polspeed. Ризографія. Умов. друк. арк. 1,0. Обл. вид. арк. 1,4

Тираж 100 прим. Замовлення № 183

Безкоштовно

Видано редакційно-видавничим відділом ДДФЕІ

49083, м. Дніпропетровськ, вул. Аржанова, 12