Значення коефіцієнтів регресійних моделей (9.154) і (9.156) свідчать про те, що, на відміну від товарної торгівлі, збільшення обсягів залучених ГІН позитивно позначається на торгівлі послугами Болгарії. Це, пов'язано насамперед з тим, що у сфері послуг Болгарії ПІІ в основному спрямовувалися в компанії, що діють у туристичному бізнесі і володіють певними конкурентними перевагами на світовому ринку.

Зростання реального обмінного курсу, як і у випадку з товарною торгівлею, стимулює імпорт послуг (регресійна модель 9.155).

У цілому ж, починаючи з 1994 p., баланс торгівлі послугами Болгарії постійно набуває позитивних значень. Його сумарне сальдо з 1991 по 2004 роки склало 3,8 млрд дол.

Наявність у Болгарії активів, які контролюються іноземними інвесторами, призводить до відтоку капіталу з країни у зв'язку з вивезенням доходів від іноземних капіталовкладень. У регресійних моделях (9.157) і (9.158) представлені фактори, що впливають на цей процес. До них належать завезені ПІІ і зростання реального обмінного курсу національної грошової одиниці. За цією статею платіжного балансу в 1991-2004 pp. з Болгарії було вивезено 7,5 млрд дол.

Вивезення болгарських інвестицій за кордон призводить до надходжень у крашу такого капіталу, як доходи від іноземних інвестицій. При цьому суми доходів болгарських інвесторів за кордоном (3,1 млрд дол. з 1991 по 2004 роки) значно менше доходів, вивезених іноземними інвесторами з національної економіки (табл.9.41).

Таблиця 9.41

Показники балансу поточних операцій та руху прямих іноземних інвестицій Болгари в 1991-2004рр., млрд дол.

Показники | 1991 | 1994 | 1997 | 2000 | 2003 | 2004

Баланс поточних операцій | 0,076 | -0,031 | 0,426 | -0,703 | -1,855 | -2,053

Експорт товарів | 3,737 | 3,935 | 4,939 | 4,824 | 7,540 | 9,847

Імпорт товарів | 3,769 | 3,951 | 4,559 | 6,000 | 10,059 | 13,214

Експорт послуг | 0,399 | 1,256 | 1,337 | 2,175 | 3,166 | 4,127

Імпорт послуг | 0,485 | 1,246 | 1,171 | 1,669 | 2,572 | 3,250

Доход від інвестицій, кредит | 0,055 | 0.084 | 0,210 | 0,320 | 0,327 | 0,354

Доход від інвестицій, дебет | 0,083 | 0.277 | 0,567 | 0,644 | 0,954 | 1,011

Вивезені ПІІ | 0 | 0 | 0,001 | 0,003 | 0,026 | 0,220

Завезені ПІІ | 0,055 | 0,105 | 0,504 | 1,001 | 2,096 | 2,005

У рівнянні (9.159) представлені фактори, що впливають на баланс поточних операцій Болгарії. Зведені коефіцієнти регресійної моделі (Додаток 6, Е. 5) свідчать про те, що позитивний внесок операцій, які приводять до припливу капіталу в економіку Болгарії (торгівля послугами), не компенсує негативний внесок операцій, що призводять до відтоку фінансових ресурсів (торговельний баланс і сальдо доходів від іноземних інвестицій).

У результаті в 1991-2004 pp. баланс поточних операцій Болгарії, крім 1996 і 1997 років, набував негативних значень. Його сумарне сальдо з 1991 по 2004 роки склало -8,3 млрд дол.

Якщо ж розглядати сумарний баланс торгівлі товарами і послугами, і сальдо доходів від іноземних інвестицій, то для Болгарії з 1991 по 2004 роки цей показник склав -12,7 млрд дол.

Отже, приплив іноземних інвестицій хоч і сприяє підвищенню міжнародної конкурентоспроможності болгарських послуг, але через негативний вплив на торговельний баланс і сальдо доходів від іноземних інвестицій у цілому призводить до відтоку капіталів із країни за поточними операціями.

Разом з тим слід зазначити, що через невеликі обсяги ШІ, залучені до Болгарії, відтік фінансових ресурсів з її економіки, пов'язаний з діяльністю підприємств з іноземними інвестиціями, не настільки значний, як в інших країнах ЦСЄ.

Таким чином, ринкові реформи, запроваджені в країнах Центральної та Східної Європи і засновані на активному залученні іноземних інвестицій, не призвели до загального підвищення міжнародної конкурентоспроможності національних економік.

ТНК, які діють у країнах ЦСЄ (Додаток 7) насамперед зацікавлені у підвищенні доходів і обсягів виробництва всередині власної корпоративної структури. Реалізуючі цю стратегію, ТНК через мережу своїх іноземних філій збільшують продажі власної продукції, вилущеної поза країнами ЦСЄ. Це приводить до збільшення імпорту країн-реципієнтів ШІ, що істотно погіршує їхні торговельні баланси, а в деяких випадках - і сальдо послуг. При цьому будь-яка успішна діяльність підприємств із іноземними інвестиціями також призводить і до постійного вивезення з країн ЦСЄ доходів від іноземних капіталовкладень.

У результаті всіх перелічених факторів баланси поточних операцій усіх досліджуваних країн ЦСЄ останніми роками постійно набували негативних значень. При цьому найгірші показники поточних операцій спостерігаються в Польщі, в економікуякої надійшли найбільші обсяги ПІІ, а найкращі (стосовно інших досліджуваних країн ЦСЄ) - у Болгарії, куди надійшли найменші обсяги прямих іноземних інвестицій.

Використана література

1. Амоша А., Вишневский В. К вопросу об оценке уровня налогов в Украине Экономика Украины, - 2002 - №8.

2. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента - М.: Финансы и статистика, 1995.

3. Береславська О./, та ін. Міжнародні розрахунки та валютні операції.- К.: КНЕУ, 2002.

4. Боринець СЯ. Міжнародні фінанси - К.: Знання-Прес, 2002.

5. Бураковський І. Теорія міжнародної торгівлі - К.: Основи, 2000.

6. Ван Хорн Дж.К. Основы упріавления финансами.- М.: Финансы и статистика, 1999.

7. Влияние многосторонних торговых инициатив на благосостояние развивающихся стран// БИКИ, 2005 №41.

8. Гаман MB Державне управління інноваціями: Україна та зарубіжний досвід. - К.: Вікторія, 2004.

9. Герчикова И.Н. Международное коммерческое дело: Учебник - М.: ЮНИТИ, 2001.

10. Герчикова И.Н. Международные экономические организации.- М.: Консалтбанкир, 2000.

11. Герчикова И.Н. Международные экономические отношения.- М.: АО "Консолт - банкир", 2001.

12. Гіл Ч. Міжнародний бізнес- К.: Основи, 2001

13. Глобальна торгова система: розвиток інститутів, правил, інструментів СОТ /Кер. авт. коя. і наук. ред. Циганкова Т.М.- К.: КНЕУ, 2003.

14. Гольцберг М., Хасан-бек А. Основы финансового инвестирования.- К.: Знания, 1998.

15. Грей сон Дж. К., О'Деля К. Американский менеджмент на пороге XXI века.М.: Экономика, 1995.

16. Денберг Р.Л. Международное налогообложение.- М.: ЮНИТИ, 1997.

17. Друкер П. Як забезпечити успіх у бізнесі.- К.: Україна, 1994.

18. Дэниеле Дж.Д.. Радеба Ли Х- Международный бизнес: Учебник - М.: Дело, 1994.

19. Економіка зарубіжних країн: Навч. посібник/За ред. Козака Ю.Г., Ковалевського В.В., Ржепишсвського К.І.- К.: ЦУЛ, 2003.

20. Зовнішньоекономічна діяльність: Навч. посібник/За ред. Козака Ю.Г., Логвінової Н.С., Сіваченка І.Ю., К.: - ЦУЛ, 2006.

21. Зовнішньоекономічна діяльність підприємств: Навч. посібник / За ред. Козака Ю.Г., Сіваченка МО., Логвінової Н.С.- К.: ЦУЛ, 2006.