Посередницькі, трастові послуги зараз відіграють для комерційних банків важливу роль, збільшуючи їх

комісійні доходи.

Комерційні банки виконують для різноманітних емітентів випуск їх цінних паперів та первинне розміщення. Ця операція мас назву - стороння емісія. Емітенти (підприємства, фірми) звертаються з відповідним проханням у банки тому, що бажають використати їх технічні можливості з випуску і роз-міщення цінних паперів, ресурси банків, кваліфікацію працівників, інвестори ж більше довіряють банкам, аніж Іншим акціонерним товариствам, отже, швидше купують випущені цінні папери.

Організовуючи роботу щодо комісійної посеред-ницької діяльності з емісії та розміщення цінних паперів, банк бере на себе роль інвестиційної компанії. Для ефективності операцій сторонньої емісії комерційні банки можуть створювати тимчасові об'єднання (консорціуми). Для цього вони укладають багатосторонній договір між собою, з одного боку, і договір головного банку (менеджера) консорціуму з емітентом (емісійний договір) - з Іншого, Ця емісія здійснюється трьома етапами:*

підготовка емісії;*

прийом і викуп цінних паперів у емітента;*

розміщення цінних паперів серед інвесторів. У підготовчий етап входить вивчення правової

основи операції, економічного стану емітента, роз-робка документації й умов випуску, реклама, попе-редня оцінка якості цінних паперів, реєстрація випуску у відповідних державних органах, а також укладення договору між емітентом та банком на розміщення цінних паперів. У договорі може обумовлюватися: * повний викуп - посередник викуповує за свій рахунок увесь випуск цінних паперів, які

переходять у його власність, папери, які він не зможе розмістити, залишаться в банку. Цю операцію називають ще - андерайтинг;*

частковий викуп (розміщення з гарантією викупу) - посередник спочатку викуповує частину випуску і розміщує серед інвесторів, але гарантує емітентові, що викупить ще нероз-міщену частину випуску за свій рахунок;*

звичайне посередництво (розміщення без гарантії викупу) - посередник приймає випуск для його розміщення від імені і за рахунок емітента і не бере зобов'язання викупити нерозміщену частину випуску.

Розміщення цінних паперів стороннього емітента серед інвесторів також може здійснюватись у кількох формах:*

Приватне розміщення - реалізація цінних паперів на випущену суму серед обмеженої кількості раніше відомих осіб без публічного оголошення, без рекламної кампанії, без реєстрації проспекту емісії;*

Відкритий продаж - через відкриту чи конку-рентну підписку на цінні папери. У цьому разі банк публікує і реєструє проспект емісії, створює групу підписки, приймає заявки від потенційних інвесторів на розміщення цінних паперів за раніше оголошеним курсом або здійснює конкурсну підписку, під час якої потенційні інвестори мають можливість внести свої пропозиції щодо курсу підписки цінних паперів, на основі яких виробляється опти-мальний курс;*

Продаж цінних паперів через біржу — в обов'язки банків-посередників входить також авансування емітента до надходжень коштів за продані цінні папери, складання звітів про випуск, публікація результатів підписки тощо.

Банки-посередники одержують комісійну вина-городу за розповсюдження цінних паперів з гарантією чи без гарантії викупу або прибуток від повного викупу, який визначається як різниця між ціною реалізації цінних паперів інвесторам і ціною, за якою вони їх купують в емітента.

Комерційні банки можуть також видати гарантії на користь інших осіб-посередників, котрі займаються розміщенням цінних паперів інших емітентів.

Така операція є своєрідним страхуванням ризиків посередників. Зміст гарантії зводиться до того, що гарант зобов'язується прийняти на себе за фіксованим курсом цінні папери, якщо посередник не зможе їх розмістити. Якщо ж банк-гарант розмістить ці цінні папери., то він розраховує на комісійну винагороду за свій ризик. Гарантом може виступати один банк або й консорціум банків. Вимоги та зобов'язання щодо андерайтингу цінних паперів обліковуються на рахунках розділу № 93:

93 Вимоги та зобов'язання щодо андерайтингу цінних паперів,

спотових та строкових фінансових інструментів, крім інструментів валютного обміну

930 Цінні папери до отримання за операціями андерайтингу 9300 А Вимоги за андерайтшігом цінних паперів

931 Цінні палери до відсилання за операціями андерайтингу 9310 П Зобов'язання за акдерайтшігом цінних паперів

5.5,2, Брокерські операції банків ї цінними паперами

Брокерські операції банків з цінними паперами характерні тим, що тут банки діють не за рахунок своїх коштів, а за кошти клієнтів і в їх інтересах.

Брокерські операції банків можуть здійснюватися на підставі комісійного договору або договору-

доручення. У першому разі банк діє від власного імені, у другому - від імені клієнта.

Типова комісійна угода передбачає укладення двох договорів:*

комісійного - між банком (комісіонером) і клієнтом (комітентом);*

договору купівлі/продажу між комісіонером і третьою особою (контруюда) (Рис. 5.3).

Рис. 5.3. Укладення комісійної угоди на ринку цінних паперів

При укладенні договору комісії банк'і клієнт беруть на себе відповідні зобов'язання. Оскільки банк діє в інтересах клієнта, він прагне в процесі контругоди купити цінні папери за мінімальною ціною, а продати - за максимально можливою. Якщо в результаті контругоди одержано додатковий дохід, то він над-ходить клієнтові, якщо збиток, то він відшкодовується за рахунок банку, що виступає в ролі брокера-комісіонера.

Для того, щоб для банку не виникла така непри-ємна ситуація, необхідна конфіденційна і довірча сис-тема відносин між двома контрагентами. Усю Інфор-мацію про клієнта (а банк повинен мати якнайширшу інформацію про нього) потрібно зберігати в суворій

таємниці, але й банк повинен надати клієнтові якнай-більше інформації про обраного ним емітента цінних паперів, крім цього, виконати всі вказівки щодо часу і місця здійснення угоди та обмеження ринкової ціни.

Як правило, перш ніж укласти комісійну угоду на купівлю цінних паперів, комітент перераховує в розпорядження банку на свій поточний рахунок необ-хідну грошову суму, а при укладенні договору комісії на продаж, комітент наперед депонує