.

Подібний розрахунок для проекту дизельного катера дає термін окупності 3,125 року.

Чи достатній термін окупності 2 або 3 роки, мають вирішувати менеджери компанії. Звичайно менеджери визначають допустиму межу терміну окупності й відхиляють усі проекти, в яких цей термін перевищує граничний розмір. При виборі одного з кількох проектів із прийнятним терміном окупності менеджери нададуть перевагу проекту, в якому цей термін найкоротший.

Обидва наведені показники можуть бути корисні для швидкої відносної оцінки проектів, але обидва вони мають очевидні недо-ліки. Так, термін окупності не враховує прибутків, одержаних після цього терміну, й обидва показники не враховують розподілу припли-ву прибутку за часом, розглядаючи ті самі величини прибутку, одер-жані в будь-який момент часу як рівнозначні. Проте відомо, що інвес-тори з двох однакових наявних сум надають перевагу тій, яку одер-жують раніше. Отже, необхідний такий метод оцінювання вкладень, який урахував би різну вартість грошей сьогодні й у майбутньому. Якщо, наприклад, ви сьогодні поклали в банк 1000 грн. із щорічним 5-відсотковим приростом, то через 5 років у вас буде 1280 грн. Май-бутня вартість розраховується в такий спосіб:

MB = ДВ (1 + N)н= 1000 (1 + 0,05)5 = 1280,

де MB — майбутня вартість грошей;

ДВ — дійсна вартість грошей;

N — річна норма прибутку позичкового відсотка;

н — кількість років.

Отже, якщо відома сума грошей, одержувана через кілька років, то неважко визначити, скільки вона буде коштувати сьогодні. Ця величина називається дійсною вартістю грошей. Для визначення дійсної вартості треба знати майбутню вартість. Якщо майбутня вартість на п'ятому році становитиме 1000 грн., то її дійсна вартість при річній ставці 5 % становитиме 780 грн.

ДВ=МВ(1+N)н=1000:1,28=780.

повертаються щорічно у вигляді визначеної суми готів-кового прибутку. Щоб обчислити термін окупності інновацій необ-хідно врахувати одержувані прибутки, беручи до уваги, якого саме року отримано ту чи іншу суму, тобто треба врахувати ці суми за теперішньою вартістю. Розглянемо наведений приклад з "Укррічфлотом" з урахуванням зазначеного вище і подамо всі необхідні дані в табл.. 2.

Таблиця 2. Прибуток і чиста зведена вартість проектів, тис. грн.

Рік Прибуток | Теперішня вартість прибутку | Інвестиції, що не окупились

Судно на підводних крилах

0 | (200 000) | (200 000) | (200 000)

1 | 80 000 | 76 200 | (123 800)

2 | 80 000 | 72 600 | (51 400)

3 | 80 000 | 69 200 | 17 800

Дизельне судно

0 | (100 000) | (100 000) | (100 000)

1 | 32 000 | ЗО 500 | (69 500)

2 | 32 000 | 29 100 | (40 400)

3 | 32 000 | 27 700 | (12 700)

4 | 32 000 | 26 400 | 13 700

Для того, щоб визначити термін, протягом якого початкові витра-ти повертаються у формі прибутку (за дійсною вартістю), спочатку потрібно обчислити дійсну вартість отриманого прибутку за кожний рік. Дисконтовані річні суми прибутку складаються доти, доки їхня загальна сума не буде дорівнювати розміру інвестицій. У цьому разі термін окупності для судна на підводних крилах складе більше двох років. За другий рік буде отримано прибуток у розмірі 72 600 грн., а неокуплені інвестиції на початок третього року становитимуть 51 400 грн. Виходить, щоб відшкодувати цю суму, буде потрібно 0,743 року (51 400 : 72 600). Таким чином, інвестиції в перший проект скупляються за 2,7707 року.

Для дизельного катера термін окупності становитиме 3,48 року.

Описаний метод враховує вартість грошей у часі, але не враховує припливу прибутку за межами терміну окупності. Це досить-таки значний недолік, якщо маються на увазі проекти, що приносять при-буток через значну кількість часу. Тому тут використовується інший метод — визначається так звана чиста вартість. Вона являє собою дійсну вартість усіх майбутніх прибутків за вирахуванням дійсної вартості всіх поточних і майбутніх витрат.

Чиста дійсна вартість також визначається за допомогою норм дисконту, що дають змогу привести щорічний прибуток у відповідність до терміну, коли було вкладено інвестиції. Обчислюється вона в такий спосіб:

ЧДВ = ЧПП1: (1 + N )1 + ЧПП2:(1 + N)2 + ... + ЧППп:(1 + N)n - І.

де ЧДВ — чиста дійсна вартість;

ЧПП — чистий приплив прибутку за рік;

N — норма дисконту;

n — 1...n — роки з початку здійснення інвестицій;

І — розмір інвестицій.

У нашому прикладі при нормі дисконту 5 % ЧДВ судна на підвод-них крилах становитиме:

Сума 145 500 грн. — це дійсна вартість чистого прибутку, який одержить "Укррічфлот" за п'ять років, якщо вкладе інвестиції в судно на підводних крилах. Чиста дійсна вартість проекту з дизель-ним катером за цей час становитиме 39 400 грн.

Деякі менеджери надають перевагу використанню не розміру чи-стої дійсної вартості, а індексу дійсної вартості, котрий фактично є відношенням прибутку до витрат. Обчислюється цей індекс так:

Це означає, що кожна гривня, вкладена в проект судна на підвод-них крилах (за п'ять років), приносить 1,725 грн. прибутку. Для дизельного судна ця цифра становить 1,394 грн. При цьому розмір індексу буде залежати від розміру дисконтної ставки.

Висновок

Отже, провівши деякі дослідження у сфері інноваційного менеджменту, а показавши їх на приладі акціонерної компанії “Укррічфлот”, можна зробити наступні висновки.

Перш за все, розвиток інноваційної діяльності в Україні залежить від багатьох чинників, а тому не досягла свого 6ногею. Стан