характерна для галузей або видів діяльності, яким властива більша

імовірність досить швидких технологічних змін.

Метод розрахунку коефіцієнта ефективності інвестиції.

Цей метод має дві характерні риси: по-перше, він не припускає

дисконтирования показників доходу; по-друге, доход характеризується

показником чистого прибутку PN (балансовий прибуток за мінусом відрахувань в бюджет). Алгоритм розрахунку винятково простий, що й визначає широке

використання цього показника на практиці: коефіцієнт ефективності

інвестиції (ARR) розраховується розподілом середньорічного прибутку PN на

середню величину інвестиції (коефіцієнт береться у відсотках). Середня

величина інвестиції перебуває розподілом вихідної суми капітальних вкладень

на два, якщо передбачається, що після закінчення строку реалізації

аналізованого проекту всі капітальні витрати будуть списані; якщо

допускається наявність залишкової або ліквідаційної вартості (RV), те її

оцінка повинна бути виключена.

Даний показник рівняється з коефіцієнтом рентабельності

авансованого капіталу, що розраховує розподілом загального чистого прибутку

підприємства на загальну суму коштів, авансованих у його діяльність (підсумок

середнього нетто).

Метод, заснований на коефіцієнті ефективності інвестиції, також має

ряд істотних недоліків, обумовлених в основному тим, що він не

ураховує тимчасової складової грошових потоків. Зокрема, метод не

робить розходження між проектами з однаковою сумою середньорічного прибутку,

але сумою, що варіює, прибутку по роках, а також між проектами, що мають

однаковий середньорічний прибуток, але генерируемую протягом різного

кількості лет. і т.п.

3.2. Розрахунок економічної доцільності інвестицій на підприємстві.

На підставі вивчення ринку продукції, що провадиться на

підприємстві, установлена можливість збільшення платоспроможного попиту на

її. У зв'язку із цим підприємство розглядає доцільність придбання

нової технологічної лінії для збільшення виробництва продукції з метою

збільшення обсягу продажів. Оцінка можливого збільшення обсягу продажів

установлена на підставі аналізу даних про потенційні можливості

конкурентів. Вартість лінії (капітальні вкладення по проекті) становить

$18530; строк експлуатації - 5 років; прибуток за винятком податку на неї від

реалізації основних фондів після закінчення строку їхньої служби складе $926.5; грошові потоки (прибуток за винятком податку на неї й амортизаційних

відрахувань від вартості уведених у дію основних фондів за рахунок

капітальних вкладень) прогнозується по роках у наступних обсягах: $5406,

$6006, $5706, $5506, $5406. Ставка дисконту для визначення теперішньої

вартості грошових потоків прийнята в розмірі 12% і 15%. Гранична ставка

для оцінки розрахункового рівня внутрішньої ставки доходу встановлена в розмірі 16%. Прийнятний для підприємства період окупності капітальних вкладень, обчислений за даними про грошові потоки й теперішню вартість грошових потоків прийнятий 5 років. Чи доцільний даний проект до реалізації?

Визначення внутрішньої ставки доходу

Таблиця 2.

роки | грошові

потоки,$ | PV12%,$ | PV15%,$ | PV16%,$ | PV17%,$

0 рік | -18530 | -18530 | -18530 | -18530 | -18530

1 рік | 5406 | 4826,79 | 4700,87 | 4660,34 | 4620,51

2 рік | 6006 | 4787,95 | 4550,00 | 4448,89 | 4383,94

3 рік | 5706 | 4061,21 | 3753,95 | 3657,69 | 3566,25

4 рік | 5506 | 3507,01 | 3146,29 | 3041,99 | 2944,39

5 рік | 5406 | 3071,59 | 2689,55 | 2574,28 | 2469,86

Прибыль | 926,5 | 526,42 | 460,94 | 441,19 | 423,06

NPV | 1198,13 | 771,60 | 294,38 | -121,99

Виходячи з розрахунків, наведених у табл.2, можна зробити висновок: що функція NPV=f(r) міняє свій знак на інтервалі (15%,16%).

Визначення періоду окупності (за даними про грошові потоки)

Інвестиції становлять $18530 в 0-й рік. Грошовий потоки за п'ятирічний

строк становлять: $5406, $6006, $5706, $5506, $5406. Доходи покриють

інвестиції на 4 рік. За перші 3 роки доходи становлять:

$5406 + $6006 + $5706 = $17118

За 4 рік необхідно покрити:

$18530 - $17118 = $1412,

$1412/ $5506 = 0,26 (приблизно 4,1 місяці).

Загальний строк окупності становить 3 роки 4,1 місяці.

Визначення періоду окупності (за даними про теперішню вартість

грошових потоків)

а) При ставці дисконту 12%.

Доходи покриють інвестиції на 5 рік. За перші 4 роки доходи становлять

(дані взяті з табл.2):

$4826,79 + $4787,95 + $4061,21 + $3507,01 = $17182,96

За 5 рік необхідно покрити:

$18530 - $17182,96 = $1347,04,

$1347,04/ $3071,59 = 0,44 (приблизно 5,4 місяці).

Загальний строк окупності становить 4 роки 5,4 місяці.

б) При ставці дисконту 15%.

Доходи покриють інвестиції на 5 рік. За перші 4 роки доходи становлять:

$4700,87 + $4550 + $3753,95 + $3146,29 = $16151,11

За 5 рік необхідно покрити:

$18530 - $16151,11= $2378,89,

$2378,89/ $2689,55 = 0,88 (приблизно 10,7 місяців).

Загальний строк окупності становить 4 роки 10,7 місяців.

Визначення індексів прибутковості.

а) При ставці дисконту 12%. (дані взяті з табл. 2.1):

PI12% = ($4826,79 + $4787,95 + $4061,21 + $3507,01+3071,59) / $18530 =

1,09

б) При ставці дисконту 15%.

PI15% = ($4700,87 + $4550 + $3753,95 + $3146,29+2689,55) / $18530 =

1,015

Висновки

Отже, під інвестиціями розуміють всі види майнових і інтелектуальних

цінностей, що вкладаються в об'єкти підприємницької діяльності, в

результаті чого створюється прибуток або досягається соціальний ефект.

Інвестиційна політика представляє собою частину загальної І фінансової

стратегії підприємства, яка заключається у виборі і реалізації

найефективніших шляхів розширення об'єму його активів для І забезпечення

основних напрямків його розвитку. Інвестиційна політика підприємства

передбачає: 1. Формування окремих напрямків інвестиційної діяльності

підприємства у відповідності із стратегією його економічного розвитку.

2. Дослідження і врахування умов зовнішнього інвестиційного середовища

і кон'юнктури інвестиційного ринку.

3. Пошук окремих об'єктів інвестування і оцінка їх відповідності

напрямкам інвестиційної діяльності підприємства.

4. Забезпечення високої ефективності інвестицій.

5. Забезпечення мінімізації фінансових ризиків, пов'язаних з

інвестиційною діяльністю.

6. Забезпечення