Розрахунок за допомогою наведених формул вручну досить трудомісткий,

тому для зручності застосування цього й іншого методів, заснованих на

дисконтированных оцінках, розроблені спеціальні статистичні таблиці, в

яких табулированы значення складних відсотків, що дисконтують множників,

дисконтированного значення грошової одиниці й т.п. залежно від

тимчасового інтервалу й значення коефіцієнта дисконтирования.

Необхідно відзначити, що показник NPV відображає прогнозну оцінку

зміни економічного потенціалу підприємства у випадку прийняття

розглянутого проекту. Цей показник аддитивен у тимчасовому аспекті,

т. е. NPV різних проектів можна підсумувати. Це дуже важлива властивість,

выделяющее цей критерій із всіх інших і що дозволяє використати його в

якості основного при аналізі оптимальності інвестиційного портфеля.

Метод внутрішньої ставки доходу.

Під нормою рентабельності інвестиції (IRR) розуміють значення

коефіцієнта дисконтирования, при якому NPV проекту дорівнює нулю:

IRR = r, при якому NPV = f(r) = 0.

Зміст розрахунку цього коефіцієнта при аналізі ефективності планованих

інвестицій укладається в наступному: IRR показує максимально припустимий

відносний рівень витрат, які можуть бути асоційовані з даним

проектом. Наприклад, якщо проект повністю фінансується за рахунок позички

комерційного банку, то значення IRR показує верхню границю припустимого

рівня банківської процентної ставки, перевищення якого робить проект

збитковим.

На практиці будь-яке підприємство фінансує свою діяльність, у тім

числі й інвестиційну, з різних джерел. Як плата за користування авансованими в діяльність підприємства фінансовими ресурсами воно сплачує відсотки, дивіденди, винагороди й т.п., тобто несе деякі обґрунтовані витрати на підтримку свого економічного потенціалу. Показник, що характеризує відносний рівень цих витрат, можна назвати "ціною" авансованого капіталу (CC). Цей показник відображає сформований на підприємстві мінімум повернення на вкладений у його діяльність капітал, його рентабельність і розраховується по формулі середній арифметичної зваженої.

Економічний зміст цього показника укладається в наступному:

підприємство може приймати будь-які рішення інвестиційного характеру,

рівень рентабельності яких не нижче поточного значення показника CC (або

ціни джерела коштів для даного проекту, якщо він має цільовий

джерело). Саме з ним рівняється показник IRR, розрахований для

конкретного проекту, при цьому зв'язок між ними така.

Якщо: IRR > CC. то проект варто прийняти;

IRR < CC, те проект варто відкинути;

IRR = CC, те проект ні прибутковий, ні збитковий.

Практичне застосування даного методу ускладнено, якщо в розпорядженні

аналітика немає спеціалізованого фінансового калькулятора. У цьому випадку

застосовується метод послідовних ітерацій з використанням табулированных

значень множників, що дисконтують. Для цього за допомогою таблиць вибираються

два значення коефіцієнта дисконтирования r10 (f(r1)<0);

r2 - значення табулированного коефіцієнта дисконтирования, при

якому f(r2)<ПРО (f(r2)>0).

Точність обчислень обернено пропорційна довжині інтервалу (r1,r2), а

найкраща апроксимація з використанням табулированных значень

досягається у випадку, коли довжина інтервалу мінімальна (дорівнює 1%), тобто r1 і r2 - найближчі друг до друга значення коефіцієнта дисконтирования,

задовольняючим умовам (у випадку зміни знака функції з "+" на "-"):

r1 - значення табулированного коефіцієнта дисконтирования, минимизирующее

позитивне значення показника NPV, тобто f(r1)=minr{f(r)>0};

r2 - значення табулированного коефіцієнта дисконтирования,

максимизирующее негативне значення показника NPV, тобто

f(r2)=maxr{f(r)<0}.

Шляхом взаємної заміни коефіцієнтів r1 і r2 аналогічні умови

виписуються для ситуації, коли функція міняє знак з "-" на "+".

Метод періоду окупності.

Цей метод - один з найпростіших і широко розповсюджений у світовий

обліково-аналітичній практиці, не припускає тимчасової впорядкованості

грошових надходжень. Алгоритм розрахунку строку окупності (PP) залежить від рівномірності розподілу прогнозованих доходів від інвестиції. Якщо

доход розподілений по роках рівномірно, те строк окупності розраховується

розподілом одноразових витрат на величину річного доходу, обумовленого

ними. При одержанні дробового числа воно округляється убік збільшення до

найближчого цілого. Якщо прибуток розподілений нерівномірно, то строк

окупності розраховується прямим підрахунком числа років, протягом яких

інвестиція буде погашена кумулятивним доходом. Загальна формула розрахунку

показника PP має вигляд: PP=n

Деякі фахівці при розрахунку показника PP все-таки рекомендують

ураховувати часовий аспект. У цьому випадку в розрахунок приймаються грошові

потоки, дисконтированные по показнику "ціна" авансованого капіталу.

Очевидно, що строк окупності збільшується.

Показник строку окупності інвестиції дуже простий у розрахунках, разом

с тим він має ряд недоліків, які необхідно враховувати в аналізі.

По-перше, він не враховує вплив доходів останніх періодів. В

якості приклада розглянемо два проекти з однаковими капітальними

витратами (10 млн. грн.), але різними прогнозованими річними доходами:

по проекті А - 4,2 млн. грн. протягом трьох років; по проекті Б - 3,8 млн.

грн. протягом десяти років. Обоє ці проекту протягом перших трьох років

забезпечують окупність капітальних вкладень, тому з позиції даного

критерію вони рівноправні. Однак очевидно, що проект Б набагато більше

вигідний.

По-друге, оскільки цей метод заснований на недисконтированных оцінках,

він не робить розходження між проектами з однаковою сумою кумулятивних

доходів, по різним розподілом її по роках. Так, з позиції цього

критерію проект А с річними доходами 4000, 6000. 2000 тис.грн. і проект Б

с річними доходами 2000, 4000. 6000 тис. грн. рівноправні, хоча очевидно,

що перший проект є більше кращим, оскільки забезпечує більшу суму доходів у перші два роки.

Існує ряд ситуацій, при яких застосування методу, заснованого на

розрахунку строку окупності витрат, може бути доцільним. Зокрема,

це ситуація, коли керівництво підприємства більшою мірою стурбоване

рішенням проблеми ліквідності, а не прибутковості проекту - головне, щоб

інвестиції окупилися і якомога швидше. Метод також гарний у ситуації,

коли інвестиції сполучені з високим ступенем ризику, тому чим коротше

строк окупності, тим менш ризикованим є проект. Така