Ставка дисконту для песимістичного сценарію методу роялті приймається оцінювачем на рівні 19%. Специфічний ризик оцінено в 4%. Це пов'язано з песимістичними очікуваннями з реалізованого проекту.

Прогноз реверсії

Вартість оцінюваної торгової марки дорівнює сумі дисконтованих виплат роялті за період прогнозу і вартості торгової марки в постпрогнозний період.

Визначення вартості в постпрогнозний період засноване на передумові, що торговельна марка здатна приносити дохід і після закінчення прогнозного періоду. Передбачається, що після закінчення прогнозного періоду доходи бізнесу стабілізуються, і в залишковий, нескінченний в часі період будуть збільшуватися з постійним темпом зростання.

Для розрахунків в постпрогнозний період оцінювачами використовується модель Гордона:

V = CF (t 1) / (Rd-g),

де: V-вартість у постпрогнозний період;

CF (t 1) - грошовий потік доходів за перший рік постпрогнозного періоду;

Rd - ставка дисконту;

g - довгострокові темпи зростання грошового потоку.

Довгострокові темпи зростання грошового потоку в постпрогнозний період для оптимістичного прогнозу прийняті на рівні показників останніх прогнозних 5 років у розмірі 5%. Ставка капіталізації становить 10%.

Довгострокові темпи зростання грошового потоку в постпрогнозний період для найбільш реалістичного сценарію прийняті рівними

3%. Передбачається, що, в умовах високої конкуренції, Пивзавод не зможе забезпечити високий приріст обсягу реалізації пива. Ставка капіталізації становить 10%.

При застосуванні песимістичного сценарію, оцінювач припускає, що в постпрогнозном періоді довгострокові темпи зростання припиняться. Ставка капіталізація дорівнює ставці дисконту.

Розрахунок вартості торгової марки

Розрахунок вартості торгової марки методом роялті із застосуванням трьох сценаріїв наведено в Табл. 12-14.

Розрахунок вартості торгової марки методом звільнення від роялті за оптимістичним сценарієм

Таблиця 12

Найменування показника | 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | 5-й год | постпрогноз-ный период

Обсяг реалізації (прогноз), тис. дал | 560 | 575 | 612 | 643 | 675 | 709

Ціна, грн. / дал | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3

Прогнозована виручка, тис. грн. | 10248 | 10523 | 11200 | 11767 | 12353 | 12975

Ставка роялті | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1

Чистий прибуток від роялті (до сплати податку на прибуток) | 1025 | 1052 | 1120 | 1177 | 1235 | 1297

Податок на прибуток,% | 30 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25

Чистий прибуток від роялті після сплати податку на прибуток | 717 | 789 | 840 | 883 | 926 | 973

Коефіцієнт дисконтування при ставці 15% | 0,86957 | 0,75614 | 0,65752 | 0,57175 | 0,49718 | 0,43233

Поточна вартість ліцензійних платежів, тис. грн. | 624 | 597 | 552 | 505 | 461

Поточна вартість ліцензійних платежів за 5 років, тис. грн. | 2738

Реверсія для торгової марки, тис. грн. | |4207

Вартість торгівельної марки за методом роялті, тис. грн. | 6942

Таким чином, ринкова вартість торгової марки за оптимістичним сценарієм методу звільнення від роялті становить: 6942000 гривень.

Розрахунок вартості торгової марки методом звільнення від роялті за найбільш вірогідного сценарієм

Таблиця 13

Найменування показника | 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | 5-й год | постпрогнозний період

Обсяг реалізації (прогноз), тис. дал | 560 | 575 | 612 | 643 | 675 | 695

Ціна, грн. / дал | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3

Прогнозована виручка, тис. грн. | 10248 | 10523 | 11200 | 11767 | 12353 | 12719

Ставка роялті | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,1 | 0,06

Чистий прибуток від роялті (до сплати податку на прибуток) | 1025 | 1052 | 1120 | 1177 | 1235 | 763

Податок на прибуток,% | 30 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25

Чистий прибуток від роялті після сплати податку на прибуток | 717 | 789 | 840 | 883 | 926 | 572

Коефіцієнт дисконтування при ставці 17% | 0,85470 | 0,73051 | 0,62437 | 0,53365 | 0,45611 | 0,38984

Поточна вартість ліцензійних платежів, тис. грн. | 613 | 577 | 524 | 471 | 423

Поточна вартість ліцензійних платежів за 5 років, тис. грн. | 2608

Реверсія для торгової марки, тис. Грн. | 1594

Вартість торгівельної марки за методом роялті, тис. грн. | 4201

Таким чином, ринкова вартість торгової марки за найбільш вірогідного сценарієм методу звільнення від роялті становить: 4201000 гривень.

Розрахунок вартості торгової марки методом звільнення від роялті за песимістичним сценарієм

Таблиця 14

Найменування показника | 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | 5-й год | постпрогнозний період

Обсяг реалізації (прогноз), тис. дал | 560 | 575 | 612 | 643 | 675 | 675

Ціна, грн. / дал | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3

Прогнозована виручка, тис. грн. | 10248 | 10523 | 11200 | 11767 | 12353 | 12353

Ставка роялті | 0,06 | 0,06 | 0,06 | 0,06 | 0,06 | 0,06

Чистий прибуток від роялті (до сплати податку на прибуток) | 615 | 631 | 672 | 706 | 741 | 741

Податок на прибуток,% | 30 | 25 | 25 | 25 | 25 | 25

Чистий прибуток від роялті після сплати податку на прибуток | 430 | 474 | 504 | 530 |