Специфічні фактори, які враховуються при оцінці торгових марок, наведені в Табл.8.

На підставі проведеного аналізу оцінювач вважає, що специфічний ризик для компанії складає 3%. Ставка дисконту для оцінюваної торгової марки приймається на рівні 18%.

Ця ставка відповідає діапазону ставки дисконту для нематеріальних активів, наведеному провідними американськими фахівцями Десмондом і Келлі, -15-20% [13].

Аналіз специфічних ризиків

Таблиця 8

Найменування фактора | Рівень ризику

Рівень досягнень прогнозованих технічних, економічних, екологічних та інших характеристик торгової марки та продукції, виробленої та реалізованої з її використанням | Існує невеликий ризик, що прогнозні показники (валовий дохід, прибуток, собівартість) не будуть досягненні-гнуті, Що вплине на вартість торгової марки

Можливість продовження терміну дії свідоцтва | Ризик мінімальний (продовження можливо)

Наявність судових розглядів по торговельній марці | изик мінімальний (судові розгляди відсутні)

Обсяг охорони, можливість неправомірного використання і ймовірність того, Що знак буде визнаний загальнодоступним | Існує ризик неправомірного використання (актуальний для більшості торгових марок)

Вірогідність скасування реєстрації з приводу невикористання | Ризик відсутній

Доступність інформації про торгову марку і сумірних конкуруючих марках: Відомості патентних відомств, бухгалтерські звіти, аналіз і дослідження ринку, результати опитувань | Мінімальна інформація за порівнянними маркам. До-ступні інформація з аналізу ринку і результатами опитувань

Можливість поширення знака на супутні товари і послуги без порушення прав на інші знаки | Ризик мінімальний (можливе поширення знака на супутні товари і послуги)

У Табл. 9 наведено розрахунок вартості торгової марки.

Розрахунок вартості торгової марки методом переваги у прибутку

Таблиця 9

Найменування показників | од. виміру | 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | 5-й год

З торговельною маркою (ТМ)

Середньозважена ціна 1 дал пива | грн./ дал | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3 | 18,3

Операційні витрати і акциз | грн./ дал | 11,5 | 11,5 | 13 | 14 | 15

Прибуток до оподаткування на 1 дал пива | грн./ дал | 6,8 | 6,8 | 5,3 | 4,3 | 3,3

Обсяг реалізації продукції з торговою маркою | тис. дал | 560 | 575 | 612 | 643 | 675

Прибуток до оподаткування за все (з ТМ) | тис. грн. | 3808 | 3910 | 3244 | 2765 | 2228

Без торгової марки

Прибуток до оподаткування на 1 дал пива | грн./ дал | 3,00 | 3,00 | 3,00 | 3,00 | 3,00

Обсяг реалізації продукції без торговою маркою | тис. дал | 530 | 530 | 530 | 530 | 530

Прибуток до оподаткування всього за рік (без ТМ) | тис. грн. | 1590 | 1590 | 1590 | 1590 | 1590

Перевага в прибутку | тис. грн. | 1900 | 2002 | 1336 | 857 | 320

Коефіцієнт дисконтування при ставці 18% | 0.8475 | 0,7182 | 0,6086 | 0,5158 | 0,4371

Наведена вартість переваги в прибутку від торгової марки | тис. грн. | 1610 | 1438 | 813 | 442 | 140

Ринкова вартість торгової парки за методом переваги у прибутку | тис. грн. | 4442

2. Метод роялті

Для розрахунку вартості торгової марки методом звільнення від роялті, слід визначити ключові вихідні дані для розрахунку:

- залишковий строк корисного використання торговельної марки;

- прогнозовану виручку;

- ставку роялті;

- ставку податку;

- ставку дисконту.

Встановлення залишкового строку корисного використання торгової марки і вибір періоду прогнозу

Аналіз факторів, що впливають на залишковий строк корисного використання торгової марки, наведено в табл. 3. Відповідно до міжнародних стандартів [6], строк корисного використання оцінюваної торгової марки був визнаний невизначеним, оскільки за наслідками аналізу всіх факторів не виявлено передбачуваної закінчення періоду, протягом якого даний актив буде генерувати грошові потоки.

При використанні методу роялті прийнято рішення виробляти дисконтування на термін 5 років (період дії Свідоцтва) з подальшим розрахунком вартості реверсії. Таким чином, оцінювач прогнозує отримання власником товарного знака доходу від роялті в постпрогнозний період.

Прогноз виручки

Важливо відзначити, що прогноз виторгу при оцінці торгової марки складається тільки по тих товарах (послугах), які виграють від використання торгової марки. Він не повинен грунтуватися виключно на існуючих доходи власника, а може розглядати інше розумне застосування торгової марки.

У нашому випадку всі товари виграють від захисту товарним знаком. Нова торгова марка ефективно розповсюджується на ринку, що призвело до значного зростання прибутку компанії.

Прогноз виручки заснований на даних бізнес-плану. Показники діяльності Пивзаводу в 2002 р. і висновки аналізу ринку підтверджують можливість досягнення запланованих показників.

Вибір ставки роялті

З економічної точки зору, ставка роялті повинна забезпечити власникам торгової марки ефективний дохід на інвестиції в передаваний за ліцензійним договором об'єкт власності.

На рішення про ліцензування та ставку роялті для ліцензіата впливають фактори, наведені в Табл. 10

Аналіз факторів, що впливають на ставку роялті, вказує на можливість вибору ставки роялті для оцінюваної торгової марки вище середньогалузевого значення.

Розглянемо основні обмеження і допущення, що враховуються оцінювачами при застосуванні методу роялті:

- базою роялті є обсяг реалізації пива;

-паушальний платіж в умовах повторного укладення договору не виплачується;

-відсутня відкрита ринкова інформація про ставки роялті по порівнянним торговельним маркам в галузі; при виборі ставки роялті оцінювач аналізує середньогалузеві ставки роялті; приймається до уваги ставка роялті за раніше заключе-

Аналіз факторів, що впливають на ставку роялті

Таблиця 10

Назва фактора | Вплив фактора на ставку роялті | Для оцінюваної ТМ

Характеристика фактора | плив на ставку роялті

1. Розмір ринку і ринкова частка | Чим більший ринок, тим більше можливостей для успішної комерціалізації і,