Перевищення дебіторської заборгованості свідчить про додаткову потребу в позикових засобах під збільшення оборотного капіталу. Перевищення кредиторської заборгованості - це частина стійких пасивів, які не належать господарюючому суб'єктові, але постійно знаходяться в господарському обороті.

Кредиторська заборгованість виникає в результаті поточних операцій і прийнятою системою розрахунків з різними контрагентами і іншими сторонніми особами і суб'єктами.

За довгостроковими джерелами коштують інвестори і лендери, за короткостроковими - кредитори. Надання засобів цими постачальниками оборотних коштів здійснюються на різних умовах і з урахуванням різних чинників:

можливість управляти діяльністю реципієнта, що дістається взамен;

· контроль за напрямом і доцільністю використання наданих ресурсів;

· рівень поточної винагороди;

· черговість участі в розподілі активів у разі ліквідації підприємства і ін.

Надавши підприємству власні оборотні кошти в тимчасове користування, їх власники, природно, припускають отримати взамен деяку винагороду: дивіденди, відсотки, розширення ринку збуту власній продукції, стабільність постачання і тому подібне Якщо для постачальників оборотних коштів отримуваною ними регулярна винагорода є доходом, то для підприємства - реципієнта, що розглядається як самостійний господарюючий суб'єкт, виплачувана ним винагорода є витратою, витратами.

Для основних джерел фінансування можна кількісно оцінити, в що обходиться підприємству дане джерело. Загальна сума коштів, яку потрібно сплатити за використання певного об'єму оборотних коштів, що привертаються, виражена у відсотках до цього об'єму, називається вартістю джерела. Необхідно відзначити, що в ринковій економіці практично не існує безкоштовних джерел фінансування. Крім того, джерела розрізняються за своєю вартістю, причому вартість конкретного джерела може мінятися (як правило у бік збільшення) при зміні фінансової структури підприємства.

У стратегічному плані особливу значущість представляють довгострокові джерела, і тому, засоби, ними що генеруються, мають в середовищі бухгалтерів і фінансистів власна назва - капітал. Саме вартість капіталу за окремими джерелами і в цілому є об'єктом пильної уваги всіх осіб, що зацікавлених або мають відношення до діяльності підприємства. Як узагальнювальна характеристика вартості капіталу по підприємству в цілому використовується показник средневзвешенной вартості капіталу, що розраховується по формулі середній арифметичній зваженій (WACC):

Показник Wасс має достатньо просту інтерпретацію - він характеризує рівень витрат у відсотках, які щорічно повинне нести підприємство за можливість здійснення своєї діяльності завдяки залученню фінансових ресурсів на довгостроковій основі. Умовно кажучи, Wасс чисельно дорівнює відсотку, що отримується в середньому постачальниками капіталу, тобто стратегічними інвесторами.

Показник Wасс входить до числа ключових характеристик економічного потенціалу підприємства і значущий для всіх без виключення осіб, що мають інтерес до його діяльності. Зниження даного показника в динаміці для конкретного підприємства найчастіше розглядається як позитивна тенденція.

Приведені міркування показують, що завжди актуальна проблема контролю за структурою джерел фінансування оборотних коштів в цілому і довгострокових джерел (капіталу) особливо. Ця проблема вирішується шляхом підтримки так званої цільової структури капіталу, сенс якої полягає в тому, що у міру стабілізації діяльності підприємства у нього складається певне співвідношення між власним і позиковим капіталами, що відображає деяку прийнятну міру фінансової риски і резервний позиковий потенціал, під яким розуміється здатність підприємства у разі потреби привернути позиковий капітал в бажаних об'ємах і на прийнятних умовах.

Спрощено цільову структуру капіталу можна розуміти усвідомлено підтримуване співвідношення між власними і позиковими оборотними коштами. Висока частка позикових засобів означає низький рівень резервного позикового потенціалу. Обидва ці поняття є не тільки стратегічно важливими, але і мають безпосереднє відношення до фінансування поточної господарської діяльності, оскільки умови отримання короткострокового кредиту в переважній більшості випадків також залежить від фінансової структури підприємства. Разом з тим можна стверджувати, що оптимізація структури оборотних коштів є ядром більш загального завдання - оптимізація структури джерел.

Одна з найважливіших характеристик фінансового стану підприємства - стабільність його діяльності з позиції довгострокової перспективи. Діяльність господарюючого суб'єкта може бути охарактеризована з різних сторін, проте в найбільш загальному випадку її можна представити як сукупність приток, що чергуються, і відтоків грошових коштів. Частина грошових потоків відноситься до характеристики діяльності підприємства з позиції короткострокової перспективи, інша частина характеризує цю діяльність в довгостроковому аспекті. Останнє пов'язане перш за все із загальною фінансовою структурою підприємства, ступенем його залежності від кредиторів і інвесторів.

Можливість варіювання способами залучення засобів зумовлюється наступними особливостями системи ринкових стосунків.

По-перше, ресурси (матеріальні, фінансові, інтелектуальні, інформаційні і тому подібне) розподілені серед власників нерівномірно.

По-друге, завжди удосталь знаходяться фізичні і юридичні особи, які або знають (з їх суб'єктивної точки зору), яким чином і куди можна з вигодою запропонувати ресурси певного об'єму і складу, але не володіють ними, або, навпаки, мають в своєму розпорядженні тимчасово вільні ресурси, але не знають чіткого шляху їх застосування.

У третіх, система регулювання процесу перерозподілу ресурсів має дві сторони: нормативну (законодавчо регулюються різні аспекти ведення бізнесу, наприклад, послідовність задоволення вимог кредиторів) і заохочувальну (надання ресурсу в тимчасове користування заохочується шляхом встановлення деякої винагороди: заробітна плата, орендна плата, відсотки, дивіденди і тому подібне, причому розмір заохочення визначається багатьма чинниками, зокрема чинником риски втрати наданого ресурсу).

У додатку до фінансового ресурсу сформульовані особливості ринку виражаються в наданні капіталу його власниками позичальникам. Виявляється, що ця процедура взаємовигідна; більш того, з позиції позичальника обгрунтоване залучення капіталу нерідко економічно вигідніше в порівнянні з додатковою мобілізацією