скорочення податків з метою стимулювання економіки без відповідного коригування (зменшення) державних витрат;

вплив політичних бізнес-циклів – надмірне збільшення видатків напередодні виборів з метою завоювання популярності виборців та збереження влади.

Абсолютний розмір державного боргу є не дуже показовим макроекономічним індикатором, оскільки борг зростає у міру збільшення ВВП, і на його величину впливає інфляція. Більш змістовними є відносні показники заборгованості, а саме:

відношення боргу до ВВП;

відношення суми обслуговування боргу до ВВП.

Відносна величина державного боргу (“борг / ВВП”) залежить від таких факторів, як рівень реальної процентної ставки, якою визначається розмір виплат по боргу, темп зростання реального ВВП та обсяг первинного бюджетного дефіциту. Зменшення відносної заборгованості в економіці можливе за умови, якщо темпи зростання реального ВВП зменшуватиметься, а частка первинного бюджетного надлишку відносно ВВП збільшуватиметься.

Залежно від характеру наслідків впливу боргу на економіку, їх поділяють на короткострокові та довгострокові.

Державний борг формується під впливом як об’єктивних, так і суб’єктивних факторів. До перших з них можна віднести несприятливий інвестиційний клімат, трансформаційний склад виробництва і звуження на цій основі податкової бази, від’ємне сальдо торговельного балансу, переважання застарілої технологічної бази із значною мірою морального старіння і фізичного спрацювання основного капіталу, уповільнені темпи виробничого відтворення. Суб’єктивні фактори пов’язані з ситуативними прорахунками у тактиці впровадження реформ і фактичною відсутністю стратегії щодо розвитку фінансового ринку. До того ж мають місце спроби вирішення поточних проблем “у пожежному порядку”.

Логіка конкретних макроекономічних і фінансових рішень може бути продиктована як політичним міркуваннями, так і вибором на користь суспільного добробуту. В будь-якому випадку борговими перспективами визначається фінансове здоров’я країни.

Станом на 1 січня 2007 року державний прямий та гарантований борг України становив 80.547.009,22 тис.грн. або 15.949.902,81 тис.дол.США, в тому числі: державний прямий та гарантований зовнішній борг – 63.938.330,85 тис.грн. (79,38% від загальної суми державного прямого та гарантованого боргу) або 12.661.055,61 тис.дол.США; державний прямий та гарантований внутрішній борг – 16.608.678,37 тис.грн. (20,62%) або 3.288.847,20 тис.дол.США.

Державний прямий борг України становив 66.113.790,54 тис.грн. (82,08%) або 13.091.839,69 тис.дол.США. Державний прямий зовнішній борг становив 49.506.078,42 тис.грн. (61,46%) або 9.803.183,83 тис.дол.США проти встановленого Законом України “Про Державний бюджет України на 2006 рік” граничного розміру державного зовнішнього боргу України в сумі, еквівалентній 9’172’389,7 тис.дол.США. Державний прямий внутрішній борг становив 11’133’957,02 тис.грн. та 1’083’911,9 тис.дол.США (16.607.712,12 тис.грн. (20,62%) або 3.288.655,86 тис.дол.США) проти встановленого Законом України “Про Державний бюджет України на 2006 рік” граничного розміру державного внутрішнього боргу України в сумі 18’689’481,2 тис.грн. та в сумі 1’083’911,9 тис.дол.США.

Перевищення фактичного обсягу державного прямого зовнішнього боргу над граничним спричинене перевищенням фактичних зовнішніх запозичень над плановими, що знаходиться в межах недонадходження внутрішніх запозичень та коштів від приватизації державного майна і відповідає вимогам статті 14 Закону України “Про Державний бюджет України на 2006 рік”.

Гарантований борг України становив 14.433.218,68 тис.грн. (17,92%) або 2.858.063,12 тис.дол.США, в тому числі: гарантований зовнішній борг – 14.432.252,43 тис.грн. (17,92%) або 2.857.871,78 тис.дол.США; гарантований внутрішній борг – 966,25 тис.грн. або 191,34 тис.дол.США.

Протягом січня – грудня 2006 року сума державного прямого та гарантованого боргу України збільшилась у гривневому еквіваленті на 2.400.441,22 тис.грн. (3,07%) та на 475.334,91 тис.дол.США (3,07%) в доларовому еквіваленті.

При цьому, державний прямий зовнішній борг збільшився на 5.548.944,52 тис.грн. (12,62%) та на 1.098.800,90 тис.дол.США (12,62%). Збільшення державного прямого зовнішнього боргу за січень - грудень 2006 року пов’язано в основному з випуском облігацій зовнішньої державної позики 2006 року для фінансування державного бюджету.

Державний прямий внутрішній борг зменшився на 2.580.578,78 тис.грн. (13,45%) та на 511.005,70 тис.дол.США (13,45%). Зменшення частки державного прямого внутрішнього боргу спричинене перевищенням виплат з погашення боргу над сумою запозичень

Гарантований борг України зменшився на 567.924,52 тис.грн. (3,79%) та на 112.460,29 тис.дол.США (3,79%), що спричинене в основному перевищенням виплат з погашення гарантованого боргу над сумою запозичень.

Не зважаючи на збільшення обсягу державного боргу в абсолютному вимірі порівняно з 2005 роком, на кінець 2006 року загальна сума державного та гарантованого державою боргу становить 15,2% від ВВП проти 17,7% на кінець 2005 року.

Протягом останніх років показник співвідношення державного боргу і ВВП має тенденцію до зниження. Покращання показника відношення державного боргу до ВВП відбувається як за рахунок росту економіки країни, так і за рахунок проведення зваженої боргової політики. Значення цього показника свідчить про економічно безпечний розмір державного боргу і відповідає критеріям визначеним Бюджетним кодексом України. Критичний рівень показника не повинен перевищувати 60%. Так, якщо у 2002 році співвідношення становило 28,6% , то у 2005 році зменшилося до 14,3%, а на кінець 2006 року становить 12,5%. За умови включення до обсягу державного боргу всіх гарантійних зобов’язань Уряду, показник рівня відношення державного прямого та гарантованого боргу до ВВП на кінець 2006 року становить 15,2%, що також є прийнятним з точки зору фінансової безпеки держави.

Крім цього, спостерігається чітка тенденція зменшення відношення державного боргу до доходів загального фонду державного бюджету. Якщо зазначений показник у 1999 році становив 314,7%, у 2001 році - 222,3%, то на кінець 2004 року – 130,2%, а на кінець 2006 року – 65,2% при критичному рівні 300%. 

За ознакою умовності боргові зобов‘язання України поділяються на державний прямий (безумовний) борг, який складає 82,08%, та гарантований (умовний) борг, доля якого дорівнює 17,92%. Протягом 2006 року відбулося збільшення частки державного прямого боргу на 1,28%, що пов‘язано в основному з випусками