Обслуговування та погашення державного боргу, у % до ВВП | 8,11 | 12,17 | 6,50 | 11,68

Ставка за урядовими кредитами, %:

мінімальна за ОВДП | 19,47 | 37,19 | 29,46 | -

максимальна за ОВДП | 61,34 | 76,9 | 35,01 | -

мінімальна за зовнішніми кредитами | 4,656 | 5,35 | - | -

максимальна за зовнішніми кредитами | 10,25 | 16 | - | -

Дефіцит бюджету, у % до ВВП | -6,6 | -2 | -1 | 1,1

фінансування бюджетного дефіциту НБУ (кредити і купівля ОВДП), у % до ВВП | 2,68 | 5.69 | 1,89 | 1,75

За таких умов найдоцільнішим для уряду є підвищення рівня доходів і можливостей фінансування бюджетних витрат за рахунок валютної приватиза-ції, яке дає змогу утримуватися від залучення додаткових боргових коштів, не скорочуючи значно фінансування з бюджету державних програм, і зберегти рівень валових валютних резервів НБУ. Поряд із цим необхідно здійснити все можливе для скорочення податкових пільг і впровадження жорстких вимог до боржників за платежами до бюджету, що допоможе розрахуватися з бюджетними боргами.

БЮДЖЕТНИЙ ДЕФІЦИТ ЯК ФАКТОР ІНФЛЯЦІЇ

Скільки існують товарно-грошові відносини, стільки ж часу існує явище інфляції. На зростання цін під час війн, неврожаю та внаслідок зменшення ваги дорогоцінного металу в монетах скаржилися споживачі ще в Стародавньому Римі та Греції. Поняття інфляції у спеціальних ви-даннях визначається як процес «стійкого підвищення загального рівня цін, що супроводжується знеціненням грошової одиниці, падінням її пла-тоспроможності» або як «стійке зростання загального рівня цін, по-роджуване порушенням макроекономічної рівноваги».

Загальний індекс інфляції за 1997 р. становив 10,1 %, а протягом І півріччя 1998 р. набував значень, наведених у таблиці 1.

Таблиця 1

Рівень інфляції у I півріччі 1998 р.

(% до попереднього місяця)

січень | лютий | березень | квітень | травень | червень

1,3 | 0,2 | 0,2 | 1,3 | 0,0 | 0,0

Динаміка цін у цей період відбиває тенденцію поступової стабілізації, що зумовлена такими позитивними й негативними факторами:—

значним розміром дефіци-ту зведеного бюджету, що покри-вається за рахунок зростання дер-жавного боргу;—

збільшенням ставок про-центів по внутрішніх та зовніш-ніх державних позиках;—

збереженням значного рів-ня заборгованості щодо заробіт-ної плати та інших соціальних виплат;—

перевищенням загальних доходів населення над витратами у II півріччі 1997 р.;—

зниженням курсу націо-нальної грошової одиниці по відношенню до іноземних валют;—

збільшенням дисконтної ставки НБУ;—

змінами в порядку резервування банками залучених коштів;—

підвищенням плати за використання бюджетних коштів. Значні розміри дефіциту державного бюджету України в останні роки обґрунтовуються, як правило, скрутним економічним становищем держави, зростанням цін, падінням обсягів виробництва й ВВП, ухи-лянням від сплати податків тощо. Проте всі зазначені негаразди є не причиною, а значною мірою наслідками сучасної бюджет-ної політики держави.

Розмір дефіциту при плануванні й виконанні державного бюджету визначальною мірою залежить від політичної волі держави, і вплив об'єктивних внутрішніх або зовнішніх обставин на бюд-жетний процес не є вирішальним. Так, якщо в роки першої світової війни в Росії у 1915—1916 рр. витрати державного бюджету покрива-лися прибутками лише на одну чверть, у 1917 р. — на 20 %, а кількість паперових грошей в обігу лише за три роки зросла в 14 разів, то під час другої світової війни, значно більш руйнівної для економіки Радянсько-го Союзу, у 1942 р. дефіцит державного бюджету становив 10 %, у 1943 р.— 7 %, а 1944 р. взагалі був бездефіцитним. Грошова маса за цей період зросла лише у 2,4 разу.

Виконання державного бюджету 1997 р. характеризується пара-метрами, наведеними в таблиці 2.

Таблиця 2

Виконання державного бюджету в 1997 р.

Показники | Виконання | Заплановано законом про державний бюджет 1997 р.

млрд. грн. | % ВВП | млрд. грн. | % ВВП

Доходи | 15,7 | 17 | 21,7 | 72,2

Витрати | 22 | 23,8 | 27,4 | 80,3

дефіцит | 6,3 | 6,8 | 5,7

Виконання зведеного державного бюджету (що має у своєму складі міс-цеві) мало такі кінцеві результати:

доходи—27,1 млрд. грн. (29,3 % ВВП); витрати — 33,3 млрд. грн. (36,1 % ВВП); дефіцит—6,2 млрд. грн. (6,7 % ВВП).

Отже, зведений державний бюджет 1997 р. цілком коректним буде назва-ти невиконаним. На покриття його де-фіциту протягом 1997 р. державою бу-ло залучено 4,9 млрд. грн. внутрішніх та 1,5 млрд. грн. зовнішніх позик.

Ціна зовнішніх позик іноді пере-вищувала 16 % річних (сума даної позики становила 750 млн. DМ). Для порівняння: уряд Німеччини отримує в разі необхідності кредити під 4—5 % річних, що свідчить про висо-кий рівень його платоспроможності та найвищий ступінь довіри до нього інвесторів.

Такий високий рівень попиту України на іноземні кредити (практич-на готовність залучати кошти за будь-яку ціну на будь-яких умовах) зумовив присвоєння Україні міжнародним агентством МООDY’S до-сить низького кредитного рейтингу В2. Літера «В» з цифрою від 1 до З характеризує той чи інший ступінь спекулятивності інвестицій у краї-ну. Іншими словами, це означає, що до країни надходять незначні суми короткострокових, так званих «ризикових», отже, саме спекулятив-них інвестицій з високим рівнем доходності в зв'язку з тим, що «великі» інвестори не довіряють урядові даної країни й низько оцінюють її дов-гостроковий економічний потенціал.

Що ж до внутрішніх позик, то їх ціна у І півріччі 1998 р. була ще більшою.

Використання внутрішніх і зовнішніх державних позик для покрит-тя дефіциту державного бюджету є більш «ринковим» інструментом, ніж додаткова грошово-кредитна емісія, проте використання його протя-гом тривалого