Визначення внутрішньої норми доходу (IRR) інвестиційного проекту і використання цього пок-ка при експертизі інвестицій
(IRR) , при якій дисконтовані дорівнюють дисконтованим проекту, тобто при якому NPV = 0 : IRR = і, при якій NPV =0 Сутність розрахунку внутрішньої норми рентабельності при аналізі ефективності інвестиційних проектів полягає в наступному: IRR показує очікувану доходність проекту, а, значить, і максимально допустимий рівень витрат, які можуть бути асоційовані з даним проектом. Наприклад, якщо проект повністю фінансується за рахунок кредиту банку, то значення IRR показує верхню межу допустимого рівня банківської процентної ставки, перевищення якої робить проект збитковим. Всі надходження й витрати по проекту приводяться до дійсної вартості по ставці дисконтування, отриманої не на основі середньої вартості капіталу, заданої ззовні, а на основі внутрішньої ставки рентабельності самого проекту, що визначається як ставка прибутковості, при якій дійсна вартість надходжень дорівнює дійсної вартості витрат, тобто чиста дійсна вартість проекту дорівнює нулю. Отримана в такий спосіб чиста дійсна вартість проекту зіставляється із чистою дійсною вартістю витрат. Схвалюються проекти із внутрішньою нормою рентабельності, що перевищує середню вартість капіталу (прийняту за мінімально припустимий рівень прибутковості).
Даний метод припускає складні обчислення й не завжди виділяє самий прибутковий проект. Метод припускає малореалістичну ситуацію реінвестування всіх проміжних грошових надходжень від проекту по ставці внутрішньої прибутковості. Однак метод ураховує зміни вартості грошей у часі.
Кожний з методів аналізу інвестиційних проектів дає можливість розглянути окремі характеристики й особливості проекту. Найбільш ефективним способом оцінки й вибору інвестиційних проектів потрібно визнати комплексне застосування всіх основних методів при аналізі кожного із проектів.Розрахунок IRR проводиться методом послідовних наближень величини NPV до нуля при різних ставках дисконту. На практиці визначення IRR проводиться за формулою: (заді шпори)
де А – ставка дисконту, при якій NPV позитивна; В – ставка дисконту, при якій NPV – від’ємна, а – величина позитивної NPV при ставці дисконту А; в – величина від’ємної NPV при ставці дисконту В.
Слід зауважити, що точність розрахунків обернено пропорційна довжині інтервалу ( А,В), тобто необхідно прагнути, щоб А і Вбули найближчими значеннями коефіцієнта дисконтування, при яких NPV змінює знак з “+” на “-“.
Якщо значення IRR більше за існуючу ставку рефінансування банків і більше за IRR альтернативних проектів з урахуванням ступеня ризику, то проект може бути рекомендованим для реалізації.
