За рік-два, що пройшли між подіями другої і третьої книг, у долі героїв, і перш за все Йомфру Снайфрідур і Арнаса Арнеуса, відбуваються разючі зміни. Епідемія чуми в Ісландії забирає життя сестри Йомфру і чоловіка сестри - єпископа з Скальхольта. Вмирає й батько йомфру - суддя Ейдалін. У Данії вмирає колишній король, заохочував заняття Арнеуса ісландськими старожитностями. Інтереси нового короля лежать зовсім в іншій області - його займають тільки полювання, бали та інші розваги. Арнас Арнеус потрапляє в немилість при дворі і втрачає колишню силу і могутність, чим не забарилися скористатися його недруги, зокрема пройдисвіт Йоун Мартейнссон, що краде книги з бібліотеки Арнеуса і таємно продає їх шведам. Серед вкрадених ним книг - і безцінна «скальдів».

Той же Йоун Мартейнссон всіляко допомагає супротивникам Арнеуса домагатися перегляду старих вироків, винесених в минулому у справах, які Арнеус розглядав, маючи на те повноваження від колишнього короля Данії. Зокрема, йому вдається домогтися, що чоловік йомфру Снайфрідур Магнус Сігурдссон виграє стару справу про образу її гідності Арнеусом. Втім, в той самий вечір, коли справа була виграна, Йоун Мартейнссон вбиває Магнуса.

Сама Йомфру Снайфрідур починає судовий процес проти Арнеуса з метою відновити добре ім'я батька і повернути його володіння. Знову спливає справу Йоуні Хреггвідссона, якого знову заарештовують і під конвоєм привозять до Данії, де заточают у в'язницю, але потім відпускають, і він стає слугою в будинку Арнаса Арнеуса. Немилість короля, відсутність підтримки при дворі - все говорить про те, що цього разу доля відвернулася від Арнеуса і йому судилося програти судовий процес.

Тим часом король Данії, казна якого спорожніла в результаті марнотратного способу життя, вирішує продати Ісландію, зміст якої обходиться занадто дорого. Вже і в минулому данська корона вела переговори про продаж острова, роблячи такі пропозиції Англії, але тоді угода не відбулася. На цей раз нею всерйоз зацікавилися ганзейские купці з Німеччини. Справа за малим - треба знайти таку людину, який зміг би стати губернатором острова. Це неодмінно повинен бути ісландець - історія вже показала, що будь-які чужинці на цій посаді недовго залишаються в живих, прибуваючи до Ісландії. Це має бути людина, що користується повагою у себе на батьківщині. Природний вибір купців - Арнас Арнеус.

Отримавши таку пропозицію, Арнеус виявляється перед важкою дилемою. З одного боку, монопольне право датської корони на володіння островом і нещадна експлуатація його жителів призводять до незліченним страждань ісландців, а значить, перехід Ісландії під владу німецького імператора може полегшити долю народу. З іншого боку, Арнеус розуміє, що це лише перехід у нову, хай і більш сите рабство, виходу з якого вже не буде. «Ісландці в кращому випадку стануть жирними слугами в німецькому васальній державі, - говорить він. - А жирний слуга не може бути великою людиною. Били ж раб - велика людина, бо в серці його живе свобода ». Арнеус не хоче такої долі для народу, слагавшего найбільші оповіді, і тому відкидає пропозицію німецьких купців, хоча для нього самого нова посада обіцяла найбільші блага, в тому числі і можливість влаштувати особисту долю разом зі своєю коханою.

Разючі зміни відбуваються і в самих характерах головних героїв. Наприкінці оповідання Арнас Арнеус - це вже не той блискучий вельможа і високовчений чоловік, повний великих планів з порятунку національного надбання своєї батьківщини. Це нескінченно втомлена людина, його навіть не дуже сильно засмутила пропажа головного скарбу його життя - «Скальди». Більше того, коли вибухнула в Копенгагені пожежа знищує всю його бібліотеку, Арнас Арнеус спостерігає за буйством вогню з якимось відчуженим байдужістю.

Змінюється і характер Йомфру Снайфрідур. Незважаючи на те що їй вдається відстояти в суді добре ім'я батька і повернути собі всі його маєтки, це приносить їй мало радості. Колись горда і незалежна у своїх думках і вчинках жінка, яка мріяла про той час, коли вона буде роз'їжджати на білих конях разом із коханим, упокорюється зі своєю долею і дає згоду вийти заміж за «терплячого нареченого» пастора Свейнссона, отримав призначення на посаду єпископа в Скальхольте замість померлого чоловіка сестри Снайфрідур.

У заключній сцені роману сильно постарілий Йоун Хреггвідссон, який отримав на цей раз, очевидно, остаточне прощення у своїй справі, спостерігає за тим, як подружня пара відправляється до місця свого постійного проживання, в Скальхольт. Чорні коні блищать у променях ранкового сонця.