МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ

ХМЕЛЬНИЦЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

УДК 330.322:338.242:334.71

ПУХАЛЬСЬКИЙ ВАДИМ ВАЛЕНТИНОВИЧ

МЕХАНІЗМ УПРАВЛІННЯ ІНВЕСТИЦІЙНОЮ ДІЯЛЬНІСТЮ

ПРОМИСЛОВОГО ПІДПРИЄМСТВА

(на прикладі машинобудування)

Спеціальність 08.06.01 – економіка, організація і управління підприємствами

Автореферат дисертації

на здобуття наукового ступеня

кандидата економічних наук

Хмельницький – 2004

Дисертацією є рукопис.

Робота виконана у Хмельницькому державному університеті Міністерства освіти і науки України.

Науковий керівник: | доктор економічних наук, професор

Нижник Віктор Михайлович,

Хмельницький державний університет

Міністерства освіти і науки України,

проректор з фінансово-економічної діяльності

Офіційні опоненти: | доктор економічних наук, професор

Федоренко Валентин Григорович,

Інститут підготовки кадрів державної служби зайнятості України (м. Київ) Міністерства праці та соціальної політики України та Міністерства освіти і науки України,

завідувач кафедри економіки і підприємництва

кандидат економічних наук, доцент

Лук’янова Валентина В’ячеславівна,

Хмельницький державний університет Міністерства освіти і науки України, доцент кафедри економіки підприємства і підприємництва

Провідна установа: | Національний університет “Львівська політехніка” Міністерства освіти і науки України, кафедра менеджменту організацій

Захист дисертації відбудеться 27 травня 2004 року о 12 годині на засіданні спеціалізованої вченої ради К 70.052.01 Хмельницького державного університету Міністерства освіти і науки України за адресою: 29016, м. Хмельницький, вул. Інститутська 11, 3-й корпус, зал засідань вченої ради.

З дисертацією можна ознайомитись у бібліотеці Хмельницького державного університету за адресою: 29016, м. Хмельницький, вул. Кам’янецька, 110.

Автореферат розісланий 23 квітня 2004 р.

Вчений секретар

спеціалізованої вченої ради Скринник Н.В.

ЗАГАЛЬНА ХАРАКТЕРИСТИКА ДИСЕРТАЦІЙНОЇ РОБОТИ

Актуальність теми дослідження. Важливим завданням соціально-економічного розвитку України є забезпечення поступового переходу до нарощування темпів економічного зростання на засадах структурної перебудови промислового виробництва, забезпечення ефективності виробництва, впровадження досягнень науки і техніки.

Реалізація даного завдання ґрунтується на розробці і реалізації раціональної системи управління інвестиційною діяльністю. У зв’язку з цим питання управління інвестиційною діяльністю має велике наукове і практичне значення, особливо це стосується підприємств машинобудування галузі, що здійснює системоутворюючі функції серед взаємозалежних галузей промисловості. Це пов’язано з тим, що розвиток промислового виробництва є визначальним для зростання потенціалу національної економіки і проведення активної соціальної політики.

Питанням дослідження різних підходів щодо підвищення ефективності управління інвестиційною діяльністю та інвестиційних процесів присвячено ряд робіт зарубіжних і вітчизняних вчених-економістів: О.І.Амоші, М.П.Войнаренка, В.М.Геєця, Дж.Кейнса, І.І.Лукінова, В.М.Нижника, О.О.Орлова, А.А.Пересади, Н.О.Татаренко, О.С.Редькіна, В.Г.Федоренка, М.Г.Чумаченка, У.Шарпа; розробки стратегії управління інвестиційною діяльністю: І.Ансоффа, І.А.Бланка, В.С.Пономаренка, С.К.Реверчука; оцінки фінансового результату від інвестиційної діяльності та ефективності використання інвестиційних ресурсів: О.В.Васюренка, М.Я.Коробова, В.П.Савчука та ін.

Разом з цим, вивчення й аналіз опублікованих за даною проблематикою робіт дозволили зробити висновок про те, що питання формування теоретичних і методичних підходів щодо вирішення завдання ефективного управління інвестиційною діяльністю за умов трансформаційної економіки недостатньо розроблені як у науковому, так і в організаційно-практичному аспектах. Подальше поглиблення наукових досліджень пов’язане з удосконаленням таких напрямів, як система управління інвестиційною діяльністю підприємства, механізм формування ресурсів і джерел інвестування на підприємстві, визначення обсягів інвестиційних ресурсів в розрізі їх потреби, методи і моделі оцінки ефективності інвестування. Актуальність поставлених питань обумовили вибір теми, формування мети і завдань дослідження.

Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота відповідає основним напрямам наукових досліджень, теоретичних положень і висновків, що були проведені в Україні та планам науково-дослідних робіт Хмельницького державного університету в межах держбюджетної теми “Концепція інформаційного забезпечення фінансово-інвестиційної та інноваційної діяльності” (ДР0102U004047). Особистий внесок автора полягає у розробці підходу до оцінки фінансового результату від інвестиційної діяльності за умов трансформації фінансової звітності.

Мета та основні завдання дослідження. Головною метою дисертаційної роботи є обґрунтування теоретичних положень, формування методичних підходів і прикладних рекомендацій, щодо розробки механізму управління інвестиційною діяльністю промислового підприємства.

Мета дослідження зумовила постановку та вирішення наступних завдань:

провести теоретичний аналіз змісту і сутності категорії “інвестиції”;

проаналізувати сучасний стан, структуру та динаміку інвестиційної діяльності промислових підприємств та оцінити перспективи інвестиційного розвитку промислових підприємств Хмельницької області;

розкрити теоретичні основи формування механізму управління інвестиційною діяльністю на промисловому підприємстві за умов трансформації;

доповнити підхід щодо розробки інвестиційної стратегії;

доповнити методику аналізу фінансового стану підприємства на основі зміни підходів до розрахунку показників фінансової стійкості та ліквідності балансу;

розробити підхід щодо оцінки фінансового результату від інвестиційної діяльності за умов трансформації фінансової звітності.

Об’єкт дослідження інвестиційна діяльність вітчизняних промислових підприємств, зокрема підприємств Хмельниччини.

Предмет дослідження процеси та складові механізму управління інвестиційною діяльністю промислових підприємств.

Теоретичною і методологічною основою дослідження є положення сучасної економічної теорії, Закони України, Укази Президента України, Постанови і рішення Кабінету Міністрів України, наукові праці вітчизняних і зарубіжних вчених та фахівців, у яких висвітлені методологічні засади підприємництва, менеджменту, розвитку виробництва, інвестиційної діяльності та інших сфер функціонування промислового виробництва.

У процесі наукового дослідження застосовувалися різні методи, а саме:

теоретичного узагальнення та порівняння для розкриття змісту і сутності основ понятійного апарату теорії управління інвестиційною діяльністю;

статистичного і графічного аналізу для вивчення, угрупування, порівняння і наочного відображення емпіричних даних з метою дослідження тенденцій розвитку промислового виробництва та інвестиційної діяльності, виявлення факторів, які впливають на управління інвестиційною діяльністю;

системного аналізу для розробки основних напрямів функціонування механізму управління інвестиційною діяльністю;

формалізації та економіко-математичного моделювання для розробки моделей, що дозволяють оцінити результати інвестиційної діяльності, виявити причини недоліків та резерви для підвищення ефективності інвестування;

комплексного аналізу для розробки прикладних рекомендацій щодо побудови інвестиційної стратегії підприємства.

Інформаційною базою дослідження є законодавчі та нормативні акти з економічних питань, офіційні статистичні дані Міністерства статистики України, матеріали спеціальних періодичних видань, анкетні опитування та звітно-статистичні дані промислових підприємств Хмельницької області.

Наукова новизна результатів дослідження, отриманих особисто автором:

уточнено сутність категорії “інвестиції” на основі комплексного аналізу та узагальнення підходів до визначення ключових категорій теорії інвестицій з урахуванням особливостей трансформаційної економіки, що надає закінченості діалектичному зв’язку в ланцюжку понять “капітал форма інвестування об’єкт інвестування мета інвестування інвестиційний ризик”;

доповнено класифікацію інвестицій класифікаційною ознакою за потребою виникнення на підприємстві шляхом визначення взаємозв’язку між потребою в інвестиційних ресурсах та стадіями життєвого циклу підприємства;

запропоновано механізм управління інвестиційною діяльністю на промисловому підприємстві за умов трансформації та розкрито його мету, функції, завдання і принципи побудови;

подальший розвиток одержав підхід щодо розробки інвестиційної стратегії підприємств, в основу якого покладена інтегрована система, що включає в себе економічний, нормативно-правовий, інституційний, інформаційно-аналітичний, адміністративно-управлінський, виробничо-технологічний, маркетинговий, системологічний аспекти, які пов’язані між собою критерієм досягнення заданих параметрів ефективності;

доповнено методику проведення аналізу фінансового стану підприємства на основі зміни підходів до розрахунку показників фінансової стійкості підприємства та ліквідності балансу;

вперше розроблено й обґрунтовано підхід до оцінки фінансового результату від інвестиційної діяльності за умов трансформації фінансової звітності, що дає можливість в комплексі проаналізувати фактичний фінансовий результат від різних видів інвестиційної діяльності підприємства, дослідити його вплив на величину прибутку від звичайної діяльності.

Наукове значення отриманих результатів полягає в теоретичному узагальненні та авторському підході до вирішення наукового завдання з розробки механізму управління інвестиційною діяльністю промислового підприємства.

Теоретичне значення результатів дисертаційної роботи полягає в тому, що на основі вивчення вітчизняних та зарубіжних джерел з теми дослідження автором було проаналізовано теоретичні та методологічні засади управління інвестиційною діяльністю, що дало змогу вдосконалити понятійний апарат теорії інвестицій шляхом уточнення та доповнення термінів, що в остаточному підсумку сприятиме подальшому проведенню наукових досліджень та розвитку теорії управління інвестиційною діяльністю.

Практичне значення отриманих результатів полягає в тому, що розроблені методичні підходи і обґрунтовані прикладні рекомендації пов’язані з управлінням інвестиційною діяльністю на промисловому підприємстві, можуть бути використані суб’єктами господарювання в України і дозволять: забезпечити вірогідність досягнення цілей інвестування в коротко- та довгостроковому періодах; формувати найбільш ефективні інвестиційні стратегії, що відповідають вимогам трансформаційної економіки; досліджувати зміну отриманих інвестиційних доходів та прибутків у розрізі складових; визначати вплив зміни власних і залучених інвестиційних ресурсів; оцінювати фактичний фінансовий результат від інвестиційної діяльності.

Результати дослідження, що мають прикладний характер, знайшли практичне застосування на машинобудівних підприємствах Хмельницької області, що підтверджується відповідними довідками. Зокрема підхід до оцінки фінансового результату від інвестиційної діяльності прийнято до використання в практичній діяльності ВАТ “Пригма-Прес” (довідка про впровадження науково-методичних розробок № 4085 від 17.11.2003 р.); удосконалену методику проведення аналізу фінансового стану підприємства на основі розроблених коефіцієнтів реальної та строкової ліквідності ВАТ “Темп” (довідка про впровадження науково-методичних розробок № 461 від 18.11.2003 р.).

Висновки та пропозиції за результатами анкетного обстеження передані управлінню промисловості, транспорту, зв’язку Хмельницької обласної державної адміністрації і використані ним для розробки інвестиційної програми регіону (довідка № 350 від 10.10.2003 р.).

Особистий внесок здобувача. Дисертація є самостійно виконаною науковою працею, в якій викладено авторський підхід в обґрунтуванні теоретичних положень і методичних рекомендацій щодо розробки механізму управління інвестиційною діяльністю промислового підприємства. Із наукових публікацій, що видані у співавторстві, в дисертації використані лише ті ідеї та положення, які є результатом особистого дослідження і відображають індивідуальний внесок автора.

Апробація результатів дисертації. Основні результати досліджень були викладені та схвалені на IV-й Міжнародній науково-практичній конференції “Роль регіонів у забезпеченні стійкого розвитку національної економіки України” (м. Чернівці, 2003 р.); Міжнародній науково-практичній конференції “Розвиток соціально-економічних відносин в умовах трансформації економіки України” (м. Хмельницький, 2003 р.); Першій міжнародній Українсько-Польській науковій конференції “Сучасні технології виробництва в розвитку економічної інтеграції та підприємництва” (смт. Сатанів, 2003 р.).

Публікації. За результатами виконаних досліджень опубліковано 9 наукових праць у фахових журналах і збірниках наукових праць, що визнані ВАК України, загальним обсягом 2,0 друк. арк., з них 1,96 друк. арк. належать особисто авторові.

Структура і обсяг роботи. Дисертація складається зі вступу, трьох розділів, висновків, списку використаних джерел, додатків. Робота викладена на 209 сторінках, включає 23 таблиці, в тому числі 2 на окремих сторінках, 42 рисунки, у тому числі 2 на окремих сторінках, 11 додатків на 36 сторінках, бібліографічний список із 140 найменувань на 12 сторінках. Обсяг основного тексту дисертації складає 157 сторінок.

ОСНОВНИЙ ЗМІСТ ДИСЕРТАЦІЇ

У вступі обґрунтовано актуальність теми дисертації, визначено предмет та об’єкт дослідження, сформульовано головну мету та завдання, розкрито загальну методику, наукову новизну, наукове, теоретичне й практичне значення отриманих результатів.

У першому розділі “Теоретичні основи управління інвестиційною діяльністю” уточнено теоретичну сутність категорії “інвестиції”; доповнено класифікацію інвестицій класифікаційною ознакою за потребою виникнення на підприємстві; узагальнено теоретичні основи управління інвестиційною діяльністю та з’ясована його роль у процесі економічного розвитку підприємства.

Теоретичне дослідження показало, що незважаючи на розмаїтість теорії інвестицій різні категорії та визначення тлумачаться по-різному, часто вузько та без врахування економічних та соціальних факторів розвитку трансформаційної економіки, що ускладнює вирішення як наукових, так і практичних завдань. У цьому напрямку вдосконалення понятійного апарату, введення нових термінів та уточнення тих, що вже існують, створює наукову базу для проведення поглиблених досліджень, які сприятимуть подальшому розвитку теорії інвестицій та системи управління інвестиційною діяльністю.

Зокрема, дослідження визначення категорії “інвестиції” дозволили зробити такі висновки:

по-перше, категорія “інвестиції” взаємозалежна з різними трактуваннями категорії “капітал”, “витрати”, “засоби”;

по-друге, поняття “інвестиції” є досить широким, щоб йому можна було б дати єдине та вичерпне визначення, більш повний зміст інвестицій розкривається в класифікації за різними ознаками;

по-третє, простежується взаємозв’язок інвестицій з послідовністю етапів (стадій) життєвого циклу підприємства;

четверте, основне місце в теорії інвестицій займають питання, пов'язані з управлінням інвестиційною діяльністю.

Проведене дослідження й послідовний аналіз у ретроспективі концептуальних підходів до розуміння категорії “інвестиції” дозволили визначити інвестиції капіталом у формі власних, позикових і залучених грошових коштів, матеріальних і нематеріальних цінностей, який вкладається в об’єкти виробничого та невиробничого призначення з метою забезпечення його збільшення, а також досягнення позаекономічних ефектів екологічного та соціального характеру, з урахуванням можливих втрат від ризику та інфляції. Наведене уточнення категорії “інвестиції” надає закінченості діалектичному зв’язку в ланцюжку понять “капітал - форма інвестування - об’єкт інвестування - мета інвестування - інвестиційний ризик”, що в остаточному підсумку сприятиме подальшому проведенню наукових досліджень та розвитку теорії інвестицій.

У той же час у дисертації на основі теоретичного узагальнення та порівняння різноманітних ознак класифікації інвестицій доповнено класифікаційною ознакою за потребою виникнення на підприємстві. За даною ознакою запропоновано групувати інвестиції на стадіях: створення підприємства; розширення поточної діяльності; оновлення виробництва; спаду виробництва; перепрофілювання виробництва; банкрутства. Запропонована класифікаційна ознака дає можливість визначати потребу в інвестиційних ресурсах відповідно до стадії розвитку підприємства.

У свою чергу, основне місце в теорії інвестицій займають питання, пов'язані з управлінням інвестиційною діяльністю. Кінцевим результатом інвестиційної діяльності є прибуток. Тому в дисертації особливу увагу приділено послідовному аналізу теоретичних основ управління інвестиційною діяльністю та детально обмірковано наукові підходи з точки зору результативності інвестування. Завдяки цьому в дисертації визначено й структуровано систему взаємодії різних підходів щодо управління інвестиційною діяльністю; обґрунтовано основні напрями удосконалення механізму управління інвестиційною діяльністю.

У другому розділі “Оцінка управління інвестиційною діяльністю на промислових підприємствах” досліджено особливості розвитку промислового виробництва; проведено аналіз інвестиційної діяльності промислових підприємств; виявлено фактори, які впливають на розвиток підприємств та ефективність управління інвестиційною діяльністю.

Аналіз розвитку промислового виробництва та інвестиційної діяльності Хмельницької області свідчить, що за останні три роки (2001-2003 рр.) в машинобудівній промисловості на переважній більшості підприємств Хмельниччини відбувається оновлення виробництва та розширення поточної діяльності. За останні три роки, намітилася тенденція до зростання обсягу інвестицій в основний капітал. Розрахунки показують, що приріст інвестицій в основний капітал у порівнянні з попереднім періодом становив: у 2000 р. 13,84%, у 2001 р. – 24,74%, у 2002 р. – 28,05%.

Розвиток сучасних економічних відносин вимагає корінних змін у всіх сферах діяльності суб'єктів господарювання. Для того, щоб правильно визначити конкретні шляхи цих змін, нами проведено відповідний аналіз діяльності промислових підприємств. З метою отримання точної та детальної інформації щодо стану і перспектив розвитку промислових підприємств області автором було розроблено дві анкети. Опитування за першою анкетою проведено у липні 2003 року з метою аналізу інвестиційної привабливості промислових підприємств Хмельницької області, а наступне анкетування в жовтні 2003 року за підтримки Управління промисловості, енергетики, транспорту та зв’язку облдержадміністрації Хмельницької області. Це обстеження проводилось з метою аналізу інвестиційної діяльності машинобудівних підприємств у розрізі соціально-економічних проблем та перспектив інвестиційного розвитку промислових підприємств Хмельницької області.

Згідно з вищевикладеним основними напрямами аналізу були: оцінка впливу факторів зовнішнього оточення; аналіз тенденцій розвитку управління промисловими підприємствами; діагностика інвестиційної привабливості підприємств; аналіз системи управління інвестиціями на промислових підприємствах. Інформаційною базою для проведення аналізу виступали: нормативно-законодавча база; фінансова і статистична звітність; дані анкетного опитування; особисте спілкування з керівниками підприємств. Опитуванню підлягали керівники підприємств та начальники структурних підрозділів підприємств. Анкетні обстеження проводились на 26 промислових підприємствах Хмельницької області. З числа досліджених: 11 електротехнічні, 11 машинобудівні, 4 інші металообробні підприємства.

Така вибірка та послідовність анкетних опитувань дозволила у подальшому визначити і оцінити: інвестиційну привабливість промислових підприємств; характер і ступінь впливу чинників на їх діяльність; проблеми в розвитку підприємств; ефективність управління. В результаті анкетного дослідження була створена інформаційна база, яка включала дані поточної фінансової звітності та результати опитувань. Це дало змогу оцінити соціально-економічні проблеми, охарактеризувати загальний стан розвитку промислових підприємств, оцінити перспективи інвестиційного розвитку промислових підприємств, розробити обґрунтовані рекомендації методичного та теоретичного забезпечення управління інвестиційної діяльності підприємств.

Основними чинниками, які стримують інвестиційну діяльність підприємств, є:

нестача власних коштів, джерелом яких є частина прибутку та амортизаційні відрахування;

неможливість залучення банківських коштів через незадовільний фінансовий стан багатьох промислових підприємств і відсутність дійових механізмів довгострокового кредитування з прийнятними процентними ставками;

відсутність на даний час загальнодержавної стратегії розвитку промислових підприємств, недостатня державна підтримка вітчизняного виробника;

відсутність механізму управління інвестиційною діяльністю на підприємствах.

Згідно з даними опитування та аналізу теоретичних досліджень, у дисертації зроблено наступні висновки:

розвитку підприємств заважає ряд факторів, основним з яких є середній вік основного виробничого обладнання, який становить в середньому 25 років;

при переході до ринкової моделі економіки підприємствам було важко адаптуватися до нових умов господарювання, їх система управління і надалі залишається вразливою до минулих стереотипів функціонування;

аналіз впливу факторів зовнішнього та внутрішнього середовища виявив недосконалість діючої системи управління як на макро-, так і на мікрорівнях, що в свою чергу негативно впливає на результати роботи підприємств;

недоліки системи управління у поєднанні з негативним впливом факторів макросередовища істотно погіршують промисловий потенціал реорганізованих підприємств.

На нашу думку, основними шляхами активізації залучення інвестицій на мезоекономічному рівні мають стати:

створення економічного простору для інвестиційної діяльності у межах певних районів на принципах економічної ефективності;

розробка моделі інвестиційного розвитку промислових підприємств;

формування довготермінової політики, спрямованої на створення сприятливих економічних режимів, ефективної ринкової інфраструктури та їх збалансованої роботи для діяльності промислових підприємств;

розробка цільових проектів, які передбачають залучення капіталу в пріоритетні галузі економіки, соціальної сфери та науки, на основі балансу інтересів інвесторів та регіону;

У третьому розділі “Структура механізму управління інвестиційною діяльністю промислового підприємства” запропоновано механізм управління інвестиційною діяльністю підприємства; подальший розвиток одержав підхід щодо розробки інвестиційної стратегії; доповнено методику проведення аналізу фінансового стану підприємства; розроблено й обґрунтовано підхід до економічної оцінки фінансового результату від інвестиційної діяльності.

На сьогодні нагальним залишається питання подальшої розробки й удосконалення теоретичних засад та практичних рекомендацій щодо формування механізму управління інвестиційною діяльністю промислового підприємства. Дослідженню проблеми побудови механізму управління інвестиційною діяльністю присвячена значна кількість теоретичних досліджень і практичних рекомендацій, однак вони мають локальний, організаційно-економічний характер, що не забезпечує його комплексності. Насамперед, подібний механізм повинен охоплювати аналіз різноманітних факторів, що впливають на процес інвестування, регламентувати розробку, обґрунтування і реалізацію управлінських рішень, які забезпечують ефективне функціонування та розвиток суб’єкта інвестування згідно з розробленою стратегією.

Тому в дисертації особливу увагу приділено уточненню категоріальної основи механізму управління інвестиційною діяльністю, його функцій, завдань, принципів формування й використання. В першу чергу розглянуто суть поняття “механізм управління” у контексті економічної науки. Так, у процесі використання системного підходу до тлумачення поняття “механізм управління інвестиційною діяльністю” нами доведено, що його необхідно розглядати як послідовність інвестиційних заходів, яка зумовлена сукупністю взаємозалежних елементів, що формують стан і зміст процесів, відповідно до визначених параметрів ефективності, спрямованих на досягнення індивідуальних переваг над конкурентами.

Проведені дослідження довели, що механізм управління інвестиційною діяльністю необхідно будувати як цілісну організаційно-економічну систему, що реалізується шляхом формування цілей, завдань, основних функцій управління, принципів його функціонування, методів, організаційної структури управління та факторів і критеріїв оцінки ефективності управління, які разом розкривають відповідний механізм управління інвестиційною діяльністю (рис. 1).

Рис.1. Механізм управління інвестиційною діяльністю підприємства

Запропонований механізм управління інвестиційною діяльністю складається із детально запланованої послідовності інвестиційних заходів і включає наступні складові: визначення макроекономічних умов здійснення інвестиційної діяльності; попередню діагностику внутрішнього середовища; розробку інвестиційної стратегії; розробку інвестиційної програми; механізм реалізації інвестиційної програми; механізм ефективності інвестиційної програми; механізм коригування інвестиційної програми. Стержнем даного механізму є інвестиційна програма. Інвестиційна програма – це система заходів, спрямованих на впровадження одного або декількох інвестиційних проектів, за допомогою яких вирішуються інвестиційні завдання відповідно до визначеної інвестиційної мети. Інвестиційна програма може поєднувати декілька інвестиційних проектів. Механізм контролю організовує діючу систему перевірок за виконанням прийнятого рішення. Мотиваційний фактор зацікавлює виконавців в досягненні позитивних результатів, погоджуючи їх з особистими інтересами інвесторів. Комунікативний елемент, що входить до механізму управління інвестиційною діяльністю, дозволяє змінювати і коригувати прийняте рішення відповідно до рівня мінливості та ризику зовнішнього середовища; придає даному механізму циклічний характер. Так, у разі одержання позитивного результату механізм сприятиме додатковим інвестиційним надходженням, у разі негативного – повертає інвесторів до першого етапу. Запропонований механізм управління інвестиційною діяльністю має певні переваги: враховує специфіку предметної області; дозволяє представити її у категоріях цілей і заходів з урахуванням рівня значущості. Зазначені переваги концентруються в характеристиках механізму управління інвестиційною діяльністю, а саме: гнучкості, динамічності, синергійності, ефективності, мотиваційності, інформативності, циклічності.

Важливою складовою системи управління інвестиційною діяльністю підприємства є інвестиційна стратегія, тому в дисертації подальший розвиток отримав підхід щодо розробки інвестиційної стратегії підприємства у вигляді сукупності аспектів. Загальноприйняті аспекти (економічний, інституційний, інформаційно-аналітичний, нормативно-правовий) нами доповнені наступними: адміністративно-управлінським, виробничо-технологічним, маркетинговим, системологічним. Адміністративно-управлінський аспект, до якого належать координація, регламентування, стимулювання, просування, забезпечує управління і координацію системи в умовах зміни зовнішнього і внутрішнього середовищ. Виробничо-технологічний аспект забезпечує оцінку технічної оснащеності підприємства з позицій завдань реалізації інвестиційної стратегії. До нього входять розробки, технологія, виробництво. До маркетингового аспекту належить історія розвитку підприємства, його традиції, стереотипи, цінності, що склалися на підприємстві. Системологічний аспект забезпечує досягнення критеріїв об'єктивності, реальності й адекватності стратегії. Він являє собою логічне упорядкування всієї сукупності критеріїв за допомогою системного підходу, оцінки взаємозв’язків, виходячи із запрограмованих інвестиційних результатів. Системологічний аспект сприяє виявленню відсутніх взаємозв’язків (причинних, функціональних та наслідкових) у системі. До його елементів, на нашу думку, необхідно віднести: системність, об'єктивність, можливість пізнання, матеріалізм, розв’язання протиріч. Використання сукупності розглянутих і запропонованих елементів при розробці інвестиційної стратегії дозволяють формувати найбільш ефективні інвестиційні стратегії, що відповідають вимогам трансформаційного періоду, дозволяють забезпечити її вірогідність у досягненні цілей інвестування, сприяють вирішенню певних інвестиційних завдань, які пов'язані з розвитком підприємства в умовах зміни зовнішнього і внутрішнього середовища підприємства.

В дисертаційній роботі встановлена залежність прийняття ефективних управлінських рішень стосовно залучення додаткового фінансового забезпечення інвестиційної діяльності від результатів попередньої діагностики, важливою складовою якої є аналіз фінансового стану підприємства. Однак, діюча методика аналізу фінансового стану не дає об’єктивної оцінки реального стану справ та потребує удосконалення шляхом посилення значення коефіцієнтів ліквідності. Для цього у дисертації запропоновано розраховувати не один, а декілька показників проміжної ліквідності, для цього розроблено два нових показника, а саме:

- реальний показник проміжної ліквідності () дає змогу оцінити ступінь здатності підприємства виконувати свої короткотермінові зобов’язання за рахунок високоліквідних активів: |

(1)

де поточні фінансові інвестиції, грошові кошти та їх еквіваленти, дебіторська заборгованість (термін погашення до одного місяця), поточні зобов’язання;

- строковий коефіцієнт проміжної ліквідності () свідчить про ступінь здатності підприємства виконувати свої зобов’язання за рахунок високо- і найбільш ліквідних активів: |

(2)

де безнадійна дебіторська заборгованість, прострочена дебіторська заборгованість.

У випадку, коли на підприємстві відсутня прострочена і безнадійна заборгованість, воно може проводити розрахунок проміжної ліквідності відповідно до діючого порядку розрахунку коефіцієнта проміжної ліквідності.

Коефіцієнт загальної ліквідності () розраховується діленням оборотних активів підприємства () на суму поточних зобов’язань. Отриманий результат свідчить про те, яка частка поточних зобов’язань може бути погашена за рахунок оборотних активів. На нашу думку, даний показник може бути більш точним, якщо чисельник скоригувати на вартість неліквідних запасів () та суму безнадійної дебіторської заборгованості: |

(3)

Отже, доповнена методика на основі зміни підходів до розрахунку коефіцієнтів проміжної та загальної ліквідності може стати ефективним інструментом діагностики фінансового стану підприємства, на підставі якої менеджери, інвестори, кредитори можуть приймати рішення стосовно залучення (вкладення) інвестицій.

З метою вирішення практичного завдання оцінки фінансового результату від інвестиційної діяльності, як складової механізму управління інвестиційною діяльністю, автором розроблено й обґрунтовано підхід, який дозволяє проаналізувати фактичний фінансовий результат від різних видів інвестиційної діяльності. Оцінку фінансового результату від інвестиційної діяльності підприємства запропоновано проводити в наступній послідовності (рис. 2).

Рис. 2. Послідовність оцінки фінансового результату від інвестиційної діяльності підприємства

Основні етапи визначення фінансового результату являють собою таку послідовність дій:

- на першому етапі менеджер отримує вичерпну інформацію, необхідну для проведення діагностики фінансового результату від інвестиційної діяльності підприємства: проводить деталізацію статей 120, 130, 160 ф. №2 “Звіт про фінансові результати”, 180 ф. №3 “Звіт про рух грошових коштів”; перевірку узгодженості показників різних форм фінансової звітності; отримує аналітичні дані обліку доходів і витрат;

- на другому етапі проводиться розрахунок доходів і витрат загалом і в розрізі складових як необхідний елемент оцінки фінансового результату від інвестиційної діяльності підприємства. Це важлива складова аналізу, яка в подальшому дозволяє проводити розрахунок позитивного або негативного результату від інвестиційної діяльності;

- на третьому етапі визначається фінансовий результат від інвестиційної діяльності підприємства шляхом порівняння доходів та понесених витрат і втрат. У подальшому здійснюється розрахунок і аналіз абсолютних показників фінансового результату від інвестиційної діяльності, що зводиться до розрахунку абсолютного приросту з подальшим з’ясуванням чинників, які вплинули на їх зміну;

- на четвертому етапі проводиться розрахунок відносних показників фінансового результату від інвестиційної діяльності, до яких належать:

частка прибутку від участі в капіталі (), яка розраховується діленням прибутку від участі в капіталі () на дохід від участі в капіталі (): |

(4)

частка прибутку від реалізації фінансово-інвестиційних ресурсів () дорівнює відношенню прибутку від реалізації фінансово-інвестиційних ресурсів () до доходу від реалізації фінансово-інвестиційних ресурсів (): |

(5)

частка прибутку у вигляді дивідендів та відсотків () розраховується діленням прибутку у вигляді дивідендів та відсотків () на дохід від дивідендів та відсотків (): |

(6)

частка прибутку в інвестиційних доходах () дорівнює відношенню прибутку від інвестиційної діяльності () до суми отриманого доходу від інвестиційної діяльності (): |

(7)

частка прибутку від інвестиційної діяльності () у прибутку від звичайної діяльності () має вигляд: |

(8)

Розроблені нами показники дають можливість оцінювати кількісні зміни абсолютної величини прибутку від інвестиційної діяльності в розрізі складових, та визначати вплив прибутку від інвестиційної діяльності на розмір прибутку від звичайної діяльності промислового підприємства до оподаткування.

Актуальною проблемою в управлінні інвестиційною діяльністю підприємств є забезпечення її грошовими коштами. Доходи і грошові надходження від інвестиційної діяльності за абсолютною величиною між собою не тотожні з причин бартерних операцій, часткового надходження готівки в касу, або грошових коштів на поточні рахунки підприємства, тому нами запропоновано розраховувати коефіцієнти забезпечення інвестиційного прибутку грошовими коштами від інвестиційної діяльності:

коефіцієнт забезпечення інвестиційного прибутку () грошовими коштами від інвестиційної діяльності ();

коефіцієнт забезпечення прибутку від реалізації фінансово-інвестиційних ресурсів () грошовими коштами від реалізації фінансово-інвестиційних ресурсів ();

коефіцієнт забезпечення прибутку у вигляді дивідендів та відсотків () грошовими коштами від дивідендів та відсотків ().

Розроблені коефіцієнти забезпечення інвестиційного прибутку грошовими коштами від інвестиційної діяльності вказують на те, яку саме частину інвестиційного прибутку підприємства покрито реальними грошовими коштами, що можуть бути інвестовані у подальшу його діяльність.

Використання запропонованого підходу до оцінки фінансового результату від інвестиційної діяльності на основі розроблених показників та коефіцієнтів дає можливість в комплексі проаналізувати фактичний фінансовий результат від інвестиційної діяльності підприємства, дослідити його вплив на величину прибутку від звичайної діяльності, а отже, і на розмір чистого прибутку підприємства.

Практичне обґрунтування запропонованого нами підходу до оцінки фінансового результату від інвестиційної діяльності апробовано на прикладі машинобудівного заводу ВАТ “Пригма-Прес” (м. Хмельницький), що підтвердило ефективність її впровадження. Удосконалена методика аналізу фінансового стану підприємства на основі розроблених коефіцієнтів реальної та строкової ліквідності використовується в практичній діяльності економістами ВАТ “Темп” (м. Хмельницький) та може бути реалізована в діяльності інших суб’єктів господарювання України з урахуванням їхньої специфіки.

ВИСНОВКИ

У результаті проведеного наукового дослідження, відповідно до поставленої мети і конкретних завдань автором одержані такі теоретичні та практичні результати:

1. Вивчення існуючих в економічній літературі концептуальних підходів до розуміння категорії “інвестиції” дозволили визначити інвестиції капіталом в формі власних, позикових і залучених матеріальних і нематеріальних цінностей, що вкладається в об’єкти виробничого та невиробничого призначення з метою забезпечення його збільшення, а також досягнення позаекономічних ефектів екологічного та соціального характеру з урахуванням можливих втрат від ризику та інфляції. Наведене уточнення категорії “інвестиції” надає закінченості діалектичному зв’язку в ланцюжку понять “капітал форма інвестування об’єкт інвестування мета інвестування інвестиційний ризик”. Крім того, вдосконалення понятійного апарату у цьому напрямку створює наукову базу для проведення поглиблених наукових досліджень, які сприятимуть подальшому розвитку теорії інвестицій.

2. На основі дослідження взаємозв’язку інвестицій з послідовністю етапів життєвого циклу підприємства доповнено класифікацію інвестицій класифікаційною ознакою за потребою виникнення на підприємстві. Запропонована класифікаційна ознака дає можливість визначати потребу в інвестиційних ресурсах відповідно до стадій розвитку підприємства.

3. У дисертації розроблено та обґрунтовано механізм управління інвестиційною діяльністю підприємства за умов ринкової трансформації та розкрито його мету, функції, завдання, принципи побудови. Запропонований механізм реалізується шляхом формування цілей, завдань, основних функцій управління, принципів функціонування, методів і засобів управління та критеріїв оцінки ефективності інвестування. Перевагами розробленого механізму є безпосередній взаємозв’язок інвестиційних заходів, який полягає у взаємозалежності та взаємодоповненні, що зумовлює їхню циклічність. Крім того, виникнення змін на будь-якому етапі викликає об’єктивну необхідність в здійсненні перетворень, що забезпечує саморозвиток механізму. Дані переваги концентруються в характеристиках розробленого механізму, а саме: гнучкості, динамічності, синергійності, ефективності, мотиваційності, інформативності та циклічності.

4. Інвестиційна стратегія є важливою складовою механізму управління інвестиційною діяльністю підприємства, тому у дисертації подальший розвиток одержав підхід щодо розробки інвестиційної стратегії підприємства у вигляді сукупності аспектів. Використання удосконаленого підходу до розробки інвестиційної стратегії дозволяє формувати найбільш ефективні інвестиційні стратегії, що забезпечують вірогідність у досягненні цілей інвестування, вирішення певних інвестиційних задач, які пов'язані з розвитком підприємства в умовах зміни зовнішнього середовища.

5. Для цілей удосконалення системи управління інвестиційною діяльністю запропоновано формалізований підхід щодо залучення інвестиційних ресурсів на підприємство, який засновано на використанні системи, що включає три послідовно взаємопов’язані між собою підсистеми, а саме: обґрунтування необхідності і економічної доцільності залучення інвестицій; визначення оптимальної потреби в інвестиціях; оцінку ефективності інвестування.

6. Аналіз фінансового стану підприємства є інформаційною базою для прийняття ефективних рішень щодо управління інвестиційною діяльністю. Однак, діюча методика аналізу фінансового стану не дає об’єктивної оцінки реального стану справ на підприємстві, тому нами запропоновано її удосконалення шляхом зміни підходів до розрахунку показників проміжної та загальної ліквідності. Доповнена методика на основі розроблених коефіцієнтів реальної та строкової ліквідності може стати ефективним інструментом діагностики фінансового стану підприємства, на підставі якої менеджери, інвестори, кредитори можуть приймати рішення стосовно залучення (вкладення) інвестицій.

7. Розроблено економіко-математичну модель управління інвестиційними ресурсами, що дозволяє оцінити результати вкладення інвестиційних ресурсів в інвестиційну діяльність підприємства, виявити причини недоліків та резерви для підвищення ефективності інвестицій.

8. Результативність інвестування є важливою складовою механізму управління інвестиційною діяльністю підприємства, тому у дисертації розроблено й обґрунтовано підхід до оцінки фінансового результату від інвестиційної діяльності за умов трансформації фінансової звітності. Запропоновані показники та коефіцієнти дозволяють в комплексі проаналізувати фактичний фінансовий результат від інвестиційної діяльності підприємства, дослідити його вплив на величину прибутку від звичайної діяльності, виявити резерви збільшення прибутку від різних видів інвестиційної діяльності.

9. Обґрунтовані теоретичні положення, сформовані методичні підходи і прикладні рекомендації, щодо розробки механізму управління інвестиційною діяльністю промислового підприємства апробовані та впроваджені на машинобудівних підприємствах Хмельницької області та можуть бути використані в інвестиційній діяльності більшості промислових підприємств України.

СПИСОК ОПУБЛІКОВАНИХ НАУКОВИХ ПРАЦЬ

ЗА ТЕМОЮ ДИСЕРТАЦІЇ

Статті у фахових наукових виданнях

1. Пухальський В.В. Лізинг: економічний зміст, історія розвитку та перспективи становлення в Україні // Вісник Технологічного університету Поділля. 2001. №4. С. 151-153 (0,30 друк. арк.).

2. Пухальський В.В. Стан та перспективи розвитку машинобудівної промисловості // Вісник Технологічного університету Поділля. 2001. №6. С. 148-150 (0,14 друк. арк.).

3. Пухальський В.В. Вплив амортизаційної політики на лізинг // Вісник Технологічного університету Поділля. 2002. №4. С. 194-199 (0,36 друк. арк.).

4. Пухальський В.В. Вплив організаційно-технологічних заходів на конкурентноздатність підприємства // Вісник Технологічного університету Поділля. 2002. №2. Ч.1. С. 194-196 (0,16 друк. арк.).

5. Пухальський В.В. Удосконалення інвестиційної діяльності підприємств на регіональному ринку інвестицій // Науковий вісник Чернівецького торговельно-економічного інституту КНТЕУ: Матеріали Всеукраїнської науково-практичної конференції, 15-16 квітня 2003 року. Чернівці: АНТ Лтд., 2003. Вип. І. С. 258-261 (0,15 друк. арк.).

6. Пухальська Г.В., Литвинчук Т.В., Пухальський В.В. Удосконалення методики аналізу фінансових результатів за умов подальшого реформування обліку і звітності в Україні // Вісник Технологічного університету Поділля. 2003. №1.Ч.2. С. 67-70 (особистий внесок: розроблено алгоритм розрахунку фінансових результатів за видами економічної діяльності підприємства. - 0,20 друк. арк.).

7. Пухальський В.В. Методологія побудови інвестиційної стратегії підприємства // Вісник Технологічного університету Поділля. 2003. №6. Ч.2. С. 151-155 (0,34 друк. арк.).

8. Нижник В.М., Пухальський В.В. Оцінка ефективності інвестицій: проблеми, методологія, практика застосування за умов сталого розвитку // Економіст. 2003. №10. С. 50-51 (особистий внесок: визначено склад власних інвестиційних ресурсів підприємства за умов трансформації; запропоновано підхід до оцінки фінансового результату від інвестиційної діяльності; розроблено двофакторну мультиплікативну модель залежності інвестиційного прибутку від загального обсягу інвестицій та їх ефективності. - 0,22 друк. арк.).

Інші наукові роботи

9. Пухальський В.В. Складові елементи механізму управління інвестиційним процесом за умов євроінтеграційних процесів // Сучасні технології виробництва в розвитку економічної інтеграції та підприємництва: Матеріали першої Українсько-Польської наукової конференції, 16-18 жовтня 2003 року, смт. Сатанів. Хмельницький: ТУП, 2003. С. 207-209 (0,10 друк. арк.).

АНОТАЦІЯ

Пухальський В.В. Механізм управління інвестиційною діяльністю промислового підприємства (на прикладі машинобудування). Рукопис.

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.06.01 економіка, організація і управління підприємствами. Хмельницький державний університет, Хмельницький, 2004.

Дисертація присвячена теоретичному обґрунтуванню, формуванню методичних підходів і прикладних рекомендацій щодо розробки механізму управління інвестиційною діяльністю промислового підприємства та оптимізації фінансових результатів на основі оцінки ефективності використання інвестиційних ресурсів. Узагальнено теоретичні основи управління інвестиційною діяльністю та уточнено сутність категорії “інвестиції”; удосконалено класифікацію інвестицій класифікаційною ознакою за потребою виникнення на підприємстві. Проаналізовано сучасний стан, структуру та динаміку інвестиційної діяльності промислових підприємств. Запропоновано механізм управління інвестиційною діяльністю на промисловому підприємстві за умов трансформації; подальший розвиток одержав підхід щодо розробки інвестиційної стратегії; доповнено методику проведення аналізу фінансового стану; розроблено підхід до оцінки фінансового результату від інвестиційної діяльності.

Ключові слова: інвестиції, інвестиційна діяльність, інвестування, інвестиційні ресурси, механізм, прибуток, управління, середовище.

АННОТАЦИЯ

Пухальский В.В. Механизм управления инвестиционной деятельностью промышленного предприятия (на примере машиностроения). Рукопись.

Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук по специальности 08.06.01 экономика, организация и управление предприятиями. Хмельницкий государственный университет, Хмельницкий, 2004.

Диссертационная работа посвящена теоретическому обоснованию, поиску методических подходов и рекомендаций относительно разработки механизма управления инвестиционной деятельностью промышленного предприятия, и оптимизации финансовых результатов на основе оценки эффективности использования инвестиционных ресурсов

В научном исследовании на основе комплексного анализа и обобщения подходов к определению ключевых категорий теории инвестиций с учетом особенностей трансформационной экономики, уточнена сущность понятия “инвестиции”, усовершенствована классификация инвестиций за счет деления их за необходимостью возникновения на предприятии на разных стадиях его жизненного цикла, что в конечном счете способствует проведению углубленных научных исследований и дальнейшему развитию теории инвестиций.

В свою очередь, основное место в теории инвестиций занимают вопросы, связанные с управлением инвестиционной деятельностью. Поэтому в диссертации уделено много внимания последовательному анализу теоретических основ управления инвестиционной деятельностью и детально проанализированы научные подходы с точки зрения результативности инвестиционной деятельности. Благодаря этому обосновано основные направления совершенствования системы управления инвестиционной деятельностью промышленных предприятий.

В работе детально проанализировано современное состояние, структура и динамика инвестиционной деятельности промышленных предприятий, исследованы тенденции развития промышленных предприятий, в том числе определены проблемы развития производства и инвестиционной деятельности в трансформационных условиях; оценена эффективность управления инвестициями на промышленных предприятиях; определен характер и степень влияния факторов на эффективность управления инвестиционной деятельностью и реализация управленческих решений относительно процесса инвестирования.

Вместе с тем, доказано, что переход управления инвестиционной деятельностью предприятия на качественно новый уровень, предусматривает необходимость овладения целым комплексом вопросов, связанных со спецификой инвестиционного процесса, поэтому возникает потребность в разработке и формировании эффективного механизма управления инвестированием с целью использования преимуществ данного процесса.

В диссертации предложен механизм управления инвестиционной деятельностью на промышленном предприятии в условиях трансформации, раскрыта его цель, функции, задачи, принципы функционирования.

Для решения инвестиционных задач в условиях изменения внешней и внутренней среды, в диссертации дальнейшее развитие получил подход относительно разработки инвестиционной стратегии на предприятии в виде совокупности аспектов: экономического, нормативно-правового, институционного, информационно-аналитического, административно-управленческого, производственно-технологического, маркетингового и системологического.

В диссертации усовершенствована