Як видно з отриманих результатів, внаслідок обліку дисконтування показник NPV знизився з 50000 грн. до 38984 грн., a PI - з 1,4 до 1,32. Внаслідок обліку курсової інфляції показники ефективності інвестицій для двох валют проекту стали різними.

2.4 Проект з урахуванням вартості кредиту

Для визначення дефіциту готівки можна відкрити таблицю Кеш-фло в розділі Результати і переглянути значення в останньому рядку цієї таблиці Баланс наличности на кінець періоду. Але, на нашу дум-ку, зручніше скористатися спеціальною процедурою визначення дефі-циту готівки, що запускається натисканням кнопки Дефицит у діало-говому вікні Кредити(Займы) розділу Финансирование. Результати цієї процедури для нашого випадку показані на рис. 2.7. Видно, що має місце дефіцит готівки з першого по п'ятий місяць реалізації прое-к-ту і максимальний дефіцит складає 125000 грн. на п'ятому місяці. На шо-с-тому місяці надходить платіж від замовника 200000 грн. за отри-ма--ний бізнес-план, і баланс готівки стає позитивним і дорівнює 50000.

Рисунок 2.7 - Вікно зміни дефіциту готівки

Для більш наочного представлення зміни дефіциту готівки за час виконання проекту можна побудувати графік, показаний на рис. 2.8 (для цього варто виділити дані у відповідній рядку, клацнути правою кнопкою миші і вибрати пункт Графік).

Для дослідження можливостей реалізації проекту необхідно забезпечити фінансування витрат на перші п’ять місяців за допомогою кредитів. Для цього в діалоговому вікні Кредиты належить ввести назву банку (наприклад, Альфа-банк), дату одержання кредиту (1.01.2003), суму кредиту (125 000 грн.) та термін кредиту (5 міс.). Потім у пункті “Выплата процентов” установити ставку відсотків за кредит – 25% без капіталізації – та приймемо, що заборгованість по відсоткам належить сплачувати наприкінці терміну кредиту разом з зі сплатою основної заборгованості (в полі Отсрочка первой выплаты ввести 5 міс., а у списку Задолженность выплачивается оберіть С последней выплатой).

Рисунок 2.8 - Графік балансу готівки

В картці “Поступления” встановіть режим, що відповідає вимогам проекту, тобто по 25 000 гривень щомісячно. Для цього необхідно встановити перемикач у положення Разовые, натиснути на кнопку Схема та ввести в таблицю графік одержання сум кредиту: 1-го числа кожного місяця по 25 000 гривень. В картці Возврат необхідно ввести умови повернення кредиту однією виплатою наприкінці встановленого терміну, що досягається установкою перемикача в положення "в конце".

Діалогове вікно Кредиты з відкритою карткою Выплаты процентов, у яких введені необхідні дані, показане на мал. 2.9.

Після перерахування проекту можна переконатися з отриманої таблиці Кеш-фло, що дефіцит готівки відсутній і що в останньому місяці проекту робиться виплата по зовнішніх позиках у розмірі 125000 грн. і виплата відсотків по позиках - 7812,5 грн. Для цього варіанта проекту отримані такі основні показники ефективності інвестицій:

NPV = 31866 грн.; PI = 1,26; IRR = 209 %.

Отримане погіршення показників ефективності інвестицій обумовлено появою додаткових витрат на виплату відсотків по позиці.

Рисунок 2.9 - Діалогове вікно “Кредити”

2.5 Проект з урахуванням податків

Для обліку податків, інфляції й оцінки ступеня їхнього впливу на економічну ефективність проекту необхідно деталізувати опис витрат, ввівши опис ресурсів, що використовуються, а потім указавши для кожного етапу календарного плану кількісні характеристики кожного ресурсу і порядок їхньої оплати.

У модулі Ресурси розділу Інвестиційний план варто ввести у верхній частині діалогового вікна Редактирование ресурсов список ресурсів (Фахівець з фінансового менеджменту, лаборант і фірма "Информ-сервис"). Для додавання ресурсу варто натиснути клавішу INSERT. У нижній частині діалогового вікна вводяться тип ресурсу (для фахівця і лаборанта - "люди", а для фірми - "послуги" зі зняттям прапорця "Без ПДВ"), одиниці виміру (для фахівця і лаборанта - "чел.", для фірми -"мес.") і вартість за одиницю (10 000 грн. для фахівця, 3 000 грн. для лаборанта і 12 000 грн. для фірми). Після заповнення вікна необхідно натиснути клавішу Esc. Заповнене необхідною інформацією вікно Редактирование ресурсов показане на мал. 2.10. Слід зазначити, що графік у правій частині вікна порожній, поки ресурси не будуть зв'язані з етапами робіт.

Рисунок 2.10 - Діалогове вікно “Редагування ресурсів”

Потім необхідно відкрити діалогове вікно Календарний план, по черзі для кожного етапу відкрити вікно Редактирование этапов (подвійним щигликом по назві відповідного етапу), видалити раніше введену величину вартості етапу, а потім натисканням кнопки Ресурсы відкрити діалогове вікно Ресурсы. У цьому вікні необхідно ввести зі списку ресурсів фірми, розташованого в правому полі вікна, необхідні ресурси в список ресурсів етапу, розташований у лівому полі вікна, а потім у нижній частині діалогового вікна ввести кількісні характеристики кожного ресурсу і порядок оплати (у поле Кількість ввести 1, у списку Регулярні виплати вибрати "наприкінці"). Вид заповненого діалогового вікна Ресурси для етапу календарного плану Маркетингові дослідження показане на рис. 2.11. Після введення ресурсів для кожного етапу буде показана вартість кожного етапу, що розрахована системою та дорівнює 25000 гривень.

Рисунок 2.11 - Діалогове вікно “Ресурси”

Потім необхідно за допомогою модуля Налоги розділу Окружение ввести в діалоговому вікні податки, що діють на період реалізації проекту. Для ПДВ введемо значення ставки 20 % і після натискання кнопки Настройка установити в діалоговому вікні Параметри оподатковування в поле Переплачений ПДВ значення "Переносится в

будущие периоды".

Введемо ставку податку на прибуток, що дорівнює 24%, при щомісячному режимі виплат, оподатковувану базу "Прибуток" і виплату "наприкінці". Потім введемо ставку податку на зарплату 36%, що є, приблизно, еквівалентною сумарним податкам на фонд заробітної плати