самим і трансакційний попит на гроші, але зростання накопичення грошей як страхового резерву відбудеться знов таки у вільно конвертованій валюті. Варто зазначити також, що страховий резерв тим більший, чим гірші умови для незалежного перестрахування населення. Відсутність ефективного медичного та пенсійного страхування, зростання рівня безробіття підвищують попит на гроші як страховий резерв. «Формування доходу вимагає для укладання трансакційних угод готівкових грошей. Непередбачена динаміка доходу створює потребу в укладанні додаткових угод, що породжує попит на гроші з мотивів перестороги» [8]. І хоча попит на гроші за усіх часів слугував чинником зменшення інфляції, в Україні він трансформується у попит на гроші більш стабільних економік. А враховуючи, що Національний банк долари та євро не друкує, це призводить до стрибків курсу і до зростання цін.
Проблемність дії трансмісійного монетарного механізму полягає також і у функціонування інституційних джерел утворення пропозиції грошей. Це Центральний банк як монополістичний емісійний центр та комерційні банки як центри продукування кредитних грошей. Як приклад хотілось би привести ВАТ КБ Надра. Резерви, витрачені банком не на кредитування реального сектору, а на підживлення тіньової економіки або для вивозу за кордон (кредитування сумнівних юросіб у 2008 році) - це приклад того, як корумпованість та недостатність контролю призводе до деформацій у роботі передавального монетарного механізму в Україні.
Отже, узагальнюючи, недоліки впливу монетарного інструменту на фінансовий ринок пояснюються, на нашу думку, кількома причинами:
недостатня довіра та песимістичні очікування учасників ринку до політики Центрального банку;
високий рівень тінізації економіки, який ускладнює контроль за грошовими агрегатами та знижує мультиплікативний кредитний ефект комерційних банків;
значний обсяг іноземних кредитів та інших недепозитних джерел в ліквідності банків, що веде до посилення економічної залежності країни;
надвисокий рівень ліквідності в банківській системі, яка має ресурс для пом'якшення від шоку зміни ставок на фінансовому ринку;
нерозвиненість плацдарму для дії монетарних інструментів, як-то: відсутність ефективного фондового ринку, гальмування розвитку небанківських депозитних/кредитних установ, обмеженість шляхів залучення вільних коштів населення.
В подальших дослідженнях маємо на меті дослідити корисність переходу до режиму антиінфляційного таргетування, як визначено засадами економічної політики Національного банку, та проаналізувати наслідки такого регулювання економіки у контексті розгортання фінансової кризи.
Список літератури
1. Конкурентоспроможність економіки України в умовах глобалізації/ Я.А. Жаліло, Я.Б. Базилюк, Я.В. Белінська та ін..; за ред. Я.А. Жаліла. - К.:НІСД, 2005. - 388с.
2. Меморандум про економічну та фінансову політику//Електронне джерело: http://bank.gov.ua/Publication/others/Memorandum_23072009ukr.pdf.
3. Монетарна політика Національного банку України: сучасний стан та перспективи змін/За ред. B.C. Стельмаха. - К.: Центр наукових досліджень Національного банку України, УБС НБУ, 2009. - 404с.
4. Подолання інфляції в Україні/Е. Сегура, О. Погарська, С.Касяненко. - К.: Фонд Блейзера, 2008. - 18с.
5. Савченко А.Г. Макроекономіка: навчально-методичний посібник для самостійного вивчення дисципліни. - К.:КНЕУ, 2008. - 254с.
6. Сігайов А.О. Методичний та організаційний аспекти аналізу монетарних показників. - К.: Наукова думка, 2003. -370с.
7. Терещенко О.О. Антикризове фінансове управління на підприємстві: монографія. —К.:КНЕУ, 2004. — 268с.
8. Шевченко С.Г. «Мотиви попиту на гроші», - Львів: НЛТУ України. -2007. - Вип. 17.7 - 300с.
О. Рыдзееская
Особенности механизма и целей монетарной политики Украины
В статье рассмотрены разные подходы к определению сути денежно-кредитной (монетарной) политики государства, определены первоочередные (промежуточные) и конечные цели монетарного управления. Обобщен механизм влияния монетарных инструментов в украинских реалиях. Автором проанализировано с помощью корреляционных показателей влияние процентной политики Национального банка, описан круг проблем эффективности монетарного механизма в Украине.
О. Rydzevska
Peculiarities of the mechanism and goals of the Ukrainian monetary policy
The different lines of thought to definition of an essence of a monetary and credit policy of the state are considered in article. The prime (intermediate) and ultimate goals of monetary management are defined. The article generalizes the mechanism of influence of monetary tools in the Ukrainian realities. The author analyses the influence of a percentage policy of National bank by means of correlation indicators, and describes a circle of the problems of efficiency of the monetary mechanism in Ukraine.