Необхідно підкреслити, що друга складова правої частини рівняння (I) також містить деяку приховану слабкість. Вона виявляється у неналежному аналізі ризиків та спрямуванні інвестицій у неефективні проекти, що відбувається через великий об'єм коштів, які надходять із-за кордону. Якщо говорити словами Фредеріка Мишкіна, певній частині інвестицій загрожує «моральна загроза». Це відбувається через те, що боржник має стимули інвестувати в проекти з великим ризиком, які дають йому добру винагороду, якщо проект буде успішним, проте позиконадавач несе основну частину збитків, якщо проект зазнає невдачі [6]. В умовах нашого дисбалансу, що зростає в процесі торгівлі між США та Китаєм, моральна загроза набирає глобального значення і якщо вона реалізується, то пов'язані фінансові ринки різних країн потрапляють у порочне коло, вибратися з якого, як показує теперішня ситуація, дуже важко.

Висновки. Результати дослідження проблеми функціонування сучасної світової економіки дають можливість зробити наступні висновки.

1. Нормальне функціонування ринкової економіки за своєю природою є рухом у напрямку постійного збільшення виробництва. Проте за певних суттєвих причин, обґрунтованих у даній статті, наступає момент, коли рух унеможливлюється і змінює на деякий час свій напрямок, адже рівновага системи - це суто теоретична модель, реальна економіка знаходиться у постійній динаміці. Отже, циклічність ділових процесів є іманентною рисою капіталістичної системи.

Сьогоднішня ситуація на фінансових ринках дає підстави зробити висновок про ірраціональну поведінку суб'єктів економіки. Така поведінка призводить до деформації вартостей товарів (нас в більшій мірі цікавить дисбаланс вартості боргу, за якого довгостроковий борг коштує менше короткострокового), яка в свою чергу спотворює оцінку ризиків та нехтує довгостроковим аналізом процесу при прийнятті рішення суб'єктами економіки. Внаслідок формуються високо ризикові інвестиційні портфелі з великим леверіджем.

За нормального функціонування капіталістичної системи збільшується розрив між сукупною пропозицією та сукупним попитом. За наявності такого розриву (Л8 > ЛО) мультиплікатор діє слабкіше у напрямку збільшення сукупного доходу, та істотно зменшує сукупний дохід при скорочені інвестицій (або споживання чи державних витрат). Тому через різну силу дії мультиплікатора інвестицій (в залежності від напрямку руху економічної системи) негативний ефект від відтоку капіталу перевищує позитивний ефект від його попереднього притоку.

Зростання активного сальдо торговельного балансу країн, що розвиваються за рахунок збільшення негативного сальдо торговельного балансу розвинених країн. Наприклад, ця динаміка яскраво виражена між торговельними балансами Китаю та США, через що відбувається надходження великих сум грошових коштів на ринок США. Внаслідок того, що економіка США є в більшій мірі економікою споживання, ніж інвестування, на глобальному рівні це означає, що недостатня частка інвестицій (прямих, довгострокових) реалізується у світі. Тому через перевагу споживання відбувається зворотне посилення дисбалансу між торговельними сальдо країн, що при постійному повторенні веде до зайвої ліквідності (великого масштабу) на фінансових ринках.

5. Проаналізовані дисбаланси надають прискорення скороченню виробництва у фазі спаду ділового циклу та збільшують глибину рецесії. Нерівномірний розподіл доходів у суспільстві робить деякі прошарки цього суспільства не здатними витримати занадто глибокого економічного падіння. Через це постає необхідність управління розмірами дисбалансів світової економіки.

Перспективи майбутніх досліджень. У Міжнародному валютному фонді сьогодні відбуваються активні дискусії щодо обмежень вільного руху капіталу. 19 лютого 2010 року у науковому департаменті МВФ була надрукована праця «Притоки капіталу: роль контролю» [7], у якій автори доводять необхідність, за певних умов, обмежень вільного руху капіталу.

Перспективу розвитку даного напрямку вважаємо необхідною, через що у наступній статті буде викладені потенційні інструменти прямої політики керування дисбалансами світової економіки.ЛІТЕРАТУРА

Маркс К. Капітал. - Том 1. - М.: Видавництво політичної літератури, 1988.

Korotayev, Andrey V., & Tsirel, Sergey V. 2010. A Spectral Analysis of World GDP Dynamics: Kondratieff Waves, Kuznets Swings, Juglar and Kitchin Cycles in Global Economic Development, and the 2008-2009 Economic Crisis. Structure and Dynamics. - Vol. 4. № 1. - P. 3-57.

David Gruen. Reflections on the Global Financial Crisis. (presentation at the Sydney Institute, Tuesday 16 June 2009).

Палехова В.А. Макроекономіка. - Миколаїв: Видавництво МФ НаУКМА, 2001.

Warwick J. McKibbin. The Global Financial Crisis. Causes and Consequences. (presentation at the Lowy Institute for international policy, 8 april 2009).

Frederic S. Mishkin. Financial Policies and the Prevention Of Financial Crises In Emerging Market Economies. - New York: Uris Hall 619 Columbia University, 2000.

Jonathan D. Ostry, Atish R. Gosh, Karl Habermeier, Macros Chamon, Mahvash S. Qureshi, and Dennis B.S. Reinhardt. 2010 Capital Inflows: The Role of Controls // IMF Working Paper № 10/04 (Washington: Internetional Monetary Fund).

Gordon D.M. Up and Down the Long Roller Coaster. U.S. Capitalism in crisis / Ed. By B. Steinberg. - New York, NY: Economics Education Project of the union for Radical Political Economics, 1978.

Paul Krugman. The Global Economy. (presentation at the World Affairs Council: Oregon, 22 february 2009).

Селищев А.С. Макроэкономика. - СПб.: Питер, 2001.

Кобяков А., Хазін М. Закат імперії долара та кінець Pax Americana. - М.: Видавництво «Віче», 2003.

Diebolt C., Doliger C. 2008. New International Evidence on the Cyclical Behaviour of Output: Kuznets Swings Reconsidered. Quality and Quantity // International