Схожа ситуація притаманна і товарному експорту компаній із іноземними інвестиціями. Так, якщо в 1998 р. мажоритарні філії вивезли зі США у свої "материнські" корпорації товарів на 56 млрд дол. (41% їхнього товарного експорту), то для міноритар-них філій експорт у "материнські" компанії становив лише 1,5 млрд дол. (12% їхнього товарного експорту).

Серед компаній із іноземною власністю найбільший обсяг продукції експортувався в "материнські" корпорації японськими мажоритарними філіями. Тільки в 1998 р. вони вивезли зі США в "материнські" компанії товарів на 26,3 млрд дол. (61% товарного експорту японських мажоритарних філій). За корпораціями Японії з обсягу продукції, експортованої зі США мажоритарними філіями в "материнські" компанії, йдуть ТНК Німеччини - 5,8 млрд дол. (21% товарного експорту), Великої Британії - 3,4 млрд (21% експорту), Канади - 2,7 млрд (35 % експорту). Усі європейські корпорації вивезли зі

США продукції через внутрішні фірмові канали на 20,8 млрд дол. (29% товарного експорту зі США європейських мажоритарних філій).

Підприємства з іноземними інвестиціями беруть участь у ліцензійній торгівлі США. Так, у 1998 р. іноземні філії придбали ліцензій у своїх "материнських" корпораціях і виплатили їм роялті на 6,7 млрд дол. При цьому найбільша кількість ліцензійних угод укладається у виробництві. їхня вартість становила 4,8 млрд дол.

У 1999 р. ліцензійні платежі філій своїм "материнським" корпораціям зросли ще на 1 млрд дол. При цьому виробництво одержало ліцензій на 5,2 млрд.

У той же час за даною статею філії експортували продукції в 1998 р. на 2 млрд дол., у 1999 р.- на 1,6 млрд Цей факт дозволяє зробити висновок про те, що в ліцензійній торгівлі філій, розташованих у США, пріоритетним є одержання ліцензій зі своїх "материнських" корпорацій. Це призводить до підвищення загального технологічного рівня як філій, так і американської економіки в цілому.

Найбільша кількість ліцензійних угод укладається всередині японських ТНК. Зокрема, в 1998 р. філії японських компаній виплатили в "материнські" корпорації за роялті і ліцензійні платежі 1,9 млрд дол. У 1999 р. ці платежі зросли до 2,5 млрд За японськими ТНК йдуть корпорації Великобританії і Німеччини. Для філій англійських компаній у 1998 р. роялті і ліцензійні платежі складали 1,6 млрд дол., у 1999 p.- 1,2 млрд, для німецьких філій - відповідно 1,05 і 1,04 млрд дол.

Філії іноземних компаній активно займаються інвестиційною діяльністю. Зокрема, в 1999 р. в ролі прямих інвестицій вони спрямуваи в економіку США 154 млрд дол. У тому ж р. іноземні ТНК безпосередньо (минаючи філії) вклали в економіку США 129 млрд дол.

При цьому слід зазначити, що американські підприємства з іноземними капіталовкладеннями у своїй інвестиційній діяльності одержують фінансову підтримку з боку "материнських" компаній. Ця допомога здійснюється через використання.

Активи американських підприємств, створених чи поглинутих при участі іноземних інвесторів у 1999 p., складали 454 млрд дол., що більше ніж у півтора рази перевищує відповідний показник 1998 р. (274 млрд дол.). Це доводить той факт, що через прямі інвестиції іноземні корпорації одержують можливість контролювати в США активи, які значно перевищують вартість їхніх капіталовкладень в американську економіку.

Проведений аналіз у роботі показує постійно зростаючий вплив діяльності іноземних філій на економіку США. Це пов'язано зі стабільним зростанням їхніх продаж, виробництва і прибутку, збільшенням за рахунок інвестиційної діяльності загальних і виробничих активів, створенням додаткових робітничих місць, постійно зростаючою активністю в зовнішньоторговельних операціях.

При цьому вплив компаній з іноземними інвестиціями на економіку США не можна оцінювати однозначно. З одного боку наявність на території США іноземних філій стимулює приплив у країну іноземного капіталу і нових технологій, знижує рівень безробіття, посилює конкуренцію і цим стимулює нововведення в економіці, збільшує податкові надходження (тільки за рік американський бюджет одержує від іноземних філій 25-30 млрд дол. як податок на прибуток).

З іншого боку, аналіз стратегічних цілей діяльності філій показує, що пріоритетним для них є посилення конкурентних позицій своїх "материнських" корпорацій на американському ринку. Яскравим прикладом цього є діяльність японських ТНК. Вони за рахунок прямих інвестицій постійно збільшують кількість і активи філій в американській економіці. При цьому постійно зростають їхні продажі і відповідно закупівлі в "материнських" корпораціях.

Для успішного просування на американському ринку японські філії встановлюють на свою продукцію відносно низькі ціни, що не дозволяє їм одержати високі прибутки, але стимулює збільшення продаж. У результаті філії японських ТНК порівняно з

компаніями інших країн мають найвищу частку витрат у сукупних продажах і відповідно найнижчу частку прибутку в сукупних активах, продажах і накопичених ПІІ. При цьому така стратегія дозволяє філіям збільшувати закупівлі у своїх "материнських" корпораціях, що приводить до зроста обсягу виробництва в японських ТНК.

У результаті такої діяльності іноземних філій постійно зростає негативне сальдо в їхніх експортно-імпортних операціях. Це призводить до істотного погіршення балансу поточних операцій США, збільшує відтік капіталу з країни, посилює залежність американської економіки від зовнішнього фінансування (табл.9.19).

Таблиця 9.19

Показники балансу поточних операцій та руху прямих іноземних інвестицій США в 1980-2004р., млрд дол.

Показники | 1980 | 1985 | 1990 | 1995 | 2000 | 2004

Баланс поточних операцій | 2,150 | -124,47 | -78,960 | -113,66 | -415,99 | -668,07

Експорт товарів | 224,25 | 215,910 | 388,80 | 577,044 | 774,632 | 811,03

Імпорт товарів | 249,76 | 338,09 | 499,07 | 749,37 | 1224,42 | 1472,96

Експорт послуг | 47,55 | 73,093 | 146,46 | 217,353 | 296,852 | 340,418

Імпорт послуг | 40,97 | 72,03 | 117,05 | 141,41 | 225,33 | 296,07

Доход від інвестицій, кредит | 72,670 | 93,731 | 171,750 | 210,264 | 350,919 | 379,527

Доход від інвестицій, дебет | 43,090 | 73,944 | 143,190 | 189,365 | 329,863 | 349,088

Завезеш ПІІ | 16,930 | 20,010 | 48,490 | 57,800 | 321,274 | 106,831

Вивезені ПІІ | 19,230 | 14,060 | 37,200 | 98,780 | 159,212 | 252,013

Проаналізуємо вплив іноземних інвестицій на економіку США за допомогою методів економетричного аналізу. Для цього побудуємо регресійиі моделі, які визначають взаємозв'язок основних макроекономічних показників США з обсягом прямих іноземних інвестицій, що надійшли в американську економіку.

У ході проведення регрес і иного аналізу всі моделі тестуються на наявність му-льтиколінеарності та автокореляції. Усі коефіцієнти регресійних моделей, що наведені в навчальному посібнику, та самі моделі є значимими за критеріями Фішера і Стьюдента. У додатках до кожної моделі наведені коефіцієнти Фішера, Стьюдента, детермінації, статистика Дарбіна — У отсона.

У першій моделі як залежну змінну оберемо баланс поточних операцій (СА) СІЛА. Як незалежні змінні - валовий внутрішній продукт (GDP), валові внутрішні інвестиції (GFI), прямі іноземні інвестиції в країну (FDI in), прямі іноземні інвестиції з країни (FDI out), доходи від іноземних інвестицій, отримані за межами США (1С), доходи від іноземних інвестицій, отримані в США (ID), сальдо доходів від іноземних інвестицій (ТО), середньозважену процентну ставку (IR), рівень інфляції (СРІ), середню по економіці номінальну (ANW) і реальну заробітну плату (ARW), обсяги товарного експорту (Б) і імпорту (І), експорт (ES) і імпорт послуг (IS). Аналіз перерахованих показників грунтується на статистичних даних за період 1980-2000 pp.

У результаті регресійного аналізу отримана така модель (значимість моделі і коефіцієнти Стьюдента наведені в Додатку 6, А. 1):

СА = - 321,356 + 0,164 GDP - 0,664 GFI - 0,415 FDI in - 0,5311 - - 21,11 СРІ + 27,801 ANW+ 15,554 IR (9.11)

Аналіз коефіцієнтів рівняння (9.11) показує, що зростання обсягів прямих іноземних інвестицій, залучених в економіку США, призводить до істотного погіршення балансу поточних операцій. За умови, коли інші показники не змінюються, збільшення ПП в американську економіку на 1 долар призводить до виникнення додаткового негативного сальдо балансу поточних операцій у розмірі 42 центів. Негативний вплив на баланс поточних операцій також справляють зростання валових внутрішніх інвестицій, збільшення обсягів імпорту, зростання зростання індексу цін.

До факторів, що поліпшують баланс поточних операцій США, належать збільшення середньої заробітної плати, зростання відсоткових ставок і ВВП. Разом з тим позитивний вплив збільшення обсягів ВВП компенсується значним негативним коефіцієнтом (- 0,664) при валових внутрішніх інвестиціях.

Іноземні філії впливають на платіжний баланс країни через проведення експортно-імпортних операцій і при вивезенні прибутку за кордон. Побудуємо економетричні моделі, які б зв'язували товарний експорт