Регіональні та галузеві особливості інвестиційної діяльності ТНК

План

1. Галузеві особливості інвестиційної діяльності ТНК

2. Особливості діяльності провідних ТНК в автомобілебудівній промисловості 

Галузеві особливості інвестиційної діяльності ТНК

Аналіз галузевих особливостей інвестиційної діяльності ТНК здійснимий на прикладі діяльності ТНК у трьох галузях світової економіки: автомобілебудівної промисловості, виробництві електроніки і електроустаткування, включаючи устаткування у сфері телекомунікації*! і фармацевтичної промисловості.

Вибір перелічених галузей зумовлений ось чим:

§ автомобільна промисловість за обсягами продажу займає провідне місце у світовій економіці;

§ виробництво електроніки і електроустаткування, включаючи устаткування у сфері телекомунікації*!, є найбільш динамічним сегментом світової економіки, розвиток і конкурентні переваги якого, залежать насамперед від отримання та ефективного використання новітніх технологій;

§ фармацевтична промисловість за вартістю капіталізації ТНК та часткою їх прибутку в продажі займає провідне положення у світовій економіці.

Особливості діяльності провідних ТНК в автомобілебудівній промисловості

Транснаціональні корпорації, що випускають автомобілі і комплектуючі до них, займають провідне місце в світовій економіці. Так, за даними "Financial Times", сумарна ринкова капіталізація компаній цієї галузі, які входять до списку "FT 500", у 2004 р. становила 453,478 млрд дол. [210]. Сукупний продаж автомобілебудівних ТНК, що входять до списку "FT 500", у 2004 р. перевищив 1 трильйон 212 млрд дол., що є найкращим показником серед усіх виробничих галузей світової економіки.

У зв'язку з цим дослідження поведінки, інвестиційної діяльності, фінансової стійкості і особливостей конкурентоспроможності провідних ТНК, що випускають автомобілі та комплектуючі до них, являє як практичний, так і науковий інтерес.

Виходячи з географічного положення "материнських" корпорацій, розіб'ємо ТНК цієї галузі на три групи: компанії США, Європейського Союзу, Японії.

Компанії США проаналізуємо на прикладі двох лідируючих в світі ТНК: "General Motors" - № 5 в рейтингу найбільших світових корпорацій за обсягами продажу в 2004 р. і "Ford Моїог" - № 8 у рейтингу [127] (табл.9.11).

Таблиця 9.11

Показники економічної діяльності американських ТНК, млрд дол.

Корпорації | Продаж | Прибуток | Ринкова капіталізація

1998 p | 2001 р | 2004 p | 1998 p | 2001 р | 2004 p | 2001 р | 2004 р

General Motors | 161 | 177 | 194 | 2,96 | 0,6 | 2,81 | 48,254 | 16,600

Ford Motor | 144 | 162 | 172 | 22,1 | -5,5 | 3,49 | 28,663 | 19,941

У цих корпораціях у 1998-2004 pp. існувала єдина тенденція в зміні обсягів продажу. Так, з 1998 по 2000 pp. вони зростали в обох ТНК: в корпорації "Сїспегаї Motors" зростання становило 14,5%, в компанії "Ford Motor" - 25,1%. У 2000 p. стався спад: в ТНК "General Motors" на 4,0%, в корпорації "Ford Moton> - на 10,1%. Загалом з 1998 -2001 pp. обсяги продажу за рік в ТНК "General Motors" зросли на 9,9%, в компанії "Ford Моїог" - на 12,5%. Усереднений показник за двома ТНК становив 11,1 %. У 2004 р. продаж ТНК "Сепегаї Motors" зріс до 194 млрд, а корпорації "Ford Моїог" - до 172 млрд дол. [126].

У 1998-2004 pp. динаміка прибутків в американських ТНК істотно відрізнялася одна від одної. Так, в корпорації "General Motors" обсяг прибутку коливався від 2,956 млрд дол. у 1998 pp. до 6,002 млрд у 1999 p., 4,452 млрд - у 2000 p., 601 млн - у 2001 p. і 2,805 млн дол. у 2004 p.

У компанії "Ford Моїог" коливання прибутку від чотирьох до семи мільярдів дол. у 1994-1997 pp. змінилося рекордним зростанням у 1998 р. до 22 млрд дол. ТНК "Ford Motor" за обсягами прибутку в 1998 р. у багато разів випередила всі інші корпорації, що випускають автомобілі і комплектуючі до них. При цьому прибуток ТНК "Ford Motor" у 1998 p. становив 49% від сукупного прибутку 24 найбільших ТНК, діючих у цій галузі. Однак після рекордного прибутку в 1998 р. в 1999-2001 pp. цей показник у компанії "Ford Моїог" постійно зменшувався: 7,237 млрд дол. у 1999 p., 3,467 млрд у 2000 і -5,453 млрд дол. за 2001 рік. А у 2004 р. знову спостерігалось зростання прибутку корпорації до 3,487 млрд дол.

Наведені дані свідчать про те, що за на початку XXI ст. ефективність діяльності американських автомобілебудівних корпорацій значно погіршилась. Так, якщо в 1998 р. 1 долар проданої продукції приносив американським компаніям прибуток у розмірі 8,2 цента, то за 1999-2001 pp. цей показник становив лише 1,6 цента, а в 2004 p.- 1,7 цента.

У динаміці проаналізованої інвестиційної діяльності корпорацій існує диференціація. Так, сукупний річний обсяг інвестицій ТНК "Generai Motors" після спаду в середині 90-х років постійно зростав, досягнувши наприкінці століття 31,5 млрд дол. У корпорації "Ford Моїог" сукупні інвестиції залишалися досить стабільними, коливаючись на рівні 32,5 млрд дол.

Структура інвестиційної діяльності варіювалася по корпораціях. У ТНК "General Motors" переважали прямі інвестиції, спрямовані або на розвиток виробництва, або на операції по злиттю і поглинанню. Ці інвестиції частково фінансувалися за рахунок скорочення портфельних. Так, за останні три роки XX ст. сукупний обсяг портфельних інвестицій корпорації "General Moiors" знизився на 91,5 млрд дол.

На відміну від компанії "General Motors" в ТНК "Ford Motor" наприкінці 90-х років прямі інвестиції складали в середньому тільки 31% від сукупних вкладень корпорацій. При цьому за чотири роки обсяг портфельних інвестицій ТНК "Ford Моїог" зріс на 94 млрд дол.

Структура інвестиційної діяльності компанії "Ford Motor" багато в чому пояснює динаміку прибутку корпорації. Так, наприкінці 90-х років під час різкого зростання американських фондових показників ТНК "Ford Моїог" завдяки значному портфелю фондових активів отримувала великий прибуток (понад 29 млрд дол. за 1998-1999 pp.). Але значне зниження фондових індексів на початку XXI ст. призвело до зворотного результату - 5,5 млрд дол. збитку в 2001 р.

У досліджуваних корпораціях останні роки не були позначені істотним зростанням продуктивності праці, яка характеризується обсягом виробленої і проданої продукції, що припадає на одного працівника. У ТНК "General Motors" за три роки вона зросла на 7%, у компанії "Ford Моїог" - на 6%. Усереднена продуктивність праці в проаналізованих корпораціях становить 344980 дол. на одного робітника і зросла за три роки на 6,5%.

Таблиця 9.12 Показники економічної діяльності європейських ТНК, в млрд дол.

Корпорації | Продаж | Прибуток | Ринкова капіталізація

1998 | 2001 | 2004 | 1998 | 2001 | 2004 | 2001 | 2004

DaimlerChrysler | 155 | 137 | 184 | 5,66 | -0,6 | 3,07 | 46,022 | 45,393

Volkswagen | 76,3 | 79,3 | 115 | 1,26 | 2,61 | 0,84 | 20,461 | 18,962

Fiat | 51,0 | 51,9 | 59,9 | 0,69 | -0,4 | -1,97——

Renault | 41,4 | 32,6 | 52,8 | 1,50 | 0,86 | 4,417 | 12,197 | 25,452

Peugeot | 37,5 | 46,3 | 73,6 | 0,54 | 1.51 | 1,69 | 12,859 | 15,450

BMW | 35,9 | 34,4 | 57,5 | 0,51 | 1,67 | 2,76 | 26,252 | 30,221

Volvo | 26,8 | 18,3 | 27,4 | 1,09 | -0,1 | 1,27——

Для провідних американських корпорацій, що випускають автомобілі та комплектуючі до них, поточна фінансова стійкість, яка може визначатися як відношення поточних активів до короткострокових зобов'язань, коливалася від 0,93 для ТНК "Gencral Motors" до 1,09 для компанії "Ford Motor". При цьому в корпорації "Ford Motor" поточна фінансова стійкість, залишаючись відносно стабільною протягом останніх років, зросла на 14%. У ТНК "General Motors" цей показник різко погіршився, змінившися з 7,14 до 0,93. Ця ситуація була зумовлена як 56% скороченням поточних активів, так і 226% зростанням короткострокових зобов'язань.

Усереднений коефіцієнт поточної фінансової стійкості для досліджених американських ТНК змінився на 67% - з 1,69 до 1,01.

Відношення загальних активів до загальних зобов'язань американських корпорацій (ліквідність) залишалося стабільним. Наприкінці століття цей коефіцієнт в обох ТНК становив 1,12. На початок XXI ст. ліквідність в корпорації "General Motors" - знизилася до 1,07, в компанії "Ford Motor" до 1,11. Усереднений коефіцієнт ліквідності для досліджуваних ТНК знизився на 2,7% - з 1,12 до 1,09.

Наведені дані щодо погіршення поточної фінансової стійкості та ліквідності американських автомобілебудівних ТНК показують причини зниження показника капіталізації американських корпорацій. Особлива суттєвих втрат зазнав індекс капіталізації ТНК "General Motors", якій скоротився з 34,354 млрд у 2001 р. до 16,6 млрд дол. у 2004 р. [129].

Отримані дані свідчать про значущість національного ринку для американських ТНК - обидві корпорації більше двох третин своєї продукції реалізовують на території США.

Аналогічна картина спостерігається і з активами ТНК - більше ніж 61% активів корпорації "Gcneral Motors)) знаходилося на американській території.

У посібнику