Таблиця 9.34

Показники балансу поточних операцій та руху прямих іноземних інвестицій Нідерландів у 1980-2004рр.,у млрд дол.

Показники | 1980 | 1985 | 1990 | 1995 | 2000 | 2004

Баланс поточних операцій | -0,854 | 4,247 | 8,088 | 25,772 | 7,263 | 54,413

Експорт товарів | 73,229 | 68,294 | 130,002 | 195,600 | 205,271 | 315,124

Імпорт товарів | 73.474 | 61,590 | 117,944 | 171,788 | 187,471 | 272,179

Експорт послуг | 17,150 | 13,795 | 29,301 | 45,917 | 49,318 | 73,774

Імпорт послуг | 18,147 | 14,947 | 29,708 | 44,770 | 51,339 | 69,442

Доход від інвестицій, кредит | 12,763 | 9,465 | 26,248 | 35,755 | 45,505 | 80,103

Доход від інвестицій, дебет | 11,227 | 9,700 | 26,869 | 28,508 | 47,802 | 65,015

Вивезені ПІІ | 5,918 | 2,704 | 13,718 | 20,187 | 74,510 | 17,292

Завезені ПІІ | 2,278 | 1.504 | 10,675 | 12,206 | 63,118 | 0,377

Вплив ПІІ на економіку Нідерландів оцінимо за допомогою наступних регресійних моделей:

Е * 1,904 + 0,744 FDI in + 1,961 GFI (9.101)

Е = 3,533 + 0,686 FDI out + 1,870 GFI (9.102)

I - 22,475 + 0,339 FDI in + 1,732 GFI - 2,707 IR + 3,406 CPI (9.103)

I = 7,590 +0,690 FDI out + 1,588 GFI (9.104)

ES = - 4,861 + 0,204 FDI in + 0,576 GFI (9.105)

ES = - 4,249 + 0,196 FDI out + 0,546 GFI (9.106)

IS = - 2,454 + 0,174 FDI in + 0,540 GFI (9.107)

IS = - 1,978+ 0,165 FDI out+ 0,516 GFI (9.108)

Ю = -0,352 + 0,271 FDI in + 0,345 GFI (9.109)

1С = - 1,367 + 0,203 FDI out + 0,380 GFI (9.110)

CA "0,817 + 0,923 E - 0,932 I + 0,745 ES - 0,902 IS + 1,120 1С - 1,020 ID (9.111)

У рівняннях (9.101) і (9.102) визначені фактори, що впливають на товарний експорт Нідерландів. Значення зведених коефіцієнтів цих регресійних моделей (Додаток 6, Д. 3) свідчать про те, що найбільший вплив на збільшення голландського експорту здійснює зростання обсягів валових внутрішніх капіталовкладень, потім йдуть вивезені ПІІ й інвестиції, завезені в Нідерланди.

Наявність взаємозв'язку між вивезеними ПІІ і зростанням товарного експорту пояснюється тим, що голландські ТНК через мережу своїх іноземних філій збільшують збут продукції, випущеної в Нідерландах.

У регресійних моделях (9.103) і (9.104) установлено взаємозв'язок між товарним імпортом Нідерландів, завезеними і вивезеними ПІІ, валовими внутрішніми інвестиціями, відсотковою ставкою й індексом цін. Значення коефіцієнтів рівнянь свідчать про те, що збільшення обсягів валових внутрішніх капіталовкладень, завезених і вивезених ПІІ, зростання індексу цін і зниження процентних ставок приводять до зростання товарного імпорту Нідерландів.

Залежність товарного імпорту від вивезених інвестицій свідчить про те, що голландські ТНК реалізовують на національному ринку частину продукції, яка вироблена в іноземних філіях.

Аналіз статистичних даних свідчить про те, що товари, випущені в Нідерландах, більше конкурентоспроможні відносно імпортної продукції. У результаті Нідерланди протягом останніх двадцяти п'яти років (крім 1980 р.) постійно мали позитивний торговий баланс. Його сумарне сальдо в 1980-2004 р. склало 374,2 млрд дол., що є другим показником у Європі, після Німеччини.

У регресійних моделях (9.105) -(9.108) представлені фактори, що впливають на торгівлю послугами Нідерландів. Значення зведених коефіцієнтів моделей свідчать про те, що найбільший вплив на збільшення експорту й імпорту послуг здійснює зростання валових внутрішніх капіталовкладень, потім йдуть завезені й вивезені ПІІ (Додаток б, Д. 3).

При цьому значення наведених коефіцієнтів у всіх чотирьох моделях при відповідних незалежних змінних мало відрізняються один від одного. Наслідком цього є той факт, що протягом останніх двох десятиліть експорт голландських послуг практично дорівнював їхньому імпорту, і сумарне сальдо послуг з 1980 по 2004 pp. склало -0,843 млрд дол.

Наявність у Нідерландах компаній з іноземними інвестиціями призводить до відтоку капіталу з країни у зв'язку з вивезенням доходів від іноземних капіталовкладень. У рівнянні (9.109) представлені фактори, що впливають на цей процес. До них належать валові внутрішні капіталовкладення і завезені ПІІ. За цією статтею платіжного балансу в 1980-2001 pp. з Нідерландів було вивезено 691,5 млрд дол.

Вивезенням голландських капіталовкладень за кордон приводить до збільшення надходжень у країну капіталу як доходів від іноземних інвестицій (рівняння 9.110). При цьому суми доходів голландських інвесторів за кордоном (736,8 млрд дол. за 1980-2004 pp.) перевищують доходи, які що вивозять іноземні корпорації з національної економіки (табл.9.34).

У рівнянні (9.111) представлені фактори, що впливають на баланс поточних операцій Нідерландів. Приведені коефіцієнти регресійної моделі (Додаток б, Д. 3) свідчать про те, що позитивний внесок операцій, які призводять до припливу капіталу в економіку Нідерландів, перевищує негативний внесок операцій, що призводять до відтоку фінансових ресурсів.

У результаті сумарне сальдо балансу поточних операцій Нідерландів у 1980-2004 pp. склало 315,5 млрд дол., що є кращим показником у Європі. При цьому, починаючи з 1981 р., баланс поточних операцій Голландії постійно набував позитивних значень.

Таким чином, економіка Нідерландів висококонкурентоспроможиа. Це дає можливість голландським корпораціям інвестувати значні кошти за кордон, що значно перевищує прямі капіталовкладення, залучені в національну економіку. А це, в свою чергу, приводить до подальшого підвищення конкурентоспроможності національних виробників.

Вплив іноземних інвестицій на економіку Італії оцінимо за допомогою таких регресійних моделей:

Е = 278,563 + 5,636 FDI out + 0,943 GFI - 2,769 RER (9.112)

I = 100,904 + 4,556 FDI out + 0,404 GFI - 3,602 IR (9.113)

ES = 62,236 + 1,446 FDI out + 0,286 GFI - 0,684 RER (9.114)

IS = - 6,898 + 2,482 FDI out + 0,182 GFI (9.115)

ID = 19,489 + 3,727 FDI in (9.116)

1С = 2,581 + 3,863 FDI out (9.117) CA=-0,812 + 0,931 E-0,925 I + 1,429 ES - 1,428 IS + 1,288 1С-1,331 ID (9.118)

Значення коефіцієнтів регресійних моделей (9.112) - (9.115) свідчать про те, що прямі іноземні інвестиції, залучені до Італії, мало впливають на її зовнішньоторговельні операції. Це пов'язано з тим, що обсяги цих інвестицій відносно невеликі порівняно з масштабами італійської економіки. Так, за 1980-2000 pp. економіка Італії одержала 70 млрд дол. ПІІ, або менше ніж 0,4% ВВП Італії за відповідний період [148].

У рівнянні (9.112) представлені фактори, що впливають на товарний експорт Італії. Значення коефіцієнтів цієї регресійної моделі (Додаток б, Д. 4) свідчать про те, що найбільший вплив на збільшення італійського експорту здійснює зростання обсягів валових внутрішніх капіталовкладень, потім йде зниження реального обмінного курсу національної валюти і прямі іноземні інвестиції, вивезені з Італії.

Наявність взаємозв'язку між вивезеними ПІІ і зростанням товарного експорту пояснюється тим, що італійські ТНК, як і корпорації інших європейських країн, через мережу своїх іноземних філій збільшують збут продукції, випущеної в Італії.

У регресійній моделі (9.1 ІЗ) встановлений взаємозв'язок між товарним імпортом Італії, валовими внутрішніми інвестиціями, вивезеними ПІІ і відсотковою ставкою. Значення коефіцієнтів рівняння свідчать про те, що збільшення обсягів валових внутрішніх капіталовкладень і вивезених ПІІ, а також зниження відсоткових ставок приводить до зростання товарного імпорту Італії.

Як і в інших країнах ЄС, залежність товарного імпорту від вивезених інвестицій свідчить про те, що італійські ТНК реалізовують на національному ринку частину продукції, випущеної в іноземних філіях.

Аналіз статистичних даних свідчить, що в 90-ті роки товари, вироблені в Італії, були більше конкурентоспроможними порівняно з імпортною продукцією. У результаті, починаючи з 1993 p., торговий баланс Італії постійно набував позитивних значень, і його сумарне сальдо з 1993 по 2004 роки склало 313 млрд дол.

У регресійних моделях (9.114) і (9.115) представлені фактори, що впливають на торгівлю послугами Італії. Значення коефіцієнтів моделі (9.114) свідчать про те, що найбільший вплив на збільшення італійського експорту послуг, як і на товарний експорт, здійснює зростання обсягів валових внутрішніх капіталовкладень, потім йде зниження реального обмінного курсу національної валюти і прямі іноземні інвестиції, вивезені з Італії.

Зростання обсягів валових внутрішніх капіталовкладень і вивезених ПІІ також стимулює імпорт послуг в Італію (рівняння 9.115). Однак його обсяги, за винятком декількох років, поступалися вартості послуг, експортованих Італією. У результаті сумарне позитивне сальдо торгівлі послугами Італії з 1980 по 2004 роки склало майже 65 млр,. дол.

Наявність в Італії активів, які контролюються іноземними інвесторами, призводить до відтоку капіталу з країни у зв'язку з вивезенням доходів від іноземних капіталовкладень. У рівнянні (9.116) показаний позитивний зв'язок між ПІІ, завезеними в Італію, і доходами, вивезеними іноземними інвесторами з країни. При цьому слід зазначити, що велика частина доходів, отриманих іноземними інвесторами в Італії, пов'язана не з прямими, а з портфельними інвестиціями, вкладеними в італійські державні цінні папери. За цією статтею платіжного балансу з Італії в 1980-2004