Вивезення італійських капіталовкладень за кордон приводить до збільшення надходжень у країну капіталу, як доходи від іноземних інвестицій (рівняння 9.117). При цьому суми доходів італійських інвесторів за кордоном (656 млрд дол. за 1980-2004 pp.) значно менше доходів, що вивозяться іноземними інвесторами з національної економіки (табл.9.35).

Таблиця 9.35

Показники балансу поточних операцій та руху прямих іноземних інвестицій Італії в

1980-2004рр., млрд дол.

Показники | 1980 | 1985 | 1990 | 1995 | 2000 | 2004

Баланс поточних операцій | -10,58 | -4,083 | -16,478 | 25,075 | -5,781 | -15,137

Експорт товарів | 78.106 | 76,718 | 170,304 | 233,998 | 240,473 | 352,166

Імпорт товарів | 94,016 | 82.085 | 171.778 | 195,269 | 230,925 | 341.255

Експорт послуг | 19.191 | 19.817 | 49.666 | 61,619 | 56,556 | 83,705

Імпорт послуг | 16,249 | 16.405 | 46,795 | 55,049 | 55,600 | 81,986

Доход від інвестицій, кредит | 7,680 | 6,959 | 18,996 | 34,167 | 38,670 | 53,219

Доход від інвестицій, дебет | 6,402 | 9,692 | 33,708 | 49,811 | 50,680 | 71,423

Вивезені ПІІ | 0.740 | 1,735 | 7,393 | 7,023 | 12,077 | 19,144

Завезені ПІІ | 0.576 | 1,071 | 6,410 | 4.841 | 13,176 | 16,771

У рівнянні (9.118) представлені фактори, що впливають на баланс поточних операцій Італії. Коефіцієнти регресійної моделі (додаток б, Д. 4) свідчать про те, шо позитивний внесок операцій, які призводять до припливу капіталу в економіку Італії (торгівля товарами і послугами), до 2003 р. компенсував негативний внесок операцій, що призводили до відтоку фінансових ресурсів (сальдо доходів від іноземних інвестицій). У результаті сумарний баланс поточних операцій Італії в період з 1980 по 2002 роки склав 5,5 млрд дол.

З кінця 90-х років динаміці змін основних складових балансу поточних операцій Італії властиві негативні тенденції. При цьому спостерігається зменшення позитивного сальдо балансу торгівлі товарами і послугами: 62 млрд дол. у 1996 p., 48 млрд у 1997 p., 40 млрд у 1998 p., 25 млрд у 1999 р. і 10,5 млрд дол. у 2000 р. Внаслідок цієї негативної тенденції в 2000 p. від'ємне сальдо доходів від іноземних інвестицій Італії вперше в 1992 р. чисельно перевищило баланс торгівлі товарами і послугами. У результаті в 2000 р. баланс поточних операцій Італії став негативним, і з цього року він постійно набуває негативних значеннь.

У зв'язку з цим слід зазначити, що якщо італійській економіці в майбутньому не буде вдаватися компенсувати позитивним балансом торгівлі товарами і послугами негативне сальдо доходів від іноземних інвестицій, зовнішня заборгованість її економіки буде й далі зростати, що призведе до зниження стійкості національної фінансової системи.

Вплив іноземних інвестицій на економіку Великої Британії можна оцінити за допомогою таких регресійних моделей:

Е = 281,799 + 4,317 FDI in - 1,626 FDI out - 14,720 IR (9.119)

1 = 258,491 + 1,481 FDI in - 10,716 IR (9.120)

I = 264,796 + 0,603 FDI out - 10,332 IR (9.121) ES = 14,434 - 0,045 FDI out + 0,538 GFI -3,651 CPI - 0,255 RER (9.122)

IS = - 0,342 + 0,045 FDI out + 0,2361 (9.123)

ID = 85,894 + 1,142 FDI in (9.124)

1С = 96,693 + 0,527 FDI out (9.125) CA = -0,736 + 0,938 E - 1,0191 + 1,136 ES - 1,065 IS + 0,9701С-0,925 ID (9.126)

У рівнянні (9.119) представлені фактори, що впливають на товарний експорт Велика Британії. Значення коефіцієнтів регресійної моделі свідчать про те, що приплив у країну прямих іноземних інвестицій призводить до збільшення обсягів експорту, а зростання відсоткових ставок і відтік прямих інвестицій за кордон знижують міжнародну конкурентоспроможність товарів, випущених на території Великої Британії.

Зворотна залежність між іноземними інвестиціями ТНК Великої Британії і товарним експортом зумовлена тим, що англійські корпорації за допомогою ПІІ переводять частину свого виробництва за кордон, тим самим зменшуючи експортний потенціал національної економіки.

У регресійних моделях (9.120) і (9.121) установлений взаємозв'язок між товарним імпортом Великої Британії, завезеними і вивезеними ПІІ та відсотковою ставкою. Значення коефіцієнтів рівнянь свідчать про те, що збільшення обсягів завезених і вивезених ПІІ і зниження відсоткових ставок приводять до зростання товарного імпорту Великобританії.

Залежність товарного імпорту від вивезених інвестицій свідчить про те, що англійські ТНК реалізовують на національному ринку частину продукції, випущеної в іноземних філіях.

Як і в інших країнах ЄС, у Великій Британії завезені ШІ стимулюють збільшення обсягів товарного імпорту. Це пов'язано з тим, що іноземні ТНК через мережу своїх іноземних філій у Великій Британії намагаються збільшити збут продукції, випущеної в їхніх "материнських" корпораціях за кордоном.

Аналіз регресійних моделей (9.119) -(9.121) свідчить про те, що англійські товари менше конкурентоспроможні порівняно з імпортною продукцією. У результаті, починаючи з 1983 p., торговий баланс Великої Британії постійно набував негативних значень, і його сумарне сальдо з 1983 по 2004 роки склало -745 млрд дол., що є найгіршим показником серед країн ЄС.

У регресійних моделях (9.122) і (9.123) представлені фактори, що впливають на торгівлю послугами Великої Британії. Значення зведених коефіцієнтів моделі (9.122) свідчать про те, що найбільший вплив на збільшення англійського експорту послуг здійснює зростання обсягів валових внутрішніх капіталовкладень, потім йде зменшення індексу цін і реального обмінного курсу національної валюти. Як і у випадку з товарним експортом, зростання обсягів вивезених ПІІ не призводить до підвищення міжнародної конкурентоспроможності англійських послуг.

Збільшення обсягів вивезених ПІІ і товарного імпорту стимулює імпорт послуг у Великої Британію (рівняння 9.123). Однак його обсяги протягом двох останніх десятиліть постійно поступалися вартості послуг, експортованих з національної економіки. У результаті сумарне позитивне сальдо торгівлі послугами Великої Британії з 1980 по 2004 роки склало 344 млрд дол.

Наявність у Великої Британії значних активів, контрольованих іноземними інвесторами, призводить до відтоку капіталу з країни у зв'язку з вивезенням доходів від іноземних капіталовкладень. У рівнянні (9.124) показано позитивний зв'язок між ПІІ, завезеними в країну, і доходами, вивезеними іноземними інвесторами. За цією статею платіжного балансу з Великої Британії в 1980-2004 pp. було вивезено 3 трлн 23 млрд дол.

Вивезення англійських капіталовкладень за кордон приводить до збільшення надходжень у країну капіталу як доходів від іноземних інвестицій (рівняння 9.125). При цьому сума доходів англійських інвесторів за кордоном (3 трлн 218 млрд дол. за 1980— 2004 pp.) перевищує доходи, що вивозяться іноземними інвесторами з національної економіки (табл.9.36).

Таблиця 9.36

Показники балансу поточних операцій та руху прямих іноземних інвестицій Великобританії в 1980-2004рр., млрд дол.

Показники | 1980 | 1985 | 1990 | 1995 | 2000 | 2004

Баланс поточних операцій | 6,862 | 3,314 | -38,811 | -14,291 | -36,684 | -41,883

Експорт товарів | 109,62 | 100.862 | 182,804 | 242,318 | 284,378 | 349,623

Імпорт товарів | 106,26 | 104,817 | 215.353 | 261,324 | 334.228 | 456.925

Експорт послуг | 36,452 | 31.306 | 56,422 | 78,783 | 120.062 | 181,440

Імпорт послуг | 27,933 | 22,957 | 48.737 | 65,415 | 99,189 | 144,431

Доход від інвестицій, кредит | 55,065 | 66,816 | 139,837 | 138,874 | 203,748 | 255,863

Доход від інвестицій, дебет | 55,483 | 63,931 | 144,991 | 135,586 | 196,741 | 207,833

Вивезені ПІІ | 11,229 | 10.607 | 20.124 | 45,305 | 245,375 | 80,239

Завезені ПІІ | 10.123 | 5.476 | 33,504 | 21,732 | 122,157 | 72,561

У рівнянні (9.126) представлені фактори, що впливають на баланс поточних операцій Великої Британії. Зведені коефіцієнти регресійної моделі (Додаток б. Д. 5) свідчать про те, що негативний внесок операцій, які призводять до відтоку фінансових ресурсів (торговий баланс), перевищує позитивний внесок операцій (сальдо послуг і доходів від іноземних інвестицій), що призводять до припливу капіталу в економіку Великої Британії.

У результаті сумарний баланс торгівлі товарами і послугами, і сальдо доходів від іноземних інвестицій з 1980 по 2004 роки для Великої Британії склав 192,6 млрд дол.

Цей показник у доповненні до негативного значення сальдо односторонніх переказів (-207 млрд дол.) зумовив наявність у Великої Британії негативного балансу поточних операцій. Його сумарне сальдо з 1980 по 2004 роки склало -399 млрд дол. Наявність негативного сальдо балансу поточних операцій призводить до постійно зростаючої залежності економіки Великої Британії від зовнішнього фінансування.

З аналізу, проведеного у підрозділі, дозволяє зробити висновок про те, що активна участь країн ЄС у міжнародному русі капіталу здійснює істотний позитивний вплив (за винятком Великої Британії") на підвищення конкурентоспроможності їхніх національних економік. Це, пов'язано насамперед, з тим, що в усіх досліджуваних країнах ЄС вивезені прямі іноземні інвестиції перевищують завезені ПП.

У результаті позитивний вплив вивезених ПІІ на міжнародну конкурентоспроможність продукції,