10. Виробництва (виробничих фондів) (р.1:р.6)?100 | 1,30 | 4,05 | +2,75

11. Власного капіталу (р.1гр.7)?100 | 2,04 | 5,96 | +3,92

Як видно із даних табл. 7.12, у звітному періоді рентабельність засобів та їх джерел підвищилась. Обумовлено це значним зростанням загального прибутку і незначною зміною засобів підприємства та джерел їх покриття.

Для більшого поглибленого вивчення причин зміни рентабельності проведемо факторний аналіз рентабельності виробництва за методом ланцюгових підстановок на підставі базисної моделі:

де R — рентабельність виробництва;

П — загальний прибуток; —

основні засоби; —

оборотні фонди.

Загальне відхилення рентабельності виробництва у звітному періоді в порівнянні з попереднім становить:

Проведемо поступову заміну значень показників базисного періоду на звітний:

Оцінка впливу окремих факторів:

Балансова перевірка:

тобто сукупний вплив усіх факторів дорівнює загальній зміні рентабельності виробництва у звітному періоді в порівнянні з попереднім.

Оцінка результатів факторного аналізу дає можливість знову підтвердити раніш зроблений висновок, що зміна рентабельності капіталу викликана переважно зміною прибутку.

З аналізом прибутковості тісно зв'язана система фінансового аналізу "Дюпон", яка інакше називається "Дюпон-каскал" або просто "Каскад" і широко використовується на Заході. Мета аналізу за цією системою — провести широкий огляд діяльності компанії за такими критеріями:—

визначити п'ять основних співвідношень (коефіцієнтів) за даними бухгалтерського обліку;—

одержати уяву про розвиток компанії впродовж часу (шляхом аналізу динаміки коефіцієнтів);—

намітити основні напрямки для більш поглибленого аналізу.

В основу системи "Дюпон " покладена модель, яка відображає тісний взаємозв'язок між показниками:

1. Нетто-прибутковість власного капіталу (НПВК)

Максимізація цього показника — основна задача управління підприємством.

2. Нетто-прибутковість продажів (НППр)

3. Оборот активів (OA)

4. Нетто прибутковість активів (НП А)

5. Коефіцієнт капіталізації (К)

На підставі системи "Дюпон" формується факторні системи:

які дозволяють провести факторний аналіз показників рентабельності власного капіталу і активів.

Діагностика ймовірності банкрутства підприємства

Одним із головних завдань управління в конкурентному ринковому середовищі є виявлення заграти банкрутства і розробка контрзаходів, спрямованих на подолання на підприємстві негативних тенденцій.

Для прогнозування банкрутства у світовій практиці використовується система моделей, розроблених західними спеціалістами, зокрема:

1. Модель Альтмана (1968 p.)

де Z — рівень ризику банкрутства;

1,2; 1,4; 3,3; 0,6; 0,999 - константи;

Х1 — відношення власного оборотного капіталу до сукупних активів

Х2 — відношення чистого прибутку до сукупних активів

Х3 — відношення фінансового результату від звичайної діяльності до оподаткування до сукупних активів

Х4 — відношення між власним і залученим капіталом

X5 — відношення чистого доходу (виручки) від реалізації продукції до сукупних активів

В моделі Альтмана фактор X1 характеризує певною мірою ліквідність балансу; Х2, Х3, - рентабельність активів; X4 — структуру капіталу; Х5 — оборотність активів.

Модель Альмана 1983 р.

де Х4 — відношення балансової вартості акцій до позичкового капіталу.

Значення "Z" визначає ступінь можливості банкрутства(табл. 7.13).

Таблиця 7.13

Оцінка ймовірності банкрутства

Значення Z-рахунку | Ймовірність банкрутства

1,80 і менше | Дуже висока

Від 1,81 до 2,70 | Висока

Від 2,71 до2,90 | Існує ймовірність

2,91 і вище | Дуже низька

Розглянемо ймовірність банкрутства підприємства за даними фінансової звітності на кінець періоду (див. додатки), де:

Якщо порівняти результати розрахунків з нормативами, поданими у табл. 7.13, то можна стверджувати, що ймовірність банкрутства дуже низька.

2. Модель Ліса (1972 р.)

де Х1 — відношення оборотного капіталу до всіх активів

Х2 — відношення прибутку від реалізації до всіх активів

Х3 — відношення нерозподіленого прибутку до всіх активів

Х4 — відношення власного капіталу до позичкового капіталу

Мінімальне значення Z < 0,037.

3. Модель Теффлера (1977 р.)

де X1 — відношення прибутку від реалізації продукції до короткострокових зобов'язань

Х2 — відношення оборотних активів до зобов'язань

Х3 — відношення короткострокових зобов'язань до всіх активів

Х4 — відношення власного капіталу до позичкового капіталу

Мінімальне значення Z < 0,2.

Для діагностики банкрутства проводиться експрес-аналіз фінансового стану підприємства за допомогою коефіцієнта Вівера. Коефіцієнт Бівера розраховується за формулою

де КБ — коефіцієнт Бівера.

Якщо протягом певного періоду (1,5-2 роки) коефіцієнт Бівера не перевищує 0,2, то це свідчить про формування незадовільної структури балансу, а, звідки, і небезпеку банкрутства.

В більш розгорнутому вигляді модель Бівера може бути представлена за допомогою системи показників діагностики банкрутства (табл. 7.14).

Таблиця 7.14

Система показників діагностики банкрутства Бівера

Показник | Розрахунок показника | Значення показників

Добрий стан | За 5 років до банкрутства | За 1 рік до банкрутства

Коефіцієнт Бівера | 0,4-0,45 | 0,17 | -0,15

Рентабельність активів | 6-8 | 4 | -22

Фінансовий леверидж | ?37 | ?50 | ?80

Коефіцієнт маневрування | 0,4 | ?0,3 | 0,06

Коефіцієнт покриття (загальної ліквідності) | ?3,2 | ?2,0 | ?1,0

* — координати показників див. формула

Крім зазначених вище моделей, для оцінки можливого банкрутства рекомендується скористатись такою формулою:

де КБ — коефіцієнт банкрутства.

Теоретично КБ ? 0,5. Якщо КБ > 0,5, то підприємство знаходиться на грані банкрутства.

Існує ще кілька моделей прогнозування ймовірності банкрутства, зокрема, модель Спрінгейта, модель Конана і Гольдера тощо.

ЛІТЕРАТУРА

Використана література

1. Андрєєва Г. І Економічний аналіз: Навч.-метод. посів. - Ю Знання 2008.-263 с.

2. Гудзевич О. І. Основи економічного аналізу і діагностики фінансово-господарської діяльності підприємства; Навч. посібник - К.: Кондор 2004,- 180 с

3. Економічний аналіз: Навч. посібник для студентів вищих навчальних закладів / За ред. проф. Ф. Ф. Бутинця. - Житомир: ПП Рута, 2003. - 680 с.

4. Економічний аналіз: Навч. посібник / За ред. акад. НАНУ, проф. М Г. Чумаченко. - 2-е вид., доп. і перер. - К.: КНЕУ, 2003. - 556 с

5. Івахненко В.М., Горбатюк М.І. Курс економічного аналізу: Навч.-метод. посіб. для самост. вивч. дисц. — Вид. 3-тє, без змін. — К.: КНЕУ, 2006.-302 с.

6. Кіндрацька Г. Білих М. С, Загородній А. Г. Економічний аналіз: Теорія і практика: Підручник / За ред. проф. А. Г. Загородиього. — Вид. 2-е, перероб. і доп. — Львів: "Магнолія 2006", 2007. — 440 с.

7. Костенко Т. Д. та ін. Економічний аналіз і діагностика стану сучасного підприємства: Навч. посібник. — К: Центр навчальної літератури, 2005. — 400 с.

8. Мец В. О. Економічний аналіз фінансових результатів та фінансового стану підприємства: Навч. посібник. — К.: Вища школа, 2003. — 278 с

9. Мних Є. В. Економічний аналіз: Підручник. — 2-е вид., перер. і доп. — К.: Центр навчальної літератури, 2005. — 472 с

10. Нестеренко Ж. К., Череп А. В. Економічний аналіз фінансово-господарської діяльності підприємства: Навч. посібник. — К.: Центр навчальної літератури, 2005. —122 с

11. Павленко А. Ф., Чумаченко ЛІ. Г. Трансформація курсу "Економічний аналіз діяльності підприємства": Наукова доповідь. — К.: КНЕУ, 2001. — 88 с

12. Попович П.Я. Економічний аналіз діяльності суб'єктів господарювання: Підручник. — Тернопіль: Економічна думка, 2001. — 454 с

13. Савицька Г. В. Економічний аналіз діяльності підприємства: Навч. по-сібник. — 2-е вид., випр. і доп. — К.: Знання, 2005. — 662 с.

14. Серединська В. М„ Загородив О. М., Федорович Р. В. Теорія економічного аналізу: Підручник. — Тернопіль: Укрмедкнига, 2002. — 123 с

15. Тарасенко Н. В. Економічний аналіз: Навч. посібник. — 3-є вид,, випр. і доп. — Львів: Магнолія плюс, 2005. — 344 с

16. Тарасенко Н. В. Економічний аналіз: Практикум. Навчальний посібник. - Львів: "Новий Світ - 2000", 2006. - 280 с

17. Фінансово-економічний аналіз: Підручник / Буряк П. Ю., Римар М. В., Бець М. Т. та ін. Під заг. ред. П. Ю.Буряка, М. В. Римара. — К.: ВД "Професіонал", 2004. -528 с

18. Шило В. Я. та ін. Аналіз фінансового стану виробничої та комерційної діяльності підприємства: Навч. посібник. — К.: Кондор, 2005. — 240 с.