здійснення торгів;

підсумковий, що охоплює проведення пла-тежів за результатами розміщення облігацій.

Рішення про час, місце і форму проведення торгів, обсяги та умови розміщення облігацій, що пропонуються на продаж, строк подання за-явок на участь у ньому приймається Міністер-ством фінансів України за погодженням із Національним банком в межах загальної суми емісії, визначеної Кабінетом Міністрів України.

Міністерство фінансів надсилає Національно-му банку України повідомлення про проведен-ня торгів, у якому зазначається:

дата і час проведення аукціону;

кількість облігацій, що виставляються на продаж (у разі, якщо є обмеження);

термін погашення облігацій та виплати відсотків за ними. При розміщенні дисконтних облігацій дати виплати доходу не вказуються;

вимоги щодо подання заявок учасників торгів: кратність заявок, кількість знаків дро-бової частини у їхній ціновій частині тощо;

дата і час переказу коштів за результата-ми проведення торгів та номер рахунку в опе-раційному управлінні Національного банку, на якому здійснюється акумулювання коштів;

штрафні санкції, які можуть застосовува-тися до порушників платежів.

За умови розміщення облігацій за фіксова-ними цінами, що встановилися на попередньо-му аукціоні, в інформаційному повідомленні вказуються цінові умови продажу. Розміщення облігацій здійснюється у вигляді електронних торгів з використанням телекомунікаційної мережі передавання даних. На підставі договору з Національним банком учасникам торгів надаються програмно-технологічні засоби систе-ми "ЛІГА", які забезпечують формування та пе-редавання заявок на участь у торгах та отриман-ня даних за їхніми результатами. З викорис-танням цієї системи учасники торгів подають до Національного банку заявки на придбання:

зазначеної в заявці кількості облігацій за фіксованими в них цінами і мають назву конку-рентних;

зазначеної в заявці кількості облігацій за середньозваженими цінами, які визначаються за результатами аукціону й мають назву неконкурентних.

Заявки на торги засвідчуються підписами (в електронній формі) уповноважених осіб їхніх учасників. Під час проведення аукціону до заявок може входити необмежена кількість кон-курентних і неконкурентних пропозицій.

При розміщенні облігацій за фіксованими цінами його учасники надають лише неконкурентні пропозиції. Задоволення цих пропозицій здійснюється Національним банком України за середньозваженими цінами, які було встановле-но на попередньому аукціоні.

Отже, повідомлення про проведення торгів та заявки учасників (комерційних банків і тор-говців цінними паперами) можна вважати своє-рідною формою угод із розміщення облігацій між Національним банком України як гене-ральним агентом. Міністерством фінансів Украї-ни та юридичними особами, які беруть участь у продажу державних боргових зобов'язань. Цією "угодою" визначено порядок продажу облігацій, правила здійснення розрахунків та штрафні санкції, які може бути застосовано до поруш-ників платіжної дисципліни. Проведення торгів облігаціями здійснюєть-ся за такою схемою.

У день проведення торгів у час, зазначений у повідомленні, заявки, які надійшли телекомуніка-ційною мережею від його учасників, розкриваються, і за допомогою програмних засобів системи "ЛІГА" визначається склад учасників торгів, котрі подали пропозиції щодо придбання облігацій.

На підставі даних довідника, який відобра-жає стан виконання учасниками торгів вимог, визначених умовами їхнього допуску до участі в розміщенні облігацій, формується перелік учас-ників, заявки яких не допускаються до участі в торгах. Заявки цих учасників програмними за-собами системи "ЛІГА" вилучаються, і вони не беруть участі в розміщенні облігацій.

На базі заявок учасників торгів, допущених до них, складається аналітична інформація, яка характеризує пропозиції щодо придбання об-лігацій та можливі варіанти встановлення ціни відсікання під час продажу їх, тобто ціни, ниж-че від якої заявки учасників торгів не задоволь-няються.

Аналітична інформація, а також дані про попередні торги, обсяги погашення облігацій та інші показники надаються уповноваженим осо-бам Міністерства фінансів України для визна-чення обсягів залучення коштів та встановлен-ня ціни відсікання на основі:

загального обсягу розміщення облігацій;

розрахункової дохідності облігацій;

встановленої облікової ставки Національ-ного банку України;

курсу національної грошової одиниці сто-совно іноземної;

рівня ставок за кредитами і депозитами комерційних банків та інших даних.

Розрахункова ставка дохідності облігацій купонної форми випуску визначається за такою формулою:

де Д — дохідність купонної облігації, визначе-на у відсотках у розрахунку на рік;

ЦН - номінальна ціна, або ціна, за якою буде погашено облігацію;

ЦК - розмір купонної виплати;

п - кількість купонних виплат;

Цпр - ціна придбання облігації;

Коб - кількість днів у обігу;

365 - кількість днів у календарному ропі (базовий рік).

Аукціони з розміщення облігацій внутріш-ньої державної позики можуть проводитися за попередніми та остаточними заявками й умова-ми. На основі попередніх заявок, що надаються комерційними банками до Національного бан-ку України як від свого імені, так і від імені клієнтів, Міністерство фінансів України визначає попередню ціну продажу облігацій, нижче якої заявки не будуть задовольнятися. Комерційні банки на підставі інформації про попередню ціну уточнюють свої конкурентні й неконкурентні заявки і надсилають до Національного банку остаточні заявки. У цих заявках банки можуть підвищувати ціни на придбання облігацій та обсяги купівлі їх порівняно з попередніми заявками. Якщо остаточні заявки від комерцій-них банків у заздалегідь визначений час не на-дійшли до НБУ, попередні заявки набувають сили остаточних. Міністерство фінансів на ос-нові остаточних заявок визначає ціну відсікан-ня щодо продажу облігацій.

Приймаючи рішення про ціну відсікання, Мі-ністерство фінансів надає Національному банку:

глобальний сертифікат, яким визначаєть-ся загальний обсяг випуску облігацій;

доручення на задоволення заявок щодо придбання облігацій, у якому вказується ціна відсікання та середньозважена ціна торгів, за якою задовольняються неконкурентні пропо-зиції.

Глобальний сертифікат складається в двох примірниках, один із яких залишається на збе-ріганні в Міністерстві фінансів України.

За дорученням Міністерства фінансів Украї-ни Національний банк формує зведену відомість розподілу облігацій за їхніми власниками — учасниками торгів, які відповідно до поданих заявок та встановленої ціни відсікання придба-ли облігації на торгах. Заявки, що не відповіда-ють ціновим умовам торгів, відсікаються і не задовольняються.

Розміщення облігацій здійснюється