Вибір одного з цих підходів зумовлюється позицією, яку та чи інша країна займає на світовому ринку капіталів. Якщо країна є активним експортером капіталу, то, як правило, використовується другий підхід до формування законодавчої бази щодо участі іноземних інвесторів у національному господарстві. Країни, які переважно імпортують капітал, прагнуть прийняти єдиний законодавчий акт щодо міжнародної підприємницької діяльності.

Нині Україна, безумовно, є державою, яка залучає іноземний капітал на свою територію. Виходячи з тенденцій, що склалися, доходимо висновку: вона залишиться такою ще тривалий час.

Законодавча база процесу іноземного інвестування повинна охоплювати всі аспекти цієї багатогранної діяльності. На сучасному етапі в Україні законодавче не визначені процеси іноземного кредитування, створення кредитних співтовариств, концесій, надання прав власності на землю; не розроблено також механізми державного страхування іноземних інвестицій, створення страхових фондів. І хоча зараз здійснюються певні заходи щодо створення автоматизованої інформаційної системи оперативного пошуку іноземних Інвесторів, усе це перебуває в зародковому стані.

Виходом із цієї ситуації, на наш погляд, є обґрунтування раціональної інвестиційної політики, в якій чільне місце посядуть система державного регулювання й реформування структури власності на основі приватизації та концепція технічного переоснащення промислового виробництва із залученням коштів іноземних інвесторів. Така концепція забезпечить підвищення інвестиційної активності, але за наявності певних економічних передумов:*

залучення іноземних інвестицій з урахуванням мети та завдань структурної трансформації промислового комплексу, цільових програм міжгалузевого розвитку, конверсії;*

збільшення обсягів інвестиційних ресурсів, які формують виробничий потенціал на новій науково-технічній базі;*

ефективного використання інвестицій;*

обґрунтування вибору пріоритетних секторів матеріального виробництва, які визначають конкурентні позиції країни на світових ринках;*

створення динамічного експортного потенціалу, який може швидко адаптуватися до кон'юнктури зовнішнього ринкового середовища;*

розвитку внутрішньої та зовнішньої продукції виробничо-технічного призначення. Реальна наявність зазначених економічних передумов підвищення Інвестиційної активності має стати достатньою основою для обґрунтованого визначення мети залучення іноземних інвестицій у різні сфери і вітчизняної економіки (насамперед в індустрію).

Державна стратегія залучення іноземних інвестицій має спиратися на класифікацію галузей промисловості залежно від наявності потенційних джерел фінансування. Можна виокремити кілька таких груп галузей (виробництв):*

галузі, розвиток яких забезпечується централізованими державними капіталовкладеннями;*

виробничі об'єкти переважно приватного капіталу;*

галузі (виробництва), які на певному етапі потребують кредитних субсидій;*

пріоритетні галузі для залучення та використання іноземних інвестицій;*

виробництва, участь іноземних інвесторів у фінансуванні яких має певні обмеження;*

галузі (виробництва), які є закритими для іноземного інвестування, що пов'язано з національною безпекою, збереженням національного багатства.

Практика показала, що за минулий період, коли використовувалися традиційні підходи до інвестування, іноземний капітал неістотно впливав на ефективність функціонування промислового комплексу, його структурну перебудову, упровадження прогресивних технологій і технічне оновлення виробництва. Очевидно, необхідно знайти економічний механізм, який дав би змогу збалансувати норму прибутку, рівень ризику, стимули та гарантії для залучення іноземних інвестицій у процес приватизації й розвитку експортного потенціалу, забезпечив би бажаний кінцевий результат інвестування, тобто помітний внесок у розвиток економіки, підвищення ефективності її функціонування, упровадження сучасних технологій і методів управління.

З огляду на викладене важливо вибрати пріоритети в інвестиційному процесі, які б забезпечили найвищий рівень його ефективності. Це об'єктивно зумовлює необхідність здійснення таких заходів:*

звуження напрямів інвестування та впровадження проектів з урахуванням існуючого інноваційного потенціалу;*

включення в інвестиційний процес як державних, так і приватних ресурсів;*

залучення іноземних партнерів до впровадження інвестиційних проектів, пов'язаних з використанням інноваційного та промислового потенціалу;*

створення нових організаційних форм інтеграції фінансового та промислового капіталу;*

розробки та впровадження регіональних програм інвестування. При цьому іноземні кредити під державні гарантії необхідно спрямовувати насамперед у пріоритетні сфери на фінансування інвестиційних проектів, що забезпечать розвиток експортного потенціалу, і галузі, де строки окупності виробничих інвестицій порівняно малі.

Наведений тут науково обґрунтований і рекомендований для практичного використання комплексний механізм залучення іноземних інвестицій спрямований на створення сприятливого інвестиційного клімату та підвищення інвестиційної активності. Стрижнем такого механізму є економіко-організаційний блок, який базується на обґрунтованій концептуальній основі та стратегії залучення іноземних інвестицій, системі пільг в оподаткуванні, визначенні пріоритетних напрямів використання іноземних інвестицій, розширенні можливостей участі іноземних інвесторів у процесі приватизації та створенні спільних підприємств.

Задача.

Вихідні дані:

№ варіанту | Обсяг інвестованих коштів, тис. грн. | Ставка проценту, % | Сума грошового потоку, тис. грн.

Проект

4 | Проект В

А | В | А | В | Всього | 1 рік | 2 рік | 3 рік | 4 рік | Всього | 1 рік | 2 рік | 3 рік | 4 рік

10 | 12000 | 13500 | 14 | 16 | 13500 | 9000 | 4500 | - | - | 14200 | 5000 | 3000 | 3000 | 3200

Розрахувати теперішню вартість грошових потоків по кожному з проектів. Визначити показники:

* Чистий приведений дохід;

* Індекс дохідності;

* Період окупності.

На основі розрахованих показників визначити найбільш ефективний проект.

Розв'язання:

1) Розраховуємо теперішню вартість грошових потоків по проектах:

Проект А: РV1 = 9000* = 9000*0,877 = 7893 грн.

РV2 = 4500*= 4500*0,769 = 3460 грн.

Проект В: РV1=5000* = 5000*0,862 = 4310 грн.

РV2 = 3000* = 3000*0,743 = 2229 грн.

РV3 = 3000* = 3000*0,641 = 1923 грн.

РV4 = 3200* = 3200*0,552 = 1766 грн.

Результати розрахунків теперішньої вартості грошових потоків зводимо в таблицю:

Рік | Інвестиційні проекти

Проект