Існує багато підходів до прогнозування фінансової неспромож-ності суб'єктів господарювання. Будь-яка методика оцінки кредито-спроможності за своєю суттю є одночасно методикою прогнозуван-ня банкрутства. У зарубіжній практиці досить поширеними є модель Альтмана та модель Спрінгейта.

Модель Альтмана розроблено в 1968 році. Вона має також на-зву «розрахунок Z-показника». Це 5-факторна модель, де факторами є окремі показники фінансового стану підприємства.

Z = 1,2 А + 1,4 В + 3,3 С + 0,6 D + 1,0 Е

ПОКАЗНИК | РОЗРАХУНКОВІ СКЛАДОВІ

Z | інтегральний показник рівня загрози банкрутства

A | робочий капітал / загальна вартість активів

В | чистий прибуток / загальна вартість активів

С | чистий дохід / загальна вартість активів

D | ринкова капіталізація компанії (ринкова вартість акцій) / сума заборгованості

Е | обсяг продажу / загальна вартість активів

ЗНАЧЕННЯ ПОКАЗНИКА «Z» | ІМОВІРНІСТЬ БАНКРУТСТВА

до 1,8

1,81 - 2,70

2,71-2,99

3,00 і вище | ДУЖЕ ВИСОКА

ВИСОКА

МОЖЛИВА

ДУЖЕ НИЗЬКА

За деякими джерелами точність прогнозування банкрутства за цією моделлю становить 95%.

На жаль, можливість використання її в Україні є проблематич-ною через інфляцію та монополізацію економіки.

Модель Спрінгейта побудовано на підставі дослідження впливу 19 фінансових показників. Вважається, точність прогнозування бан-крутства за цією моделлю становить 92%, однак з часом цей показ-ник зменшується.

Z = 1,03 А + 3,07 В + 0,66С + 0.4D.

Якщо Z < 0, 862, то підприємство є потенційним банкрутом.

ПОКАЗНИК | РОЗРАХУНКОВІ СКЛАДОВІ

А | робочий капітал / загальна вартість активів

В | прибуток до сплати податків та відсотків / загальна вартість активів

С | прибуток до сплати податків / короткострокова заборгованії;! ь

D | обсяг продажу / загальна вартість активів

З використанням різних методик прогнозування банкрутства розраховано універсальну дискримінантну функцію. Вона має такий вигляд:

Z = 1,5Х1 + 0,08Х2 + 10Х3+5Х4 + 0,3Х5 + 0, 1Хб,

де Х1 — Cash-Flow / зобов'язання;

X2 — валюта балансу / зобов'язання;

Х3— прибуток / валюта балансу;

Х4 — прибуток / виручка від реалізації;

Х5 — виробничі запаси / виручка від реалізації;

Х6 — оборотність основного капіталу (виручка від реалізації / валюта балансу).

Одержані значення показника Z можна інтерпретувати так:

Z > 2 — підприємство є фінансове стійким, і йому не загрожує банкрутство;

1 < Z <2 — у підприємства порушено фінансову рівновагу (фі-нансову стійкість), але йому не загрожує банкрутство за умови пе-реходу на антикризове управління;

0 < Z < 1 — підприємству загрожує банкрутство, якщо воно не здійснить санаційних заходів;

Z < 0 — підприємство є напівбанкрутом. ^Головне значення прогнозування банкрутства полягає у своєчас-ній розробці контрзаходів, спрямованих на подолання на підприємст-ві негативних тенденцій.

Система раннього попередження та реагування може бути ор-ганізована як на самому підприємстві, так і за його межами, на-приклад на базі консалтингової фірми, котра обслуговує це під-приємство.