Загальна структура фінансування проекту приблизно така: синдикований кредит становить 15 %; кредит ЄБРР — 35 %; кре-дити інших інвесторів — 10 %; частка місцевого інвестора в акціонерному капіталі — 15 % і, нарешті, частка іноземного інвестора в акціонерному капіталі — 25 %.

Рис.1-Механізм фінансування ЄБРР

Основним інструментом фінансування ЄБРР є кредити (90 %). Проекти у приватному секторі набагато ризикованіші, то-му Банк фінансує не більш ніж 35 % загального обсягу видатків компанії за проектом. Це фінансування може мати форму "стар-шого", або субординованого, кредиту, інвестицій в акціонерний капітал або гарантій. Наданий кредит може бути переведений в акції або передбачати одночасну участь у акціонерному капіталі. Основними партнерами ЄБРР із співфінансування є місцеві та іноземні комерційні банки і фінансові установи, експортно-кре-дитні агенції, міжнародні фінансові організації та інші офіційні інституції, зокрема державні організації, двосторонні фінансові установи тощо. Для багатьох позичальників можливість залучен-ня такого співфінансування є першим кроком на шляху до отримання самостійного доступу до міжнародних ринків ко-мерційного капіталу.

Співфінансування може набирати різних форм. По-перше, це спільне фінансування, яке здійснюється тоді, коли кредити, на-дані ЄБРР і учасниками співфінансування, використовуються у відповідних погоджених частках для фінансування одного й того самого набору товарів і послуг, потрібних для операції. Інший вид — паралельне фінансування, яке здійснюється у тих випад-ках, коли кредити ЄБРР і учасників співфінансування викорис-товуються для фінансування відокремлених комплектів товарів і послуг. Третій вид — синдикування, за допомогою якого ЄБРР залучає фінансові інституції, згодні надавати кредитні кошти на умовах, що в основному відповідають умовам кредитування само-го Банку.

І, нарешті, синдикована участь здійснюється у тих випадках, коли ЄБРР погоджується профінансувати весь кредит і під час або після оформлення кредиту продає частку участі в кредиті од-ному чи кільком банкам. У" цьому разі ЄБРР бере на себе відповідальність за всю суму, але частину своїх зобов'язань фінансує за рахунок покупця частки участі.

Важливим, але значно менш поширеним, ніж кредитування, інструментом фінансової діяльності ЄБРР є інвестиції в акціонерний капітал (10 %). Таке інвестування може набирати різноманітних форм: підписка на звичайні або привілейовані акції, інвестиції у квазіакціонерний капітал, наприклад, у вигляді субординованих кредитів, боргових зобов'язань, дохідних век-селів та ін. При інвестуванні в акціонерний капітал ЄБРР розра-ховує на отримання відповідного прибутку на вкладені кошти. Відтак умови його інвестування в певний проект залежать від ризиків та потенційної дохідності проекту, а також від характери-стик організації, що є каналом інвестування (наприклад, спільне або державне підприємство). Оскільки капітал Банку обмежений. ЄБРР не прагне до довгострокового інвестування або до прид-бання контрольного пакета акцій підприємства, або до взяття на себе прямої відповідальності за керування ним. Тому він завжди має чітку стратегію вилучення власних коштів і виступає тільки як пасивний інвестор.

ЄБРР має частку в інвестиційних фондах, які інвестують свій капітал в середні приватні підприємства. Ці фонди звичайно концентрують діяльність у конкретному регіоні, галузі або країні і мають свої представництва з питань венчурного капіталу. Інвестиційні критерії діяльності інвестиційних фондів мають відповідати загальним інвестиційним принципам ЄБРР. Інвестиції ЄБРР у акціонерний капітал приватних банків зумовлені таким напрямом його діяльності, як підтримка розвитку конкурентоспроможності сфери фінансових послуг.

Нарешті, третій фінансовий інструмент діяльності ЄБРР у країнах з перехідною економікою — це гарантії.

Шляхом надання гарантій ЄБРР допомагає позичальникам отримати доступ до капіталу — вітчизняного чи іноземного.

Гарантії бувають різних типів — це й гарантії від усіх ризиків, і часткові гарантії стосовно конкретних ризиків. Але в усіх випад-ках максимальний ризик має бути відомим та піддаватися виміру, оцінці, а кредитний ризик — не виходити за прийнятні межі.

За всієї невизначеності економічної кон'юнктури в країнах операцій ЄБРР у них усе ж таки спостерігається чітка тенденція до економічного зростання. Середні по регіону темпи зростання прогнозуються у найближчі п'ять років на рівні 4—4,5 %, що має дати приріст ВВП у 25 %. А це означає, що попит на ресурси ЄБРР значно зросте, особливо в тих країнах, які не мають ще по-вноцінного доступу до міжнародних ринків приватного капіталу. Оскільки прямі іноземні інвестиції є найефективнішою з погляду зайнятості й валютної стабільності формою посилення внутрішнього процесу капіталізації, конкуренція між країнами регіону за їхнє залучення має посилитися.

Банк активізуватиме діяльність у країнах, де активнішими бу-дуть його потенційні великі клієнти — провідні міжнародні ком-панії і буде створено кращий клімат для інвесторів і підприємців, оскільки залучення ресурсів Банку набуває за таких обставин особливого практичного значення.

5.БАНК МІЖНАРОДНИХ РОЗРАХУНКІВ

Банк міжнародних розрахунків (БМР) є найстарішою міжна-родною фінансовою інституцією, яка й донині разом із Міжнародним валютним фондом та Групою Всесвітнього банку залишається провідним центром співпраці центральних банків світу. БМР був створений 1930 р. у зв'язку з реалізацією "плану Янга", який стосувався питань урегулювання між країна ми-кредиторами різних фінансових претензій, пов'язаних з виплатою Німеччиною репараційних платежів, накладених на неї за Версальським договором.

Сьогодні членами Банку міжнародних розрахунків є 49 цент-ральних банків різних країн. Це більшість країн Західної Європи, Північної Америки, деякі країни Східної Європи, Азії, Латинсь-кої Америки, а також Росія, Саудівська Аравія та Південна Африка.

Хоча США та Японія беруть участь у діяльності БМР, тра-диційними лідерами в ньому є країни Західної Європи, на відміну від МВФ та Групи Всесвітнього банку, де домінують США.

БМР розпочав свою діяльність у травні 1930 р. Як і більшість банківських установ того періоду, він був створений