В тому числі, в 2005 році намітився неоплачений капітал. Питома вага його на кінець періоду становить 17,8%. Погашення заборгованості неоплаченого капіталу відбулося в розмірі 681,6 тис. грн.

3. Пропозиції щодо покращення управління власним капіталом ВАТ Івано-Франківський хлібокомбінат.

Резервний фонд.

Першим недоліком, виявленим у функціонуванні власного капіталу підприємства є відсутність резервного фонду товариства. Це найперше виявляється у порушенні законодавства, а також не забезпечує підприємству впевненість в покритті можливих прорахунків щодо його діяльності.

Тому у ВАТ Івано-Франківський хлібокомбінат необхідно створити резервний фонд в розмірі не менше 25% статутного фонду. Розмір щорічних відрахувань у резервний фонд повинен становити не менше 5% суми чистого прибутку.

Резервний фонд являється певним видом самострахування, яке забезпечується з метою фінансового покриття потенційних збитків (а також негативних фінансових результатів, додаткових фінансових витрат, матеріальних та інших ресурсів) суб’єкта господарювання.

Резервний капітал підприємства являє собою одну із форм створення фонду, цільовим призначенням якого є покриття можливих у майбутньому збитків від операційної, інвестиційної та фінансової діяльності, викликаних дією сукупності об’єктивних та суб’єктивних факторів. Відповідно до чинного законодавства України ( Стаття 14 Закону України “Про господарські товариства”) формування резервного капіталу є обов’язковим для всіх видів господарських товариств, при цьому джерелом його створення визначено чистий прибуток суб’єкти підприємницької діяльності. Особливості формування та використання резервного капіталу повинні визначатися суб’єктом господарювання, його статутними документами з урахуванням відповідних обмежень, зафіксованих у нормативно-правових актах України.

Загалом, резервний капітал повинен мати виключно цільовий характер і може використовуватися для таких цілей:

покриття збитків від господарської діяльності;

виплата боргів у разі ліквідації підприємства;

виплата дивідендів ;

інші цілі, визначені статутними документами та нормативно-правовими актами.

Інтерпретація фінансового лівериджу.

Фінансовий ліверидж являється фінансовим механізмом використання позикового фінансування для збільшення рентабельності власного капіталу.

1. Прорахуємо на прикладі існуючої ситуації на підприємстві ефект фінансового лівериджу.

ЕФЛ = (1- СПП) (Ре – СРСК) * (ПК / ВК)

де СПП – ставка податку на прибуток;

Ре – економічна рентабельність;

СРСК – середня розрахункова ставка по кредитах;

ПК – позичковий капітал;

ВК – власний капітал.

Ре = Пр / (ВК + ПК)

де Пр – чистий прибуток.

На підприємстві СРСК приблизно 9%.

Ре = 692,4 / (5728 + 4118,3+4306,4) = 0,05;

ЕФЛ = (1- 0,25) (0,05 – 0,09)* (8424,7 / 5728) = - 0,044

Оскільки диференціал від’ємний, підприємство генерує підвищений фінансовий ризик .

Для аналізу фінансового ризику розрахуємо коефіцієнт фінансової стійкості та оцінимо достатність власного капіталу у 2005 році.

Кфс = ПК / ВК = 8424,7 / 5728 = 1,47 ; 1,47 > 1, а рекомендоване значення даного коефіцієнту менше одиниці. Отже, звідси робимо висновок про те, що власного капіталу недостатньо.

2. Розрахуємо необхідний обсяг власного капіталу в аналізованому періоді для підвищення фінансової стійкості підприємства.

Тобто, потрібно, щоб Кфс < 1, наприклад 0,98.

Кфс = 8424,7 / х = 0,98;

Х = 8596,6326 (тис. грн. )

Отже необхідна вартість власного капіталу становить 8596,6326 тис. грн.

За результатами цієї оцінки приймаємо управлінське рішення щодо вибору джерел формування власного капіталу, які б забезпечили потрібний приріст із 5728 тис. грн. до 8596,6326 тис. грн.

Забезпечення загального обсягу власного капіталу в 2006 році може бути досягнуто, наприклад, за рахунок додаткової емісії акцій.

Для цього спочатку визначимо вартість власного капіталу, який використовується в аналізованому періоді за формулою 1.2.

Дані для розрахунків використовуємо із фінансової звітності №1 та фінансової звітності № 2.

Отже:

Сума виплачених дивідендів (СВД) у аналізованому періоді становить:

Дивіденди на 1 просту акцію – 0,0000171 тис. грн.;

Середньорічна кількість простих акцій – 12080000 шт

СВД = 12080000 * 0,0000171 = 206,568 тис. грн.

Власний капітал на початок звітного періоду – 4354 тис. грн.;

Власний капітал на кінець звітного періоду – 5728 тис. грн.

Таким чином, ВКзвіт = (206,568 * 100) / ((4354 + 5728) / 2) = 4,09% або сума - 5728 * 4,09% = 234,2752 тис. грн.

3. Розрахуємо вартість додаткового капіталу через емісію звичайних акцій.

Для розрахунку використовуватимемо формулу 1.4.

Нехай додаткова емісія акцій 5000 шт.

Уплановому періоді передбачається збільшення дивідендів на 1,02 ( тобто індекс зростання дивідендів з чистого прибутку в плановому періоді).

Сума власного капіталу за рахунок випуску звичайних акцій (СВКЗА): СВКЗА= Планова потреба ВК – ВК на кінець звітного періоду ;

Отже, СВКЗА = 8596,6326 – 5728 = 2868,6326 тис. грн.

Тому, ВКзв.ак = (5000 * 0,0000171 * 1,2 * 100) / ((2868,6326* (1- 0,02)) = 0,0036% або сума: 5728 * 0,0036 = 20,62 тис. грн.

Таким чином, вартість власного капіталу в плановому періоді, який буде використовуватися:

ВКП = 4,09 + 0,0036 = 4,1% або

Сума: 234,2752 + 20,62 = 254,89 тис. грн.

4. За рахунок збільшення власного капіталу можна виплатити певну суму кредитів банкам.

Існуюча структура балансу:

ВК = 8596,6326 тис. грн.

ПК = 8424,7 тис. грн.

Припустимо, що покрито боргові зобов’язання в сумі 4194,679 тис. грн., тоді:

ПК = 4230,021 тис. грн.

5. При сплаті кредиту зменшиться загальна сума зобов’язань, що потягне за собою зменшення % за кредит.

Припустимо, що середня розрахункова ставка по кредитах зменшилася на 1% в результаті зменшення боргових зобов’язань.

Тоді СРСК становитиме: 9% - 1% = 8%

6. В результаті змін передбачаємо збільшення прибутку ВАТ Івано-Франківський хлібокомбінат.

Нехай прибуток збільшився до величини 1063,2 тис. грн., тобто зросте на 370,8 тис. грн..

7. Як наслідок, збільшиться