1.  Власні оборотні кошти, які визначаються різницею між власним капіталом підприємства та величиною необоротних активів (ряд. _ряд. , Ф. ).

2.  Власні оборотні кошти та довгострокові позикові джерела формування запасів (функціонуючий капітал): (ряд. _ряд. , Ф. ) + ряд. .

3.  Загальна величина основних джерел формування запасів: ряд. + ряд. + ряд. – ряд. , Ф. .

Трьом показникам наявності джерел формування запасів відповідають три показники забезпеченості запасів джерелами формування:

1.  Надлишок (+) або брак (власних оборотних коштів:

± Фв = Кв.об. – З;

2.  Надлишок (+) або брак (власних оборотних коштів і довгострокових позикових джерел формування запасів:

± Фт = Кв.д.п. – З;

3.  Надлишок (+) або брак (власних оборотних коштів:

± Фо = Ко. – З.

За допомогою цих показників визначається трикомпонентний тип фінансової стійкості підприємства:

1,  якщо Ф > 0

2.  якщо Ф < 0.

Після проведення розрахунку вищезгаданих показників підприємство може характеризуватися одним із чотирьох типів фінансової стійкості:—

абсолютна фінансова стійкість, (трикомпонентний показник типу фінансової стійкості має такий вигляд {S = 1, , }). Такий тип фінансової стійкості характеризується тим, що всі запаси підприємства покриваються власними оборотними коштами;—

нормальна фінансова стійкість ({S = 0, , }). У цій ситуації підприємство використовує для покриття запасів, крім власних оборотних коштів, також і довгострокові залучені кошти;—

нестійкий фінансовий стан ({S = 0, , }). Така ситуація характеризується браком у підприємства “нормальних” джерел для фінансування запасів.—

кризовий фінансовий стан ({S = 0, , }). У цьому випадку можна говорити про те, що дане підприємство є потенційним банкрутом.

Результати розрахунку вищеописаних показників та результуючого показника джерел формування запасів та витрат ВАТ “Івано-Франківська меблева фабрика” представлені в таблиці 2.8.

Як видно з таблиці ВАТ “Івано-Франківська меблева фабрика” знаходиться в кризовому фінансовому стані. Хоча слід відмітити позитивну динаміку зменшення загальної величини джерел формування запасів та витрат. Нестача джерел формування запасів та витрат скоротилася з 320,67 днів (на 01.01.03 р.) до 65,98 днів (на 01.04.05 р.). При цьому актуальним завданням для підприємства залишається нагромадження власного капіталу та зменшення величини надлишкових запасів та витрат.

Перебування ВАТ в кризовому фінансовому стані підтверджує і факт надмірного зростання дебіторської заборгованості за відвантажені товари.

Таблиця .7

Аналіз фінансової стійкості за критеріями забезпеченості запасів та
витрат фінансовими джерелами ВАТ “Івано-Франківська меблева фабрика” протягом 2003-2005 рр.

№ | Показники | 01.01.03 | 01.01.04 | 01.01.05 | 01.04.05

1 | Загальна величина запасів, Z | 2359,6 | 2966,5 | 2363,2 | 2550,9

2 | Наявність власних джерел формування
запасів та витрат | -824,9 | -1720,7 | 119,4 | 1063,7

3 | Наявність власних та довгострокових
джерел формування запасів та витрат | -444,7 | -1397,7 | 591,2 | 1535,5

4 | Загальна величина джерел | -444,7 | -1397,7 | 591,2 | 1535,5

5 | Надлишок(нестача) власних джерел | -3184,5 | -4687,2 | -2243,8 | -1487,2

6 | Надлишок(нестача) власних та
довгострокових джерел | -2804,3 | -4364,2 | -1772 | -1015,4

7 | Надлишок (нестача) загальної величини джерел | -2804,3 | -4364,2 | -1772 | -1015,4

8 | Тип фінансової стійкості | Кризовий стан | Кризовий стан | Кризовий стан | Кризовий стан

9 | Запас стійкості фінансового стану (в днях) | -189,26 | -320,67 | -150,29 | -65,98

Другим напрямком інтегральної оцінки ймовірності банкрутства підприємства є використання показників, які розраховуються на основі використання дискримінантного аналізу. Дискримінантний аналіз відноситься до математично-статистичних методів дослідження і базується на емпіричних даних фінансової звітності великої сукупності підприємства, частина з яких збанкрутувала, а решта продовжують функціонувати. Використання дискримінантного аналізу в сучасних умовах вітчизняної економіки неможливе в зв’язку з відсутністю бази даних про збанкрутілі підприємства та їх фінансові показники, що передувало цьому факту. В зв’язку з цим в практиці фінансового аналізу використовують дискримінантні моделі оцінки ймовірності банкрутства західних країн, що обумовлює значні неточності, непристосованості для використання їх в господарській практиці України.

Аналітична “Модель Альтмана” представляє собою алгоритм інтегральної оцінки загрози банкрутства підприємства, оснований на комплексному обліку важливих показників, що діагностують кризову ситуацію. Алгоритм розрахунку наведено на рис.2.2. та в таблиці 2.8.

Окремі показники | Зважені показники

модель Альтмана     

модель 1968 р.      | модель 1983 р.

Х1 _ ліквідність
(оборотний капітал /активи) | > ліквідність: Х1*1,2 | > ліквідність: Х1*0,717

Х2 _ прибутковість
(нерозподілений прибуток /активи) | > прибутковість: Х2*1,4 | > прибутковість: Х2*0,847

Х3 _ рентабельність
(прибуток до сплати податків та відсотків /активи) | > рентабельність: Х3*3,3 | > рентабельність: Х3*3,107

Х4 _ фінансова стійкість
(власний капітал /активи) | > фінансова стійкість: Х4*0,6 | > фінансова стійкість: Х4*0,42

Х5 _ оборотність
(виручка /активи) | > оборотність: Х5*1 | > оборотність: Х5*0.998    _

рахунок (шкала значень) | 1,8 ?3,0 | 1,23 ?

Рис. .2. Алгоритм розрахунків показника інтегральної оцінки
ймовірності банкрутства підприємства

Таблиця .8

Аналіз інтегральних показників оцінки ймовірності банкрутства
ВАТ “Івано-Франківська меблева фабрика” протягом 2003-2005 рр.

№ | Назва методу | 01.01.03 | 01.01.04 | 01.01.05 | 01.04.05

1.1 | Z рахунок (Альтмана) за ред. 1983 р. | 0,72 | 0,06 | 1,26 | 1,15

Ймовірність банкрутства | дуже висока | дуже висока | низька | Дуже висока

1.2 | Z рахунок (Альтмана) за ред. 1968 р. | 0,89 | 0,03 | 1,55 | 1,53

Ймовірність банкрутства | дуже висока | дуже висока | дуже висока | Дуже висока

Дані аналізу свідчать про наявність глибокої фінансової кризи на ВАТ “Івано-Франківська меблева фабрика”.

Важливим видається факт підтвердження позитивної динаміки інтегральної оцінки фінансового стану підприємства за період 2004-2005 рр., що узгоджується з результатами використання першого методу узагальненої оцінки кризи на підприємстві.

Результати санаційного аудиту підтверджують, наявність фінансової кризи на підприємстві, але разом з тим, динаміка фінансового стану підприємства є позитивною і тому ВАТ необхідно реалізувати механізм антикризового фінансового управління для виходу з кризи та стабілізації фінансового стану.

Рекомендації щодо можливих напрямків впровадження механізму антикризового фінансового управління на ВАТ