Зменшення індексу доларизації у 1995—1997 рр. з 22,7% до 13,3% відпо-відало періоду відносної рівноваги на грошово-кредитному ринку. Відхилення цієї тенденції в останні місяці 1998 р. і його зростання до 21,3% за станом на 01.01.99 пояснюється впливом світової фінансової кризи та де-якою девальвацією гривні відносно іноземних валют [39].

Аналізуючи стан грошово-кредитного ринку за останні чотири роки, можна зробити висновок: монетарна політика держави була орієнтована на розширення грошової маси при утриманні визначеного рівня інфляції, що досягалося шляхом контролю за основними монетарними показниками (чисті зовнішні активи, чисті внутрішні активи, монетарна база, грошова маса).

На жаль, валютна політика виявилася найвразливішою в перші три роки незалежності України. Валютний ринок сконцентрував багато проблем. На практиці це призвело до постійної нерівноваги на валютному ринку (брак пропозиції), постійної депреціації (зниження курсу) національної валюти, доларизації внутрішнього обігу і бартеризації зовнішньоторговельного обігу.

Для організації валютного ринку України було створено Валютну біржу як підрозділ НБУ. Саме через Валютну біржу комерційні банки здійснювали операції з купівлі-продажу іноземної валюти. Протягом 1992 р, загальний обсяг операцій, проведених комерційними банками становив 3 млрд дол. США. Розвиток валютного ринку стримувався відсутністю необхідної зако-нодавчої бази у сфері валютного регулювання. На початку 1993 р. Уряд прийняв Декрет «Про систему валютного регулювання і валютного контро-лю», в якому визначив Національний банк України, як головний валютний орган держави. Головною метою формування валютного ринку України стало ефективне обслуговування діючих зовнішньоекономічних зв'язків і стимулю-вання їх розвитку з метою подолання замкненості економіки України, по-ступової її інтеграції в світовий ринок, створення конкурентоспроможного виробництва.

Завдяки валютній політиці, яку Національний банк України проводив протягом 1994—1997 рр., валютний ринок України пройшов кілька етапів розвитку, що супроводжувалося значним зростанням його обсягу. Загальні обсяги валютного ринку зросли у 1997 р. у порівнянні з 1995 р. у 4 рази, в тому числі міжбанківського ринку — у 10 раз, готівкових операцій — в 2,7 раза [39].

ТАБЛИЦЯ 1

Обсяг валютного ринку України в 1996-2007 рр.

(обсяг продажу дол. США, нім. марок та російських рублів), млн. дол. США |

УМБВ | УМВР | МВР | Готівка | Всього

1996 р. | 2374 | 10515 | 3183 | 4810 | 20822

1997 р. | 3168 | 22463 | 5513 | 6293 | 37437

Зростання 1997/1996 рр. | 794 | 11948 | 2330 | 1483 | 16555

у% | 33,4 | 113,6 | 73,2 | 30,8 | 79,3

2007 р. | 4138 | 16535 | 3127 | 5308 | 29108

Зростання (+), зменшення | +970 | -5928 | 2386 | -985 | -8329

(-) 2007/1997рр.

у% | 14 | -24 | -46.4 | -219 | -23,8

*/ Взято за: Україна за роки незалежності. – К.: Нора-прінт, 1999. – С.85.

Враховуючи значне зростання обсягів міжбанківського валютного ринку операцій, питома вага операцій на Українській Міжбанківській валютній біржі в загальному його обсязі за цей період зменшилася з 34,3% до 8,4%. Подальший розвиток валютного ринку характеризується зростанням загаль-ного обсягу операцій на всіх його сегментах.

У 2001 р. у зв'язку з виникненням з середини серпня кризи на фінан-совому ринку Російської Федерації ситуація на валютному ринку України дещо похитнулася. Запровадження комплексу скоординованих з урядовою програмою цілеспрямованих антикризових заходів, спрямованих на нейтра-лізацію можливого негативного впливу зазначеної кризи, передбачали повну заборону операцій комерційних банків, не пов'язаних з обслуговуванням реального сектору економіки, що призвело до суттєвого скорочення обсягів валютного ринку. Так, середньомісячний обсяг валютного ринку на чотирьох секторах (продаж и50, ПЕМ, КЦК у доларовому еквіваленті) за 2001 р. ско-ротився проти січня—липня у 2,5 раза. Змінилася структура валютного ринку. У разі відміни торгівлі з вільно конвертованою валютою на міжбан-ківському ринку обсяги біржових операцій у зазначений період зросли в се-редньому з 255 млн дол. США до 457 млн дол. США.

В листопаді 2003 року обсяг готівкового валютного ринку зменшився на 9,5% до $871,4 млн.

В листопаді 2003 року обсяг операцій комерційних банків на готівковому валютному ринку зменшився в порівнянні з жовтнем на 91 млн. доларів, або 9,5% до 871,4 млн. доларів. Про це повідомив Національний банк.

За даними НБУ, в листопаді 2003 року банки купили у населення 427,4 млн. доларів, продали 444 млн. гривень.

Як повідомляло агентство, у жовтні 2003 року обсяг готівкового валютного ринку збільшився на 7,5%, або на 66,8 млн. доларів.

Дані включають операції з усіма вільно конвертованими валютами, перерахованими в долари за офіційним курсом НБУ.

Становлення і розвиток ґрошово-кредитної системи неможливо розгля-дати без аналізу валютної політики. Формування будь-якої системи валютних обмежень та регламентацій віддзеркалює певний стан державної валютної політики.

Основним законодавчим актом у сфері валютного регулювання став Дек-рет Кабінету Міністрів України «Про систему валютного регулювання і ва-лютного контролю» від 19 лютого 1993 р. Згідно з цим Декретом було перед-бачено встановлення Національним банком України валютного (обмінного) курсу національної грошової одиниці на підставі результатів торгів на міжбанківському валютному ринку України.

Даний валютний режим діяв з квітня до липня 1993 р. і спрямовувався на подальшу лібералізацію валютного ринку.

Жорстка адміністративна фіксація валютного курсу, що була введена на підставі розпорядження Кабінету Міністрів України з метою отримання де-вальвації національної валюти і яка тривала з серпня