бути доступною для кожного мешканця. Усвідомлення на місцях корисності поширення інформації тільки сприятиме притоку капіталу в регіони. В Україні вкрай потрібне національне рейтингове агентство, яке користувалось би довір'ям фінансистів та володіло досконалими методами визначення інвестиційних рейтингів. Питання побудови адекватних методик рейтингової оцінки інвестиційної привабливості регіонів є на сьогоднішній день актуальним для України. Зацікавленість даним питанням обумовлена, перш за все, розвитком національного ринку позичкових фінансових ресурсів. Оскільки практика застосування таких методик в Україні є незначною, то доцільно вивчати методики, які використовуються в практиці інших країн. Адже проаналізувавши переваги та недоліки тієї чи іншої методики, можна буде уникнути помилок у вітчизняній практиці побудови рейтингів.
Міжнародне рейтингове агентство Standard & Poor's присвоює кредитний рейтинг2 тільки за наявності достатньої інформації. Процедура передбачає кількісний та юридичний аналіз. До числа основних факторів, що, враховуються для суверенних та регіональних рейтингів, належать не тільки діючий стан країни, але й політична система та соціальні умови. При отриманні запиту на присвоєння рейтингу формується аналітична група, до складу якої входять аналітики, що володіють знаннями у різних галузях, які у своїй роботі використовують наступну схему побудови рейтингів, що базується на фундаментальному аналізі:
1. Відбір факторів, критичних для предмета, що оцінюється (найбільш перспективні акції, оцінка надійності контрагента, з'ясування кредитоспроможності позичальника).
2. Визначення значущості проміжних факторів, відслідковування їх взаємозв’язку та з'ясування вагомості того чи іншого фактора. При цьому, значення деяких факторів та їх врахування залежать від думки експертів.
3. Збір інформації, що на попередньому етапі була визначена як
необхідна для побудови рейтингу.
4. Ранжування з урахуванням всіх критеріїв, що приймаються для
розрахунку.
В українських умовах використання цього підходу є проблематичним через брак необхідних статистичних даних та відсутність динамічного розвитку фінансового ринку.
Цікавим і корисним може виявитись досвід Росії з даного питання. Адже сьогодні в Росії вже існує кілька відомих агентств, що розраховують та публікують рейтинги інвестиційної привабливості регіонів.
-------------------------
2 Кредитні рейтинги слугують для фінансових інвесторів орієнтиром щодо надійності кладень у боргові зобов'язання компаній, муніципалітетів чи урядів. Це дозволяє інвесторам чувати якісний інвестиційний портфель і оперативно маніпулювати активами в разі а рейтингових оцінок.
Слід також зазначити, що до російського ринку почали активно проявляти зацікавленість відомі закордонні рейтингові агентства, такі як Moody's Investors Service, Standard & Poor's, ІВКА. Оригінальну методику рейтингового аналізу інвестиційної привабливості регіонів розробили аналітики журналу «Експерт». Дана методика базується на поєднанні експертного та статистичного підходів. Оцінка інвестиційного клімату здійснювалась окремо для кожного з вісімдесяти дев'яти суб'єктів Федерації. При цьому було використано більше сотні статистичних показників регіонального розвитку за два роки (інформація Держкомстату Росії), проаналізовано близько 1000 опублікованих законодавчих актів, що належать до сфери регулювання інвестиційної діяльності в Російській Федерації і її суб'єктах, а також доповіді різних дослідницьких центрів та ін. Оцінка вкладу кожного фактора в інвестиційний клімат здійснювалась на основі опитування російських та іноземних експертів.
На першому етапі дослідження всі статистичні показники по регіонах групувалися з допомогою кореляційно-регресивного аналізу і в кожній групі були виділені найбільш значущі. Інтегральний рейтинг кожного регіону за інвестиційним потенціалом розраховувався як середньозважене за експертного вагою значення рейтингу (місцем регіону) за сімома показниками:
- ресурсно-сировинним (середньозважена забезпеченість балансовими
запасами основних видів природних ресурсів);
виробничим сукупним результатом господарської діяльності населення в легіоні);
споживчим (сукупною купівельною здатністю населення регіону);
інфраструктурним (економіко-географічним положенням регіону і його інфраструктурною облаштованістю);
інтелектуальним (освітнім рівнем населення);
- інституціональним (ступенем розвитку провідних інститутів ринкової
коміки);
інноваційним потенціалом (рівнем впровадження досягнень науково-технічного прогресу в регіоні),
Аналогічним чином було розраховано значення інтегрального рейтингу кожного регіону за рівнем інвестиційного ризику, що включає наступні види
ризику:
економічний ризик;
політичний ризик;
соціальний ризик;
екологічний ризик;
кримінальний ризик.
1-й ранг за інвестиційним потенціалом отримував регіон, що мав найбільший потенціал, а за інвестиційним ризиком - найменший ризик. У випадках, коли фактичні значення статистичних показників у декількох регіонах були рівні, всій групі присвоювалось середнє значення рейтингу. За відсутності будь-якої з ознак всім таким регіонам присвоювався або 89-й (за потенціалом), або 1 -й (за ризиком) ранг.
У Росії найбільш популярними є рейтинги, що базуються на опитуванні спеціалістів. До опитування залучаються експерти-практики, думка яких актуальна і відображає реальні події на ринку. Від дій спеціалістів інвестиційних інститутів залежить у результаті і зміна курсової вартості акцій, і
вибір партнерів по угодах. Перевага таких рейтингів - швидка реакція на зміну ситуації.
Аналіз факторів, що характеризують інвестиційну привабливість
Створити методи оцінки інвестиційної привабливості, що відповідають сучасним тенденціям розвитку регіонів можливо тільки послідовно здійснивши етапи будь-якого економічного процесу і, насамперед, спираючи на фактори, по яких ця привабливість буде визначатися.
Проаналізувавши основні регіональні дослідження, здійснені аналітиками різних держав у різні періоди часу, ми визначили несистематизований перелік основних показників, по яких робилися висновки щодо рівня інвестиційної привабливості того чи іншого регіону.
Виходячи з цього, на основі систематизації, визначені три основні групи факторів.
1. Фактори, що впливають на рівень інвестиційного потенціалу
регіонів. Інвестиційний потенціал враховує основні макроекономічні характеристики, насиченість території факторами виробництва, споживчий попит населення і т.п. Його визначає ряд факторів, що, у свою чергу, залежать від співвідношення декількох інвестиційно-значимих часток показників.
1.1. Природно-географічний потенціал представляє сукупність ресурсно-
сировинного потенціалу і географічного розташування регіону. Ресурсно-
сировинний потенціал регіону - частина сукупності природних ресурсів, що на
даному рівні економічного і технічного розвитку суспільства і вивченості
території можуть бути використані в господарській і іншій діяльності людства в даний