Крім того, фірми (банки) піддані ризику несприятливого впливу змін курсів іноземних валют на свої грошові потоки в тім виді, у якому вони відбиті в русі залишків коштів на поточних валютних рахунках. Такий валютно-курсовий ризик називають валютним економічним ризиком. У більш широкому змісті він зв'язаний з тим, що несприятливі довгострокові стійкі зміни валютно-курсових трендів можуть викликати негативний вплив на конкурентні позиції банку.

Нарешті, говорять про операційний чи контрактний валютно-курсовий ризик. Банки піддаються йому в силу того, що результати їхніх окремих угод можуть позначитися несприятливими під впливом змін курсів іноземних валют. Операційний валютний ризик розглядається як різновид і валютно-економічного, і аккаунтингового ризику.

Базою для визначення й оцінки трансляційного ризику є розуміння методів міжнародного аккаунтинга.

Існують також операційні, трансляційні й економічні ризики, що не очевидні на перший погляд. Так, постачальник на внутрішньому ринку може використовувати імпортні ресурси, і компанія, що користається послугами такого постачальника, побічно піддана операційному ризику, оскільки підвищення вартості витрат постачальника в результаті знецінювання національної валюти змусило б такого постачальника збільшити ціни. Ще одним прикладом може бути ситуація з імпортером, якому виписана рахунок-фактура в національній валюті і який виявив, що ціни змінюються його закордонним постачальником у залежності від зміни обмінного курсу з метою забезпечення стабільності цін у валюті країни постачальника.

Сховані операційні і (чи) трансляційні ризики можуть виникнути й у тому випадку, якщо, закордонна дочірня компанія піддається ризику. Материнська компанія також зштовхнеться з трансляційним ризиком, якщо зменшення прибутку від філії буде відбито в оцінці вартості активів філії й у балансовому звіті материнської компанії.

Базова хеджинговая стратегія для зменшення трансляційного ризику зводиться до збільшення суми активів, деномінованих у валютах, обмінний курс яких (щодо вітчизняної валюти) прогнозується до підвищення, а також до зменшення суми активів, деномінованих у валютах, обмінний курс яких (щодо вітчизняної валюти) прогнозується до зниження. Навпаки, фірма (банк) буде зменшувати зобов'язання, виражені в сильних валютах, і збільшувати зобов'язання, виражені в слабких валютах.

Наприклад, якщо ймовірна тенденція до девальвації деякої іноземної валюти, те базова стратегія по покриттю валютного трансляційного ризику буде включати, зокрема, що випливає:

а) зниження рівня залишків на поточних рахунках у цій валюті;

б) зменшення термінів наданих торгових кредитів по продажах для зниження величини рахунків до одержання, що виражені в цій валюті;

в) збільшення запозичень у цій валюті;

г) уповільнення розрахунків по рахунках до платежу;

д) висновок форвардних контрактів на продаж цієї іноземної валюти.

Однак ці хеджинговые техніки не приносять успіху. Так, якщо ринок визнає імовірність чи підвищення зниження обмінного курсу тієї чи іншої валюти, те це визнання буде відбито у вартості різних хеджинговых технік (наприклад, з використанням форвардного курсу). Саме тому лише якщо чекання фірми відрізняються від ринкових, такого роду хеджинг приведе до зменшення її витрат.

Відповідно до цієї базовий хеджинговой стратегії в розпорядженні фірми (банку) маються наступні методи для керування валютним трансляційним ризиком:

а) корекція потоків валютних фондів;

б) висновок форвардних контрактів на чи продаж покупку інвалюти;

в) неттинг ризику.

Отже, для хеджирования трансляційного ризику, зв'язаного з передбачуваним зниженням курсу іноземної валюти, фірми (банки) зменшують активи і збільшують зобов'язання в такій валюті, тим самим збільшуючи свої нетто-поточні зобов'язання (тобто величину чи фондів "короткої" позиції) у такій валюті. Далі, для зниження аккаунтингового ризику фонди в слабкій валюті, не покриті активами в цій валюті, конвертують в активи, виражені у валюті, курс якої прогнозується до підвищення.

Наприклад, компанія знизить свої трансляційні збитки, якщо до початку зниження обмінного курсу деякої іноземної валюти щодо вітчизняної вона конвертує чи частину усі свої активи в цій валюті у вітчизняну валюту (чи в іншу сильну валюту). Така конверсія може бити здійснена, чи прямо побічно, за допомогою різних технік по коректуванню фондів.

Хеджирование валютного трансляційного ризику відбувається з використанням корекції валютних потоків

Техніка корекції потоку валютних фондів зводиться до зміни величини і (чи) валюти планованих грошових потоків фірми. Прямі методи такої корекції включають:

а) установлення цін на експортну продукцію в сильних, а на в слабких валютах;

б) інвестування в цінні папери й інші активи, виражені в сильних валютах;

в) запозичення і створення інших типів зобов'язань у слабких валютах.

Непрямі методи корекції валютних потоків охоплюють:

а) зміна трансферних цін по внутріфірмових продажах;

б) чи прискорення уповільнення внутріфірмових платежів дивідендів, комісійних і роялті;

в) застосування техніки leads-and-lags по внутріфірмових рахунках до одержання і платежу;

г) використання інших методів внутріфірмових трансфертів фондів.

При цьому найбільше часто використовується метод "leads-and-lags". Він означає чи прискорення затримку инкассирования чи платежу по межфилиальным рахунках до чи платежу до одержання.

Хеджинг трансляційного валютного ризику при чеканні девальвації іноземної валюти проти вітчизняної відбувається в такий спосіб:

висновок форвардних контрактів на продаж слабкої іноземної валюти;

зниження рівня коштів на банківських рахунках і ринкових цінних паперах у слабкій іноземній валюті;

зменшення рахунків до одержання в слабкій іноземній валюті (жорсткість умов торгового кредиту);

затримка инкассирования рахунків до одержання в сильній валюті;

прискорення імпорту товарів у сильній валюті;

збільшення запозичень у слабкій іноземній валюті;

затримка оплати рахунків до платежу в слабкій іноземній валюті;

прискорення перекладів дивідендів і комісійних у слабкій валюті на адресу батьківської фірми й інших підрозділів компанії;

прискорення оплати межфилиальных