Величина питомих чистих інвестицій на одного працівника теж залежала виключно від зміни обсягу чистих інвестицій - зростання протягом 2004-2006 років, зниження у 2007 році та зростання протягом 2008 року.

Зважаючи на вплив світової фінансової кризи, різке зростання позичкових ставок на 2009-2010 роки прогнозується зниження величини валових інвестицій підприємства, що є негативною тенденцією, оскільки значна частина основних засобів УМГ потребує невідкладної заміни чи модернізації.

3.3 Аналіз ефективності вкладання коштів у проекти підприємства

В умовах ринкової економіки для забезпечення розвитку і стійкості життєдіяльності підприємства важливе значення має обгрунтоване прийняття рішеннь про вкладання коштів в конкретні інвестиційні проекти. Дане обгрунтування здійснюється за допомогою системи аналітичних методів і показників, які в сукупності дають змогу зробити досить надійні і об'єктивні висновки про доцільність інвестицій. Специфіка цих методів полягає в тому, що кожен з них передбачає розрахунок певного показника, за допомогою якого можна охарактеризувати рівень привабливості проекта в цілому. Однак при оцінюванні інвестиційних проектів необхідно враховувати той факт, що цінність коштів з часом змінюється. Ця істина є аксіомою фінансових операцій і визначає весь механізм економічного обгрунтування і аналізу інвестиційних проектів.

Для оцінки об'єктів в грошових одиницях методом порівняння вартості грошей в часі використовують поняття майбутньої вартості анюїтету, яка використовується для визначення загальної вартості довгострокових вкладень.

В таблиці 3.14. представлено дані та результати розрахунків майбутньої вартості згідно методики наведеної в розділі 2, які відображають можливий обсяг доходу від вкладення сум інвестиційних коштів під конкретну на певний період проценту ставку.

Даний розрахунок носить формальний характер, оскільки інвестиції, які виступають в ролі щорічних платежів, використовуються на реалізацію проектів, які є неоднаковими за рентабельністю, а деякі взагалі не мають на меті одержання прибутку.

Таблиця 3.14 - Вихідні дані та результати розрахунку майбутньої вартості вкладень

Показники | Роки

2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008

Сума реальних інвестиційних вкладень, тис.грн. | 30868.4 | 37995.6 | 45026,3 | 45189,6 | 52946,4

Процентна ставка, % | 14,0 | 15,0 | 15,5 | 16,0 | 17,0

Період інвестування | 2004-2009 | 2005-2010 | 2006-2011 | 2007-2012 | 2008-2013

Процентний фактор майбутньої вартості (майбутня вартість проецентних потоків) | 6,61 | 6,742 | 6,81 | 6,877 | 7,014

Майбутня вартість вкладу, тис.грн. | 204040,124 | 256166,3 | 306629,1 | 310768,88 | 371366,05

3 таблиці 3.14 видно, що при процентній ставці на рівні 14% майбутній дохід від інвестиційних вкладень 2004 року становитиме 204 040,124 тис.грн. В наступні роки також спостерігається значне збільшення вартості вкладу, що зумовлено ростом відсоткової ставки. Так, інвестиційні ресурси 2008 року при 17% ставці створили б майбутню вартість у 2013 році до рівня 371 366,05 тис.грн. Враховуюче різке здорожчання кредитних ресурсів наприкінці 2008 року, ця сума може бути ще більшою. Для можливості отримання такого доходу від здійснення інвестицій УМГ «Прикарпаттрансгаз» повинен як найраціональніше використовувати власні інвестиції з метою їх залучення у ефективні і найоптимальніші проекти з вдосконаленя системи управління та виробничого забезпечення господарської діяльності.

У зв'язку з тим, що УМГ «Прикарпаттрансгаз» щорічно інвестує кошти у різні інвестиційні проекти, здійснимо оцінку ефективності вкладання коштів на прикладі окремих інвестиційних проектів.

Основними методами оцінки ефективності вкладання коштів є:

визначення чистої теперішньої вартості;

визначення рівня рентабельності.

Щорічні грошові надходження від вкладання коштів в конкретні інвестиційні проекти взяті із технічної документації на кожен конкретний проект.

Для оцінки ефективності вкладання коштів в проекти 2004 року виберемо проект, який полягав у модернізації газоперекачувальної станції «Богородчани». Даний проект передбачав встановлення обладнання для використання димових газів у вигляді тепла, а частково - перетворивши тепло в електроенергію. Позитивний момент від впровадження проекту: повне забезпечення потреб компресорної станції теплом і електроенергією, а також можливість продажу електроенергії стороннім споживачам (таблиця 3.15.)

Таблиця 3.15 - Вихідні дані для розрахунку

Показники | Роки

2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008

Грошові потоки, тис.грн. | -813,5 | 408,9 | 399,6 | 411,3 | 494

Ставка дисконту, %  | 20 | 20 | 20 | 20

Дисконтовані грошові потоки, тис.грн.  | 340,8 | 277,5 | 238,02 | 238,23

Дисконтовані грошові потоки наростаючим підсумком, тис.грн. | -813,5 | -472,8 | -195,3 | 42,8 | 281,0

Визначимо період окупності за допомогою методики, яка наведена в розділі 2, базуючись на початкових інвестиціях, щодо реалізації даного проекту у розмірі 813,5 тис. грн.

Як бачимо, протягом вдох перших років реалізації проекту компанія отримає від нього надходження в сумі 808,5 грн. Вирахуємо, яка частина третього року необхідна підприємству, щоб покрити решту 5 000 грн. початкових інвестицій. Для цього слід розділити 5 000 грн. на грошовий потік за третій рік. Період окупності становить:

РР = 2 + 5/ 411,3 = 2,01 роки

Тобто період окупності становить 2 роки і 4 дні. А це означає, що починаючи з наступного дня підприємство почало отримувати прибуток від вкладених коштів.

Аналогічним чином визначаємо дисконтований період окупності. Протягом 2005-2006 років УМГ одержало 618,3 тис.грн. дисконтованих грошових надходжень. Протягом 2007 року покрилася решта 195,3 тис.грн.

РР’ = 2 + 195,3/238,02 = 2,82 роки.

Дисконтований період окупності складає 2 роки і десять місяців.

Визначимо чисту теперішню вартість (NPV):

NPV = 1 094,5 – 813,5 = 218,0 тис.грн.

Тобто через п'ять років підприємство на вкладені кошти в даний проект отримає 218,0 тис.грн. прибутку.

Для оцінки ефективності капіталовкладень використовують також індекс прибутковості інвестицій (РІ) -