З числа більш ніж 30 країн з розвинутими ринками цінних паперів понад 50 відсотків мають самостійні відомства (комісії з цінних паперів - модель США), приблизно у 15 відсотках країн за фондовий ринок відповідає Міністерство фінансів. У деяких країнах з банківською моделлю ринку цінних паперів (Німеччина, Австрія, Бельгія) основну відповідальність за останній несе Центральний банк та орган банківського нагляду. Унікальною в цьому відношенні є Швейцарія, де немає єдиного державного органу, що централізував би регулювання фондового ринку (ці функції розподілені по регіонах).

Порівняльний аналіз механізму функціонування ринку цінних паперів у зарубіжних країнах свідчить, що:

- по-перше, структура державних органів, що регулюють фондовий ринок, залежить від особливостей ролі банків у тій чи іншій країні, ступеня централізації управління в країні та автономії регіонів (у країнах з федеративним устроєм частина повноважень держави на ринку цінних паперів передана територіям, наприклад, у США - штатам, у Німеччині - землям);

- по-друге, загальною тенденцією є створення самостійних відомств -комісій цінних паперів.

Отже, можна виділити дві основні моделі регулювання державою ринку цінних паперів. Перша модель (властива Франції) - регулювання фондового ринку зосереджується переважно в державних органах, і лише невелика частина повноважень щодо нагляду, контролю, встановлення правил поведінки передається державою самоврядним організаціям учасників ринку.

Друга модель (притаманна Великобританії) - максимально можливий обсяг повноважень передається самоврядним організаціям, значне місце в контролі займають не жорсткі приписи, а переговорний процес, узгодження з професійними учасниками ринку, держава зберігає за собою контрольні функції, можливості втрутитись у процес саморегулювання.

Український фондовий ринок має змішану модель управління, оскільки в якості регулюючих інстанцій виступають державні органи й асоціації професійних учасників. В Україні стихійно склалась змішана, поліцентрична модель фондового ринку, на якому одночасно і з рівними правами присутні комерційні банки, фондові біржі та інші.

2.2.3 Моніторинг та контроль за діяльністю фондового ринку в Україні

Основну роль у здійсненні контролю за діяльністю фондового ринку в нашій країні відіграє Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку. У цьому можна переконатися, ознайомившись із переліком повноважень, якими наділено Комісію згідно з чинним законодавством України. Їй надано право:

проводити перевірки і ревізії учасників фондового ринку;

контролювати вірогідність інформації, що подається емітентами та особами, які здійснюють професіональну діяльність на фондовому ринку, та її відповідність встановленим стандартам;

контролювати разом з іншими виконавчими органами поліграфічну базу, що випускає цінні папери;

вилучати на час проведення перевірок на термін до трьох діб документи, що підтверджують факти порушення законодавчих актів про цінні папери;

призначати державних представників на фондові біржі, у депозитарії і торговельно-інформаційні системи;

надсилати емітентам, особам, які здійснюють професіональну діяльність на фондовому ринку, фондовим біржам і саморегулювальним організаціям обов’язкові для виконання розпорядження щодо усунення порушень законодавства про цінні папери і вимагати надання необхідних документів згідно з чинним законодавством;

у разі порушення законодавства про цінні папери і нормативні акти виносити попередження, призупиняти на термін до одного року розміщення (продаж) та обіг цінних паперів того чи іншого емітента, дію спеціальних дозволів (ліцензій), а також анулювати їх;

у разі порушення фондовою біржею законодавства про цінні папери, статуту і правил фондової біржі припиняти торгівлю на фондовій біржі до усунення таких порушень;

у разі виявлення ознак правопорушення у вигляді випуску в обіг або розміщення незареєстрованих цінних паперів чи діяльності без ліцензії, припиняти всі операції за банківськими рахунками відповідної юридичної особи до виконання чи відміни в судовому порядку рішення про накладення штрафу;

накладати адміністративні стягнення і штрафи, застосовувати інші санкції за порушення чинного законодавства до юридичних осіб та їхніх співробітників аж до анулювання дозволів на здійснення професіональної діяльності на фондовому ринку;

з метою захисту інтересів інвесторів і громадян ставити питання про звільнення з посад керівників фондових бірж, депозитаріїв та інших установ інфраструктури фондового ринку у разі недотримання ними чинного законодавства України;

направляти матеріали в органи Антимонопольного комітету України у разі виявлення порушень антимонопольного законодавства;
направляти матеріали про факти правопорушень, за які передбачено адміністративну й кримінальну відповідальність, у правоохоронні органи.

Штрафи накладає Голова Комісії, її члени, а також голови територіальних відділень.

Контрольна функція держави на фондовому ринку починається з ліцензування, яке полягає не тільки у видачі дозволів (ліцензій), а й у призупиненні або анулюванні їх. Юридично ліцензування на фондовому ринку трактується як визначення відповідності намірів суб’єкта підприємницької діяльності, фінансово-майнового стану, організаційно-правової форми, кваліфікації співробітників і т. д. вимогам законодавства про цінні папери, котрі регламентують цю професіональну діяльність, і видача спеціального дозволу (ліцензії) у разі, коли таку відповідність підтверджено.
На всіх фондових ринках, незалежно від того, наскільки вони розвинуті, безліцензійна діяльність кваліфікується як серйозне порушення законодавства, як намагання ввести в оману інвестора та шахраювання з фінансовими ресурсами, що переслідується законом, оскільки призводить до дезорганізації торгівлі цінними паперами. Важлива також реєстрація емісії цінних паперів та інформація про неї. До речі, реєстрація може розглядатися як різновид видачі дозволу на здійснення діяльності на фондовому ринку.
Контролю як конкретному поняттю відповідає загальне поняття — нагляд. Якщо контроль у вузькому значенні слова — це моніторинг діяльності учасників фондового ринку з метою виявлення порушень законодавства про цінні папери, то нагляд