2 шляхи встановлення валютних курсів

Законодавче встановлення - валютний курс проголошує держава (в Україні така політика домінувала у 1994-поч. 1998 рр.)

Ринкове встановлення - ринок, через валютні котирування, що відповідають попиту і пропозиції, встановлює валютний курс на кожний історичний момент

Валютні котирування – встановлення валютних курсів на основі обратних валютних механізмів (напр., ринок валютних бірж, ринок міжбанківських валютних операцій)

Види котирувань

Пряме котирування – валютний курс одиниці національної валюти, що виражена через якусь кількість іноземної валюти (1 грн = 0,2 дол.)

Побічне котирування – валютний курс одиниці іноземної валюти через певну кількість одиниць національної валюти.

Крос-курс – вираз курсів валюти Х і валюти У через їх відношення до валюти Z. (Х/Z)/(Y/Z)=X/Y

Класифікація курсів за ступенем гнучкості

Політика фіксованих валютних курсів - офіційно встановлені співвідношення між національними валютами, від якого можна відхиляться тільки тимчасово і не більше, ніж на 2,25 %

Плаваючі валютні курси - економічна політика, за якої курс вільно змінюється під впливом попиту і пропозиції

За ступенем вільності плаваючі курси розрізняються:

Керовані плаваючі курси

Незалежно (вільно) плаваючі курси - економічна політика, яка дозволяє курсу валют відхилятися тільки в залежності від попиту і пропозиції

Зміни вартості валют

при режимі плаваючих курсів:

зниження вартості валюти – знецінення валюти

підвищення вартості валюти – подорожчання валюти

при режимі фіксованих валютних курсів:

законодавче зниження вартості валюти – девальвація

законодавче підвищення вартості валюти – ревальвація

Специфічні ризики при коливанні курсів – валютні ризики

2 види валютних ризиків:

ризики у зв’язку із зміною в майбутньому валютних курсів

ризики у зв’язку з розрахунками

Валютний арбітраж – купівля валюти на одному ринку з метою негайного продау її на іншому

Хеджування – компенсаційні дії, що використовуються продавцем і покупцем валютного ринку, щоб зберегти дохід і в майбутньому запобігти його знеціненню

Історія розвитку МВФС (останні 100 років)

1 етап: етап золотого стандарту:

2 підеталі

1870-1914 рр.: золотий стандарт

Головні риси підетапу:

домінування Фунта-стерлінга

Лондон – світовий банкір

Зміна % ставок в Лондоні призводила до зміни % ставок в інш. Країнах

Британія – головний торговець і інвестор

Офіційні резерви усіх країн у Лондоні

Фунт прирівнювався до золота

Риси золотого стандарту, як системи:

курси та вартість валют визначається золотом

вільна чеканка монет

дозволяється необмежений експорт та імпорт золота

Золотий стандарт – МВФС, що базується на офіційному закріпленні країнами золотого вмісту одиниці національн валюти; зобов’язання ЦБ купувати або продавати національну валюту в обиін на золото

На цьому етапі Великобританія не приймає участь у великих війнах. Цей період є періодом стабільності, нема криз

3. Після 11-ї Світової війни - зміни в організації техніки банківських операцій

4. Транснаціоналізація: ТНК - головна дійова особа

5. Періодично відбуваються фінансові кризи

6. Зростання обсягу портфельних інвестицій

II етап: Бретон-Вудська валютно-фінансова система

Нова ситуація щодо потенціала США визначила нові орієнтири нової ВФС, яка отримала назву "Бретон-Вудська"

Ключові риси Бретон-Вудської системи (БрВ.С):

Функція світових грошей була закріплена за золотом, але в значно меншому вигляді.

Ключовою валютою світу є доллар і частково фунт.(вони вільно конвертувалися в золото)

Доллар обмінювався на золото за вимогами ЦБ (35$ за 1 трійську унцію золота = 31,1 грам)

Були встановлені фіксовані валютні паритети.

Ринкові курси відхилялися від встановлених паритетів на 1%.

Були створені могутні валютно-фінансові інститути, наприклад МВФ; тільки за згодою МВФ курс валюти міг відхилитися від норми більше ніж на 10%

На деякий час БрВ.С дала повштовх і стабілізувала всю валютно-фінансову систему, завдяки чому зросла світова торгівля та стабілізувалася платіжно-кредитні відносини між країнами. Але ця система спиралась на могутність США. Оскільки $ став ключовою валютою виникла спокуса друкувати $ та забеспечити експансію США. Тому США встали на шлях всесвітньої експансії. На той час США були втягнуті:

- у війну в Кореї.

- у війну во В'єтнамі.

1969 р. - економіка США входить у рецесію.

Поч. 70-х - загроза а потім і девальвація;

1971 р. - 1-ша девальвація, а в 1973 2-га девальвація -* довіра до $ підірвується. Тому США відмовляється від конвертації $ в золото. Декілька з ключових моментів БрВ.С втрачають свою дію. Починаються зміни вал курсів. Тільки ОЕМ і фунт тримають позиції. Сер 70-х років стає зрозумілим, що ВФС потребує корінних змін.

III етап: Ямайська валютно-фінансова угода

Голови урядів збираються в Кінгстоні Ямайка -+ Ямайська валютно-фінансова угода (ця система з деякими модіфікаціями діє і до сьогоднішнього дня).

Ключові риси Японської Угоди

1. Країна має право обирати будь-яку з систем валютних курсів.

2. Скасування офіційної ціни за золото (золото перестає бути засобом офіційного платежу між фін установами)

3. Впровадження резервного активу ЗОК-ЗресіаІ ага\л/іпд гідПІз - спеціальні права запозичення.

4. Проголошено 5 ключових валют - $, Марка, Франк, Фунт, Ґ

5. Вводиться дуже жорстокий нагляд МВФ над валютними курсами і економічною системою в країнах.

Стабілізації ВФС і подальшому ії розвитку сприяли новітні досягнення в сфері банківських і фінансових технологій.

Досягнення

1. Створена світова телекомукаційна мережа ЗНІРТ (мережа світ. Банківської трансакції охопила всі без виключення банки світу).

2. Створена розгалуджена система зв'язку між фінансовими установами.

В сер 80-х рр. - в Європі значно прискорюються інтеграційні процеси. Країни спільного ринку почали крок за кроком інтеграцію - виникло ЄС, європейські країни проголосили валютну інтеграцію. Валютна інтеграція країн Європи —> створення Європейської Валютної Системи (ЄВС).

ЄВС – зона координованого коливання курсів країн членів ЄС по відношенню до Дол, яка впроваджена з метою більшої стабільності курсів цих валют.

Риси ЄВС як частини ВФС

Коливання курсів валют ~2,25% від фіксованих між собою паритетів.

Створення єдиної спочатку розрахункової валюти - Екю, а потім кроки до створення реальної валюти Євро.

Створення Європейського Фонду Валютного Співробітництва.

Був утворенний Європейський Валютний Союз —> стадія