- коефіцієнт ефективності інвестицій

Цей показник є досить примітивним, оскільки він не враховує структурної динаміки грошових потоків. Окрім того, методика його розрахунку виведена емпірично, тому можливі випадки, коли цей коефіцієнт буде лише “заважати”

Формула розрахунку коефіцієнту ефективності інвестицій (ARR) наступна:

,

де PN – середньорічний прибуток

У нашому випадку

ARR=6976,2/10000=0,698

Цей показник порівнюють з коефіцієнтом рентабельності авансового капіталу, який є співвідношенням сумарного чистого прибутку та сумарних інвестицій.

FP=16481/20000=0,824

Отже ми провели технічну частину аналізу інвестиційного проекту. Переходячи до аналітичної частини, слід зазначити, що якщо технічний аналіз дає стабільно однакові результати у різних аналітиків, то аналітична частина повністю залежить від особистих якостей того, хто приймає інвестиційні рішення.

Окрім фінансових факторів, на прийняття рішень по інвестиціям впливає цілий ряд нефінансових, таких як ступінь ризику, екологічні, безпека персоналу, імідж компанії, тощо. Окрім того, технічний аналіз спирається на прогнозоване значення такого важливого показника, як норма дисконтування – а прогнози, як відомо, справа невдячна. Зрозуміло, що аналітик повинен враховувати багато факторів: отримані дані технічного аналізу, стан справ у світовій економіці і економіці країни рецепієнта, стан справ у галузі інвестування, стан справ на фондових та фінансових ринках, неформальні фактори, тощо. Основна задача аналітика – найти єдиний підхід до врахування всіх цих факторів при прийнятті інвестиційних рішень. Це може бути як суто інтуїтивний підхід, так і запропоновані сучасними методиками менеджменту методи багатофакторного порівняння. У випадку ж, коли має місце питання про прийняття одного інвестиційного проекту, аналітик повинен порівнювати його з подібними проектами, що вже були реалізовані. В даній роботі я не буду повторюватися про досить очевидний (і не досить очевидний) вплив всіх вищеперерахованих чинників.

Порівнювати інвестиційні проекти можна методом аналізу ієрархій . Цей метод був розроблений Т.Сааті і передбачає багатофакторне порівняння подібних явищ. Суть цього методу полягає в тому, що аналітик, на основі власного досвіду і на основі аналізу важливості всіх факторів, що можуть впливати на результат інвестиційного проекту відбирає найважливіші фактори, і визначає їх важливість в рамках даного інвестиційного проекту. Згодом він порівнює всі наявні проекти (варіанти проектів) окремо по кожному фактору , а потім виводить результуючий вектор, що вказує на переваги того чи іншого інвестиційного проекту.

У нашому випадку, для спрощення розрахунків, ми залишимо лише ті фактори, що випливають з технічного аналізу.

Нехай ми маємо 7 інвестиційних проектів, котрі ми порівнюємо по 6 наступним факторам:

Проект | IC | NPV | PIi | Ризик (n) | IRR | ARR

Проект 1 | 20000 | 4200 | 0,221739 | 5 | 0,24 | 0,7

Проект 2 | 10000 | 1500 | 0,103312 | 3 | 0,16 | 0,65

Проект 3 | 15000 | 2500 | 0,076471 | 5 | 0,19 | 0,58

Проект 4 | 5000 | 7000 | 0,497824 | 0,5 | 0,27 | 1,2

Проект 5 | 10000 | 2500 | 0,095042 | 2 | 0,17 | 0,52

Проект 6 | 12000 | 2300 | 0,128563 | 4 | 0,21 | 0,61

Проект 7 | 35000 | 2000 | 0,013889 | 7 | 0,20 | 0,57

Розмір портфелю 40000 тис. гривен.

Оберемо з цих проектів ті, які є найбільш вдалими. Не вдаючись в сутність методу, я одразу привожу таблицю зведених векторів:

Альтернативи | Критерії | Глобальні пріоритети

IC | NPV | PIi | Ризик | IRR | ARR

Числове значення вектору пріоритету

0,395683 | 0,230313 | 0,164617 | 0,141116 | 0,040928 | 0,027342

Проект 1 | 0,205148 | 0,118667 | 0,083401 | 0,019205 | 0,038447 | 0,136728 | 0,170256

Проект 2 | 0,055866 | 0,067984 | 0,083401 | 0,032895 | 0,165724 | 0,060886 | 0,064582

Проект 3 | 0,250078 | 0,141924 | 0,083401 | 0,032895 | 0,165724 | 0,105851 | 0,159687

Проект 4 | 0,195520 | 0,042405 | 0,083401 | 0,228751 | 0,165724 | 0,279724 | 0,247571

Проект 5 | 0,015663 | 0,019113 | 0,260701 | 0,228751 | 0,096943 | 0,014801 | 0,090168

Проект 6 | 0,250078 | 0,441349 | 0,144994 | 0,228751 | 0,038447 | 0,334163 | 0,227459

Проект 7 | 0,027647 | 0,168559 | 0,260701 | 0,228751 | 0,328990 | 0,067846 | 0,120277

Оскільки я визначав, що ризикованість, для мене не є основним фактором, то найбільш вдалим було визначено проект 4. Також, за рахунок зваженості, вдалий проект 6, і, за рахунок високих значень PIi та NPV вдалим визнано проект 1.

Сумарна вартість інвестицій склала 37000. Отже портфель майже повністю розподілено.