ПОСОБИЕ ПО МЕЖДУНАРОДНОЙ ЭКОНОМИКЕ

Глава 1. Обменный курс

Каковы способы выражения текущего обменного курса?

Определение, которым мы будем пользоваться в дальнейшем, следующее: номинальный обменный курс – это цена иностранной валюты, выраженная в единицах местной валюты «нашей» (т.е. рассматриваемой нами) страны, т.е. число единиц местной валюты, которое следует уплатить за единицу иностранной валюты. Например, в момент написания этого текста в России обменный курс (курс доллара) составлял 29,93 руб./долл. Такой способ вычисления обменного курса иногда называют системой ценового курса (price quotation system). Этот способ стал весьма привычным для нас в последние годы.

В ряде стран, однако, принят другой способ измерения обменного курса, который иногда называют системой объемного курса (volume quotation system): в качестве номинального обменного курса рассматривается обратная указанной выше величина, т.е. число единиц иностранной валюты, которое следует уплатить за единицу местной валюты. Этот способ, который можно назвать «британским», применялся в СССР: многие помнят, например, что согласно официальному курсу Госбанка СССР доллар оценивался примерно в 0,90 советского рубля.

В случае, когда номинальный обменный курс, в смысле нашего основного определения, увеличивается, говорят, что местная валюта падает (например, иногда говорят «рубль упал»), а иностранная валюта – растет. (При этом обменный курс по «британскому» определению падает, т.е. «британское» определение ближе к принятой в финансах и политике терминологии).

Наличие двух способов определения обменного курса создает значительные неудобства при серьезном изучении международной экономики: британские авторы пользуются «британской» системой volume quotation, а американские авторы, как правило, - системой price quotation. В результате, многие формулировки утверждений и формулы в британских и американских учебниках выглядят совершенно по-разному. Например, фраза «Фирмы-экспортеры заинтересованы в увеличении обменного курса» явно неверна, если обменный курс измеряется по «британской» системе. Советуем вам каждый раз, когда вы берете в руки новую книгу или статью по международной экономике, прежде всего разобраться в том, какую систему определения обменного курса имеют в виду авторы. В настоящем пособии мы будем пользоваться нашим основным определением.

Что такое реальный обменный курс?

Очевидно, что номинальный обменный курс важен при сравнении стоимостей товаров, произведенных в различных странах. От этого будут зависеть объемы экспорта и импорта. При принятии решения об экспорте и импорте учитываются также и цены на товары в различных странах. Реальный обменный курс – это макроэкономический показатель, построенный с учетом номинального обменного курса и уровней цен в двух странах, ведущих торговлю. (О понятии уровня цен говорится в курсе макроэкономики). Реальный обменный курс – это относительная цена иностранных и местных товаров, если цены выражены в одной валюте посредством номинального обменного курса.

Пусть - уровень цен «зарубежной» страны в иностранной валюте, P – уровень цен «нашей» страны в местной валюте, e – номинальный обменный курс. Если перевести уровень цен «зарубежной» страны в местную валюту «нашей» страны, он будет равен e. Относительная цена иностранных товаров, т.е. отношение уровней цен, равна

.

Величина E и представляет собой реальный обменный курс.

Замечание. В литературе иногда используют и другие определения реального обменного курса.

Как реальный обменный курс влияет на экспорт и импорт?

Экспортеры и импортеры принимают свои решения, в зависимости от величины номинального обменного курса и относительных цен на конкретные товары и услуги. Реальный обменный курс – макроэкономическая величина, от которой зависят общие объемы экспорта X и импорта Z, а значит и чистый экспорт (net export) товаров и услуг или торговый баланс (trade balance)

.

Рост реального обменного курса означает, что относительная цена зарубежных товаров и услуг растет, т.е. более выгодным становится экспортировать товары и услуги из «нашей» страны и менее выгодным – импортировать. Таким образом, чистый экспорт растет с ростом реального обменного курса.

Что такое условие PPP?

Если бы торговля товарами и услугами между странами была полностью свободной и велась на совершенном конкурентном рынке, а номинальный обменный курс устанавливался на конкурентном валютном рынке, то выраженные в одной валюте уровни цен двух торгующих стран могли бы уравняться, иначе говоря, реальный обменный курс мог бы стать равен единице. В этом состоит условие паритета покупательной способности (purchasing power parity, PPP):

.

Замечание. Часто в литературе, особенно русскоязычной, паритетом покупательной способности (PPP) называют реальный обменный курс, т.е. величину Е. Мы считаем это неправильным и, соответственно, не делаем так в этом пособии.

В реальных условиях, разумеется, условие PPP, как правило, точно не выполняется. Между тем, зная уровень цен в «нашей» стране P и уровень цен «за рубежом» , можно рассчитать новое значение номинального обменного курса, каким оно было бы при условии РРР,

,

и сравнить это значение с существующим номинальным обменным курсом e. Если , то говорят, что местная валюта переоценена (overvalued) (снова, термин соответствует, скорее, «британскому» определению обменного курса). Если , то говорят, что местная валюта недооценена (undervalued). С одной стороны, переоценивание (недооценивание) означает отсутствие свободных конкурентных рынков, с другой стороны, при значительном переоценивании (недооценивании) некоторые экономисты ожидают в дальнейшем движения обменного курса в сторону курса, рассчитанного при условии РРР.

Однако, не ясно, каким образом должны рассчитываться уровни цен P, . Некоторые экономисты при своих расчетах берут в качестве P, макроэкономические показатели уровней цен, рассчитанные для экономик двух стран (см. курс макроэкономики). Другие экономисты, говорят, что при исследовании внешней торговли величины P, должны специально рассчитываться по корзинам, включающим только те товары и услуги,