СИСТЕМА РЕГУЛЮВАННЯ ^*

У рамках чотирирівневої структури контролю та нагляду за фондовим ринком (федеральні органи — органи біржового на-гляду федеральних земель — комітети з контролю на фондових біржах — управління внутрішнього контролю комерційних бан-ків та інших учасників ринку) налагоджена взаємодія на кожному рівні при чіткому розподілі функцій.

У зв'язку з особливостями організації ринку значна роль у ре-гулюванні фондового ринку належить:*

земельним органам нагляду за біржами; ',*

органам регулювання банківської діяльності. Відомства по нагляду за ринком:*

Федеральне відомство по нагляду за торгівлею цінними па-перами (ВААУе);ф Федеральне відомство по нагляду за діяльністю фінансових установ (ВАКгесі);

* земельні органи біржового нагляду;

* біржові органи по нагляду за торгівлею (НШТ).

Представниками земельних урядів на біржах є призначені державні комісари.

Основні функції і повноваження земельних наглядових установ:

і

* дозвіл на відкриття і закриття бірж (§ 1 ст. 1 Біржового заЦ

кону); ^ і

ф правовий нагляд за біржею (§ 1 ст. 2 Біржового закону); щ

Ф нагляд за ринком на біржі (§ 1 ст. 2 Біржового закону); Я

Ф залучення і відкликання курсових маклерів та їх заступників!

(§ ЗО Біржового закону); Ц

Ф нагляд за платоспроможністю маклерів (§ 8а Біржового заЯ

кону); 41

ф нагляд за Палатою курсових маклерів.*

Традиційно регулювання ринку цінних паперів у Німеччині було децентралізоване і здійстневалося спеціальними земельни-ми органами.Федеральне відомство по нагляду за діяльністю фінансо-вих установ (ВАКгесІ)

Завдання:

4 забезпечення функціонування кредитної системи;

Ф нагляд за платоспроможністю банків;

* видача ліцензій на здійснення банківської діяльності, ліцен-зія керівника банку;

* дотримання принципів по власному капіталу і ліквідності кредитних інститутів;

* контроль дотримання обов'язків кредитних інститутів по ре> єстрації, звітності і наданню інформації;

* планові та спеціальні ревізії. Повноваження:

* грошові штрафи у випадку порушення законодавства;

* звільнення з посади керівників банків;

Ф скасування ліцензії на здійснення банківської діяльності;

* інші заходи.

* У загальновживаній термінології для позначення організації внутрішнього нагляду використовується спеціальне поняття -— комплайнс. У широкому значенні під ним розуміється порядок ведення фондових операцій у відповідності з чинним законодав-ством; у вузькому — це система заходів, започаткованих на солі-дарній і довірчій взаємодії клієнтів, банку та його працівників,які забезпечують захист інвесторів у рамках прийнятих законів та інших нормативних актів.

Оскільки у комерційних банків існують широкі можливості обміну між співробітниками конфіденційною інформацією, яка може бути використана з корисливою метою, головна функція комплайнс полягає в управлінні інформаційними потоками та контролі за належною поведінкою службовців, зайнятих операці-ями з цінними паперами. Для цього у банках створюються спеці-альні підрозділи (контрольні служби), безпосередньо підпоряд-ковані керівництву. і

До компетенції таких служб входить збирання та накопичення і нерозкритої інформації, яка здатна стати об'єктом зловживань! співробітників при укладенні угод та здійсненні операцій, до| яких така інформація має відношення. Певною мірою контрольні і служби виконують функції підрозділів внутрішньої фінансової! безпеки та управління організацією роботи банку. і

Управління (відділи) комплайнса комерційних банків та ін-і ших учасників фондового ринку Німеччини поки що тільки фор-1 муються, хоча у великих банках вони існували ще до прийняття! Закону про торгівлю цінними паперами. У невеликих банках та вп! учасників ринку функції цих підрозділів виконують служби вну-трішнього аудиту. Перед згаданими підрозділами ставиться зав-дання забезпечити таку організацію інвестиційної діяльності, яка перешкоджала б виникненню конфліктів інтересів сторін, що бе-руть участь у ній.

Функції та завдання регулюючого органу

Федеральне відомство по нагляду за торгівлею цінними паперами (ВА\Уе)

Основні завдання:

* переслідування інсайдерської діяльності; Ф нагляд за ринком капіталів;

* депонування проспектів емісії. Мета:

* розвиток торгівлі цінними паперами шляхом регулювання та нагляду за фондовим ринком; .м

4 нагляд за торгівлею цінними паперами з метою захисту інЦ весторів. І

Функції: ™

* контроль інсайдерської торгівлі;

* перевірка дотримання обов'язків по розкриттю інформації і публікації матеріалів; ^ **4 нагляд за дотриманням правил поведінки на фондовому ринку; ' ф міжнародне співробітництво. Повноваження: Ф грошові штрафи; * кримінально-правові норми.

РЕГУЛЮВАННЯ ФОНДОВОГО РИНКУ ФРАНЦІЇ

і

* Особливості організації ринку.

Дві основні реформи французького ринку цінних паперів — дематеріалізація цінних паперів (1984 р.) та впровадження систе-ми «поставки проти платежу» (1991 р.), що відповідним чином вплинуло і на систему регулювання ринку.

Усі рахунки в цінних паперах ведуться в електронній формі, для чого відкривається поточний рахунок, який дублюється в 8ІКОУАМ. Тобто цінних паперів у документарній формі у Фран-ції не існує.

У 1999 р. ринок звичайних акцій інтегрується в євроринок, зо-крема акції котируються в євро. Також конвертуються в євро державні боргові папери, нові ж випускаються тільки в євро.

Організовані ринки:

* товариство французьких бірж (8ВР}\ * ф біржа опціонів (М0ЖР); Ч

* біржа ф'ючерсів (МАТІР).

Регіональні фондові біржі закриті в 1991 р.

Депозитарні послуги надає центральний депозитарій -* 5ІСОУАМ.

Розрахункові системи КЕІЛТ (акції та облігації) та 8АТОІШЕ (казначейські зобов'язання) пов'язані з 8ІСОУАМ.

ЗАКОНОДАВЧА БАЗА РЕГУЛЮВАННЯ

* Закон про модернізацію фінансової діяльності (1996 р.)

СТРУКТУРА РЕГУЛЮВАННЯ

* Міністерство економіки і фінансів:

* здійснює загальне регулювання фінансових ринків;

* затверджує акти Ради з фінансових ринків (СМГ) після кон-сультацій з Комісією з біржових операцій.* Комісія з біржових операцій (СОВ).

* Банківська комісія має повноваження по нагляду за грошо-вим ринком. Вона здійснює:

* моніторинг за дотриманням нормативних актів СКВР; « моніторинг фінансового стану кредитних установ та інвес-тиційних компаній;

* нагляд за їх платоспроможністю.

Комісія має право:

Ф вимагати інформацію, пояснення, докази;

* накладати штрафи за порушення;

ф видавати попередження менеджменту;

* накладати штрафи на керівництво і персонал.

* Комітет з банківського та фінансового регулювання (СКВР) встановлює:

* правила для кредитних установ та інвестиційних фірм; І

* вимоги щодо: І мінімального капіталу; шЩІ придбання частки в інвестиційних фірмах; ^Н