свою чергу, додатна величина показника ще не є гарантом успіху: фінансовий аналітик мусить додатково проаналізувати структуру надходжень і витрат, їх зміну у динаміці в абсолютному та відносному вимірі, співвідношення власного капіталу й кредиторської заборгованості. У зарубіжній практиці розраховуються такі показники:
1. Коефіцієнт покриття витрат капіталу (КПВК). Мета розрахунку цього показника – визначити здатність проекту генерувати достатні фонди для покриття капітальних та експлуатаційних витрат на проект і виплати дивідендів:
Надходження за проектом від оперативної діяльності (за п’ять років)
КПВК = _____________________________________________________________
Капітальні й експлуатаційні витрати на проект, виплата дивідендів акціонерам (за п’ять років)
Значення КПВК більше від одиниці означає, що проект може самостійно покривати свої потреби у фінансуванні й забезпечувати зростання без допомоги зовнішніх джерел.
2.Коефіцієнт реінвестування фондів (КРФ). Цей показник дає змогу визначити частку інвестицій у проект, яка надходить у вигляді потоків від оперативної діяльності, що реінвестується:
КРФ = Надходження за проектом від оперативної діяльності – Дивіденди
Капітальні й експлуатаційні витрати на проект
Задовільним значенням цього показника вважається рівень у 8 – 10 %.
3.Коефіцієнт грошових потоків (КГП) фокусує свою увагу на затратах грошей як найліквіднішого з активів і визначає кількість днів, яку може покрити проект за рахунок власних грошових надходжень:
КГП = Гроші та еквівалент + Рахунки до отримання
Річна потреба проекту в грошах
4.Коефіцієнти достатності власного капіталу. Розраховуються згідно з Базельською угодою керівників центральних банків (BIS – угода).
4.1. Коефіцієнт капітального покриття (ККП):
ККП = Власний капітал
Активи
4.2. Платоспроможність (П):
П = Власний капітал + Додатковий капітал
Активи, що зважені на рівень ризику
Мінімальне значення цього показника для банків – 8 %, для підприємств – 35 %, щоправда, останнє значення може значно змінюватися залежно від галузі.
Аналіз і прогнозування потоків грошей і фондів проектів має велике значення передусім для інвестиційних компаній та банків, які повинні формувати оптимальний портфель проектів із точки зору довгострокової перспективи. З урахуванням очікуваного переходу на міжнародні стандарти бухгалтерського обліку слідом за банківським сектором і всіх інших підприємств та організацій України використання таких нових форм бухгалтерської звітності призведе до спрощення й поширення застосування потоків надходжень і витрат у фінансовому аналізі підприємств і проектів.
Далі я пропоную ознайомитися з деякими методами грошових потоків, які використовуються в управлінні витратами підприємства.
Один з показників, який часто використовується в економічному аналізі, - це грошовий потік (cash flow). Грошовий потік характеризує ефект від реалізації будь-якого інвестиційного проекту чи функціонування того чи іншого виду активів. Визначення та оцінка віддачі інвестицій відбуваються з позицій майбутніх грошових потоків, приведених (дисконтованих) до нинішньої вартості. При цьому можна виділити два види віддачі: віддача від інвестицій і віддача на інвестиції. Прикладом таких інвестицій можуть бути облігації. Зростаюча вартість облігацій для їхнього власника стає віддачею від інвестицій, а накопичений відсоток – віддачею на інвестиції.
Два види віддачі впливають один на одного, тобто зі зростанням ринкової ціни облігацій або інших цінних паперів найчастіше пов’язане зростання відсотка або дивідендів. Тому, аналізуючи грошові потоки, які пов’язані з віддачею на/або від інвестицій, можна спрогнозувати майбутнє даного підприємства.
Визначаючи майбутню і нинішню вартість двох грошових потоків, аналітик спирається на концепцію вартості грошей в залежності від часу.
В Україні теорію часової вартості грошей використовують частіше, наж метод оцінки проектів капітальних вкладень.
При цьому віддачею від капітальних вкладень може бути чистий прибуток, який отримано від реалізації проекту, а віддачею на капітальні вкладення – амортизаційні відрахування. У той же час, можливістю віддачі, а також і можливістю створювати грошові потоки може бути не тільки інвестиційний проект, але і сучасна діяльність підприємства. Аналізуючи теперішні грошові потоки, можна визначити, як підприємство використовує свої ресурси, і які зміни відбуваються в результаті їхнього використання впродовж визначеного періоду.
Аналіз грошових потоків важливий як для внутрішніх користувачів цією інформацією (менеджерів підприємства), так і для зовнішніх (інвесторів, акціонерів або державних установ).
Для зовнішніх користувачів такий аналіз дає можливість:
оцінювати готовність підприємства до фінансових операцій із зовнішніми джерелами;
оцінювати спроможність підприємства сплачувати свої борги;
визначати взаємозв’язок між прибутком підприємства та його готівкою.
Для внутрішніх користувачів аналіз грошових потоків важливий для:
прогнозу необхідної кількості грошових коштів і планування фінансової діяльності;
впливу на рух і напрямок грошових потоків.
Аналізуючи грошові потоки, можна визначати як стан самої готівки, так і грошового еквіваленту.
Готівка підприємства – це гроші на банківських рахунках і в касі.
Грошовим еквівалентом потоків можна вважати цінні папери, які швидко реалізуються. Аналіз грошових потоків здійснюється на підставі інформації, яка отримана з бухгалтерської звітності: балансу підприємства і звіту про фінансові результати (форми № 1 і № 2).
Для аналізу всі поточні грошові потоки можна розподілити на два види: вхідні (intlow) і вихідні (outtlow).
Основні джерела вхідних грошових потоків: продаж активів, збільшення заборгованості та збільшення власного капіталу.
Джерела вихідних грошових потоків: купівля активів, зменшення заборгованості та зменшення власного капіталу.
Для того, щоб використовувати баланс і звіт про фінансові результати для аналізу грошових потоків, необхідно перегрупувати їхні статті, тобто сформувати аналітичний баланс і звіт. Прикладом аналітичного балансу є таблиця ???, а аналітичного звіту про фінансові результати – таблиця ???.
Отже, можна визначити вплив вхідних і вихідних чинників на зміни потоку грошових коштів (таблиця ???). З цієї таблиці видно, що на збільшення грошових коштів найбільше впливає розмір чистого прибутку, а на зменшення – основні засоби.
Дещо менше позначилися на грошових потоках збільшення амортизаційних відрахувань (збільшення грошових коштів) і виплата дивідендів (зменшення грошових коштів).
Таблиця