сприяють поліпшенню платіжного балансу в державі.

Журнал Times з посиланням на міжнародний інвестиційний банк JP Morgan наводить дані, згідно з якими у 2001 році прибутковість прямих іноземних інвестицій в українську економіку склала 57,1%, що є самим високим показником серед країн, що розвиваються. По итогам 2001 года Украина – самый прибыльный рынок для FDI. //:Журнал “World Discussions” 09-01-2002

Times приводить список найкращих і найгірших показників прибутковості FDI. Серед найбільш вигідних інвестиційних ринків: Україна (57,1%), Росія (55,8%), Нігерія (36,3%), Еквадор (30,5%), Кіт Д'ивуар (29,5%).

У той час як самими гіршими стали Венесуела (5,6%), Уругвай (4,6%), Єгипет (3,3%), Домініканська республіка (2,4%) і Аргентина (-66,9%).

Проте, загальна сума інвестицій в українську економіку була невелика. Відповідно до оцінок експертів, протягом 2001 року в економіку країни було інвестовано біля $1 млрд., що майже в 10 разів менше в порівнянні з обсягом іноземних інвестицій в економіку Польщі. Загалом, за час незалежності України на душу населення приходилося біля $80 іноземних інвестицій. По итогам 2001 года Украина – самый прибыльный рынок для FDI. //:Журнал “World Discussions” 09-01-2002

Економічний коментатор Economist Intelligence Unit Алан Шипман заявив в інтерв'ю ВВС, що тенденція впевненості інвесторів збережеться. Зокрема, він заявив, що у відношенні прямих іноземних інвестицій в Україну серед інвесторів раніше була присутня деяка обережність через перевагу в промисловій структурі країни підприємств важкої промисловості, що досить важко реформувати і які одержує досить значні державні субсидії. Іноземні інвестори воліли інвестувати в боргові зобов'язання української держави. Протягом 2001 року показники в цьому секторі були високими: Україні вдалося реструктуризувати значну частину зовнішнього боргу і домовитися про подальше кредитування. На початку 2001 року український борг був дуже дешевим, однак, протягом року ціна поступово виросла разом із впевненістю інвесторів.

Міжнародне рейтингове агентство Standard & Poor's привласнило Україні рейтинг «В» по довгострокових і короткострокових суверенних кредитах у національній і іноземній валюті. Прогноз рейтингу – «стабільний». S&P повысило рейтинг Украины до «B» со стабильным прогнозом.////Журнал “World Discussions” 21-12-2001

Це найвищий із привласнених іншими ведучими міжнародними рейтинговими агентствами рейтинг України. Зокрема, агентство Мооdу's привласнило Україні рейтинг Caa1 з позитивним прогнозом, Fitch IBCA – «В-» по довгострокових зобов'язаннях і «В» – по короткостроковим.

Рейтинг, привласнений Україні агентством S&P, перевищує рейтинги Туреччини і Пакистану («B-»), і знаходиться на рівні рейтингів Венесуели, Румунії, Монголії, однак нижче рейтингів Росії, Ямайки і Болівії («B+»).

S&P відзначає, що рейтинг України був підвищений завдяки досягнутому в 2000-2001 роках значному прогресу в макроекономічній і фінансовій стабільності. По розрахунках агентства, за два роки реальний ВВП України збільшився на 14%, інфляційний тягар у 2001 році послабилося до 12%, а дефіцит бюджету скоротився до 1,3% ВВП. У звіті S&P відзначається, що обсяг чистого загального державного боргу і зовнішнього боргу в 2001 році скоротився відповідно до 29% ВВП і 23% обсягу експорту в порівнянні з піковими значеннями 1999 року, що складали 54% ВВП і 63% обсягу експорту.

Агентство також звертає увагу на значне поліпшення ситуації з ліквідністю, що є результатом реструктуризації зобов'язань перед Паризьким клубом кредиторів, врегулювання заборгованості по постачаннях газу і збільшення міжнародних резервів. Відповідно до розрахунків агентства, покриття міжнародними резервами дефіциту зовнішнього фінансування України в 2001 році перевищило 300%, тоді як у 1998 році склало 21%.

Позитивною характеристикою стали також відносно низькі і рівномірно розподілені платежі України в погашення боргу, очікувані в майбутні кілька років, як результат недавнього перегляду умов погашення.

У прес-релізі S&P відзначається, що стримуючий вплив на рейтинги України здійснюють проблеми в політичній сфері, що реформується дуже повільно. В результаті в Україні зберігається високий ступінь централізованого механізму прийняття рішень, а демократичні основи суспільства і політичних інститутів тільки формуються.

Крім того, недостатньо розвита система державних інститутів і правова система, у тому числі слабкий контроль дотримання законів, що сприяє подальшому зміцненню впливових груп з вузькими інтересами і широким поширенням політичного заступництва і корупції.

На думку агентства, в Україні зберігається структурна слабість економіки, існують труднощі зі скороченням і приватизацією таких політично значимих великих галузей, як видобувна і важка промисловість, а також з реструктуризацією і приватизацією малоефективного енергетичного сектора.

S&P нагадує також про недавні прецеденти дефолтів по боргових зобов'язаннях у національній і іноземній валюті і реструктурування зобов'язань по позиках міжнародних кредитних організацій і банківських позичок.

Україна, як і інші держави з перехідною економікою, зіткнув-шись з проблемою спаду внутрішньої інвестиційної активності, по-кладає надії на масштабні інвестиції з-за кордону. Мінімальна сума іноземних вкладень, на яку очікують в урядових колах, становить 40 млрд. дол. США.

Зі статистичних даних випливає, що за період із 1993 по 2001 р. в економіку України надійшло лише 3831,9 млн. дол. США, або 8,1% від очікуваної суми. Причому 1999р. вперше за цей період відбулось зменшення чистого приросту прямих іноземних інвести-цій: якщо у 1998 р. він становив 747,1 млн. дол., то у 1999- лише 58,5% (табл. 2.1).

У структурі прямих іноземних інвестицій за галузями перева-жають харчова промисловість та внутрішня торгівля. Спочатку час-тка внутрішньої торгівлі була найвищою, однак згодом обсяги іноземних інвестицій у цю галузь у загальному обсязі зменшилися. Серед причин такого зниження - відносна перенасиченість галузі капіталом, що спричинює зниження рівня прибутковості підпри-ємств галузі.

Таблиця 2.1

Прямі іноземні інвестиції в економіку України 1993-2001 pp., млн. дол.

Показник | Роки

1993-1994 | 1995 | 1996 | 1997