Цінні папери

Зміст

1. Доходність цінних паперів

Цінні папери - грошові документи, які засвідчують права власності на частину капіталу чи про відносини позики, визначають взаємовідносини між емітентом та їхнім власником.

Згідно з законодавством в Україні можуть випускатися та мати обіг такі види цінних паперів: акції; облігації (підприємств та внутрішніх державних і місцевих позик); казначейські зобов`язання держави; ощадні сертифікати; векселі.

Основними видами цінних паперів є акції та облігації. Всі інші види є похідними від них.

Акція - цінний папір без встановленого строку обігу, що засвідчує пайову участь у статутному фонді акціонерного товариства, підтверджує право на участь в управлінні ним, дає право його власникові одержувати частину прибутку у вигляді дивідендів, а також на участь у розподілі майна при ліквідації акціонерного товариства.

Акції можуть бути іменними і на пред`явника, простими і привілейованими. Привілейовані акції дають власникові переважне право на отримання дивідендів, а також пріоритетну участь у розподілі майна акціонерного товариства у випадку його ліквідації. Власники привілейованих акцій, як правило, не мають права брати участь в управлінні акціонерним товариством.

Облігація - цінний папір, що засвідчує внесення власником грошових коштів і підтверджує зобов`язаність емітента відшкодувати йому номінальну вартість цього цінного паперу в передбачений строк з виплатою фіксованого процента (якщо інше не передбачене умовами випуску).

Як і акції, облігації можуть бути іменними і на пред`явника, знаходитись у вільному обігу та з обмеженнями. Розрізняють процентні та цільові (безпроцентні) облігації. За процентними облігаціями виплачується прибуток (процент), а щодо цільових, то за ними прибуток не виплачується, а після настання обумовленого строку власникові надається можливість придбати певні товари.

Основними відмінностями між акціями та облігаціями є:

відносини власності (акціонери - співвласники акціонерного товариства, власники облігацій - кредитори емітента);

форма доходу (фіксований процент у облігацій та плаваючий дивіденд у акцій);

строк обігу (“безстроковий” обіг у акцій та обумовлений строк обігу у облігацій).

Емітенти, що випускають облігації, обумовлюють погашення їх, ліквідність тощо, щоб зробити ці цінні папери привабливішими для потенційних інвесторів.

За облігаціями сплачується фіксований доход. Але інколи норма прибутку за облігацією залежить від певних економічних показників, що обумовлюється при емісії. Хоча облігації мають нижчу доходність, ніж інші цінні папери, скажімо, акції, вони є надійнішими (навіть коли емітент облігацій є неплатоспроможним, власник облігації може через суд стягти те, що йому належить).

Найнадійнішими є державні облігації. Це пов`язано з особливими гарантіями держави власникам облігацій.

Казначейські зобов`язання - вид цінних паперів на пред`явника, які розміщуються на добровільних засадах серед населення, засвідчують внесення їхніми власниками грошових коштів до бюджету і дають право на одержання фіксованого доходу. Досі випуск казначейських зобов`язань в Україні не проводився.

Ощадний сертифікат - письмове свідоцтво банку про депонування грошових коштів, яке засвідчує право вкладника на одержання після встановленого строку депозиту і процентів по ньому. Ощадні сертифікати є строкові та до запитання, іменні та на пред`явника. Обіг мають лише ощадні сертифікати на пред`явника.

Інвестиційний сертифікат - цінний папір, який випускається виключно інвестиційним фондом чи інвестиційною компанією і дає його власникові право на отримання доходу у вигляді дивіденду. Вони є іменні та на пред`явника.

Вексель - цінний папір, який засвідчує безумовне грошове зобов`язання векселедавця сплатити після настання обумовленої дати визначену суму грошей власнику векселя (векселедержателю).

Є простий і переказний вексель. Простий вексель виписується позичальником (векселедавцем) та зобов`язує його заплатити кредитору. Переказний вексель (тратта) виписується кредитором (трасантом) і містить наказ боржнику (трасату) сплатити зазначену суму третій особі (ремітенту) чи пред`явнику.

Для характеристики процесів, що відбуваються на фондовому ринку використовуються показники випуску, розміщення, обігу цінних паперів, доходу та ліквідності їх.

Випуск цінних паперів характеризується показниками суми (обсягу) та кількості випущених цінних паперів за видами на певну дату чи за період.

Розміщення цінних паперів - продаж їх на первинному ринку - також характеризується показниками суми та кількості.

Обіг цінних паперів - купівля-продаж їх на вторинному ринку.

Доход, що приносять цінні папери, виступає у формі дивіденду (для акцій), процента від номінальної вартості та "купонного" доходу.

Показником рівня ліквідності є ставка дивіденду, яка визначається як співвідношення курсової вартості акції (поточної ціни акції, яка складається на певну дату на фондовому ринку) та суми одержаного дивіденду.

2. Система показників, які визначають імовірну прибутковість окремих видів цінних паперів

Показники прибутковості акцій

Велику частину акцій, що випускаються акціонерними товариствами, складають звичайні (прості) акції.

В залежності від тривалості обігу цінних паперів на ринку встановлюються ціни на акції: номінальна, емісійна, ринкова.

На самій акції вказується номінальна вартість, що визначається розподілом розміру статутного капіталу на кількість випущених акцій:

(2.1)

де Рн — номінальна вартість акції; Ку — статутний капітал; N — кількість випущених акцій.

На основі номінальної вартості встановлюється емісійна ціна, по якій здійснюється первинне розміщення акцій.

На ринку цінних паперів акції реалізуються по ринковій (курсовій) ціні, що залежить від співвідношення попиту та пропозиції.

Прибутковість акції визначається двома факторами:

1) одержанням дивіденду під яким розуміють частину чистого прибутку акціонерного товариства, що розподіляється пропорційно кількості акцій, якими володіє акціонер;

2) додатковим доходом — різницею між курсовою ціною і ціною придбання акції.

Річна ставка дивіденду:

(2.2)

де Д - абсолютний рівень дивіденду (частина що розподіляється

прибутку АТ).

Сума річного доходу акції:

(2.3)

Прибутковість акції при її покупці за курсовою ціною, відмінною від номінальної, характеризується рендитом - відсотком прибутку від ціни придбання акції:

(2.4)

Сукупна прибутковість обчислюється відношенням сукупного
доходу до ціни придбання: