Перший інститут - фондова біржа є місцем котування, здійснення операцій із цінними паперами і укладання угод. Фондова біржа сприяє встановленню єдиної ціни на цінні папери, оскільки їхня вартість визначається ринковим шляхом у процесі торгів. Це дає можливість протидіяти спекуляціям цінними паперами внаслідок створення їхнього штучного курсу в різних регіонах, а також унеможливлює продаж фіктивних паперів.

Інший інститут - кліринговий банк спеціалізується на розрахунках по операціях із цінними паперами. В Франції наприклад, його функції виконує Французький Національний банк. Вимагає розв'язання питання, хто буде займатися цим у нашій країні.

Третій інститут - Центральний депозитарій, що уже створений при УФБ, займається збереженням, обліком і переміщенням цінних паперів. Така структура сприяє введенню єдиної наскрізної нумерації цінних паперів, уніфікації правил здійснення операцій по проведенню платежів і доставці цінних паперів.

Однак у розвинених країнах застосовується більш прогресивна форма обігу цінних паперів - у вигляді комп'ютерних записів на рахунок. Безпаперова форма цінних паперів гарантує високий рівень їхньої безпеки - неможливість підробки, викрадення і протизаконних операцій, заощаджує значні витрати на їхній випуск і доставку (транспортування), а також гарантує, що кількість цінних паперів на руках в інвесторів дорівнюється кількості випущених цінних паперів.

УФБ вважає, що до котування й обліку (збереженню) у Центральному депозитарії цінні папери можуть прийматися лише в дематериализованій формі на пред'явнику Така форма буде спрощувати укладання угод, а також корпоративні дії й облік паперів.

Розвиток українського ринку цінних паперів вимагає розв'язання ряду важливих, у тому числі і законодавчих питань. До них, насамперед, відносяться: визначення концепції ринку цінних паперів і фондової біржі, розробка методики оцінки майна всіх об'єктів народного господарства. Здійснення цього разом з іншими ринковими заходами забезпечить не тільки появу достатньої кількості цінних паперів, але і впровадження системи допуску (лістінгу) цих паперів. Лістінгірування буде сприяти організаційному упорядкуванню національного ринку цінних паперів - на УФБ будуть надходити лише ті з них, що пройшли оцінку основних фондів і аналіз усієї господарської діяльності в Міністерстві фінансів України. У той же час лістінг підвищить гарантії для інвестора, дозволить формувати біржовий реєстр і біржові бюлетені, що відображають обіг і котування цінних паперів на фондовому ринку.

Перспективи валютно-фінансової ситуації в України на 2003 р. виглядають більш сприятливими, чим коли-небудь, раніше. Минулий рік ознаменувався помітними успіхами в області зниження інфляції, що у грудні 2002 р. склала порядку 3 - 3,5%, зміцненням довіри до української гривні і стабілізацією її валютного курсу, посиленням валютно-фінансових позицій України за рахунок істотного збільшення рівня валютних резервів Центрального банку (до 13 млрд дол.).

Основною задачею економічної політики Уряду буде продовження політики зниження інфляції і зниження на цій основі процентних ставок по кредитах і прибутковості по державних цінних паперах, подальший розвиток внутрішнього фінансового ринку України, посилення його впливу на реальний сектор економіки. Продовження політики фінансової стабілізації практично виключає можливість виникнення несподіваних ситуацій на валютно-фінансовому ринку, викликуваних економічними причинами.

Головною подією на валютно-фінансовому ринку в 2002 р. було введення валютного коридору. І хоча він викликав неоднозначну реакцію в учасників ринку, проте безперечним є те, що він зіграв визначену роль у стабілізації положення на валютному ринку. Очевидно, ця стабілізація вплинула на рішення Уряду продовжити дію валютного коридору ще на півроку - аж до середини 2003 року.

Встановлені на першу половину 2003 р. рамки валютного коридору представляються дуже широкими в порівнянні з динамікою ринкового валютного курсу. Не випадково на початку 2002 р. були зроблені заяви про те, що валютний коридор закінчить своє існування в середині 2003 р. Залишається відкритим питання, що прийде на зміну політиці валютного коридору. Малоймовірно очікувати, що валютний курс карбованця знову повернеться до вільного плавання. На наш погляд, це суперечило б політиці фінансової стабілізації, зниження процентних ставок і прибутковості по державних цінних паперах, оскільки збільшило б ризик збою в проведеній політиці. З іншого боку, також малоймовірним представляється уведення фіксованого курсу гривні, оскільки заплановані темпи інфляції залишаються досить високими по міжнародних мірках, що здатно створити проблеми для експортуючих виробництв.

Швидше за все, буде введений такий курсовий режим, коли буде заздалегідь з'являтися про цільові параметри валютного курсу на визначений період. Подібний режим практикується в країнах з передбачуваним рівнем інфляції, що уможливлює і передбачувану зміну рівня валютного курсу.

В умовах подальшого просування до стабільності і передбачуваності динаміки валютного курсу не можна виключати змін на внутрішньому валютному ринку. Насамперед у 2003 р. обсяги операцій на валютному ринку можуть виявитися нижче рівня, досягнутого в 2002 р., за рахунок подальшого зниження спекулятивної й інвестиційної складової. У цілому ж обсяги попиту та пропозиції будуть визначатися станом платіжного балансу України, а також розвитком процесу дедоларіцзації економіки.

У плані структури валютного ринку зміниться відносна роль його окремих сегментів. В умовах посилення стабільності і передбачуваності динаміки валютного курсу логічно очікувати росту значення позабіржового міжбанківського валютного ринку за рахунок зниження відносної ролі біржового ринку. Очевидно також, що і коло учасників міжбанківського валютного ринку буде обмежений в основному тими банками, що займаються обслуговуванням зовнішньоекономічних зв'язків своїх клієнтів.

Висновок.

Після розгляду й аналізу вищевикладених проблем і пропозицій по їхньому розв'язанню, без котрих немислимо існування і плідна життєдіяльність нашого суспільства, напрошується єдино можливий у цій непростій ситуації висновок, що