Кейнсіанську концепцію вони вважали помилковою і внутрішньо суперечливою. Тому головним об'єктом регулювання, на їхню думку, повинна бути не процентна ставка, а темпи росту пропозиції грошей. Центральний банк повинний проводити в життя постійну передбачувану грошову політику і слідувати простому правилу постійного росту грошової маси. Темпи росту грошової маси повинні бути достатніми, щоб, з одного боку, забезпечувати ріст реального ВНП, а з іншого боку, не викликати інфляційних процесів в економіці.

У 70-і — на початку 80-х рр. практичне застосування монетаристських рецептів дозволило виробити досить ефективні заходи боротьби з інфляцією. У той же час стабілізація інфляційних процесів, зміни фінансових інститутів і перехід до нової якості економічного росту в 80-і рр. значно знизили актуальність монетаристських рецептів грошової політики, розроблених в інфляційний період попереднього десятиліття. Однак багато в чому завдяки науковим досягненням монетаристів економісти назавжди відмовилися від твердження "гроші не мають значення".

Сучасна грошова теорія усе більше здобуває синтетичні форми моделей, що включають елементи кейнсіанства, монетаризму, неокласичної "економіки пропозиції" і ін.

3. Чинники та елементи пропозиції грошей: зміст грошових агрегатів

Поняття "пропозиція грошей" у самій спрощеній формі визначається як кількість грошей на руках у населення. При цьому робиться допущення, що ЦБ регулює пропозицію грошей, збільшуючи чи зменшуючи кількість грошей у звертанні за допомогою операцій на відкритому ринку. Будучи прийнятною в першому наближенні, таке трактування не дає вичерпних представлень про грошовий ринок, тому що ігнорує роль банківської системи.

Але пропозиція грошей залежить не тільки від політики ЦБ, але і від поводження приватних осіб - власників грошей, і від політики банків, де гроші зберігаються. Насамперед гроші включають як кошти на руках у населення, так і на банківських рахунках (наприклад, поточних), які можна використовувати при здійсненні угод. Нехай М - пропозиція грошей, С- сума готівки, D - сума коштів на поточних рахунках. Тоді М = С + D.

У процесі товарно-грошового обертання виникають різні представники грошей, що реалізують яку-небудь конкретну функцію, підфункцію чи їх комбінації. З функції засобу платежу виникають вексель (боргова розписка приватної особи, що містить зобов'язання сплати зазначену суму у визначений термін), банкнота (вексель банку), чек (письмове розпорядження про видачу грошей) і ін.

У грошовому обігу використовуються різні форми грошей: готівкові і безготівкові, чеки, векселя і т.п. Всі вони, у залежності від ступеня ліквідності, утворюють визначені грошові агрегати (М0, М1, М2, М3, L).

Грошові агрегати – це особливе поєднання ліквідних фінансових активів, які є альтернативними вимірниками обсягу та структури грошової маси. Склад і кількість застосовуваних агрегатів визначається насамперед особливостями фінансової системи і різнить залежно від країни.

Найпоширеніша класифікація грошових агрегатів використовується у США.

Агрегат М1 містить: готівкові гроші в обігу; трансакційні (чекові) депозити; дорожні чеки. М1 відповідає базовому визначенню грошей і являє собою пропозицію грошей у вузькому визначенні.

Інші високоліквідні фінансові активи утворюють квазігроші, які не функціонують безпосередньо як засоби платежу і є предметом певних обмежень з боку банків на їх обмін, але можуть швидко і без ризику значних фінансових втрат перетворюватися в готівкові гроші або трансакційні депозити. Вони є складовою частиною грошових агрегатів М2 і М3.

Агрегат М2 – це гроші М1 плюс заощаджувальні депозити; невеликі строкові депозити; одноденні угоди про зворотний викуп; одноденні позички в євродоларах; акціонерні рахунки домогосподарств у взаємних фондах грошового ринку; депозитні рахунки грошового ринку. Агрегат М2 охоплює активи, які є ліквідними засобами накопичення купівельної спроможності, і являє собою пропозицію грошей у широкому розумінні.

Агрегат М3 – це гроші М2 плюс депозитні сертифікати, строкові угоди про зворотний викуп, строкові позички в євродоларах, акціонерні рахунки інституціональних інвесторів у взаємних фондах грошового ринку.

Агрегат L містить гроші М3 плюс банківські акцепти, комерційні папери, казначейські векселі, заощаджувальні облігації Казначейства США.

Агрегати М3 та L складають фінансові активи, які можуть використовуватись як інвестиції, і тому вони найдалі перебувають від коштів транс акційного характеру – грошей М1. особливістю цих фінансових активів є те, що збитки, які виникають при їхньому перетворенні у гроші М1, можуть приймати дві форми: по-перше, втрата доходу на ці фінансові активи, по-друге, зміна (зменшення) ринкової ціни цих активів.

Згідно класифікації, що використовується в Україні, грошові агрегати визначаються таким чином:

Агрегат М0 - гроші поза банками;

Агрегат М1 включає агрегат М0 плюс кошти на поточних рахунках у національній валюті.

Агрегат М2 включає агрегат М1, строкові кошти у національній валюті та валютні кошти.

Агрегат М3 включає агрегат М2 плюс кошти клієнтів у довірчому управлінні та цінні папери власного боргу банків.

Незалежно від структури, грошові агрегати різняться між собою ступенем ліквідності, швидкістю обігу, функціональною роллю в економіці, участю в інфляції.

Під ліквідністю розуміються можливість використання визначеного активу в ролі засобу платежу й одночасно його здатність зберігати свою вартість. Саме єдність цих двох властивостей є істотним для розуміння ліквідності. Однак у літературі часто дається однобічне визначення ліквідності – як здатності якого-небудь активу швидко перетворюватися в готівку. Недостатність такого визначення виявляється в умовах високої інфляції, коли перед паперовими грошима що знецінилися починають віддавати перевагу іншім платіжним коштам (аж до бартеру).

Іноді грошові агрегати називаються «грошовими комплексами». Поняття «агрегат» досить точно відображає суть явища. Деякі з його складових (наприклад, чек, облігація) не можуть самі по собі розцінюватися