Завданням аналізу фінансової стійкості є оцінка величини і структури активів і пасивів. Це необхідно, щоб відповісти на питання: наскільки організація незалежна з фінансової точки зору, росте чи знижується рівень цієї незалежності і чи відповідає стан його активів і пасивів завданням її фінансово-господарської діяльності.

На практиці застосовують різні методики аналізу фінансової стійкості. Проаналізуємо фінансову стійкість підприємства за допомогою абсолютних показників.

Узагальнюючим показником фінансової стійкості є надлишок чи недостатність джерел засобів для формування запасів і витрат, що визначається у вигляді різниці величини джерел засобів і величини запасів і витрат.

Для характеристики джерел формування запасів і витрат використовується кілька показників, що відбивають різні види джерел:

Наявність власних оборотних коштів;

Наявність власних і довгострокових позикових джерел формування запасів і витрат чи функціонуючий капітал;

Загальна величина основних джерел формування запасів і витрат. У разі відсутності короткострокових позикових засобів даний показник сумарно дорівнює другому.

Трьом показникам наявності джерел формування запасів і витрат відповідають три показники забезпеченості запасів і витрат джерелами формування. Розраховані показники наведено в Таблиці 2.5.

Таблиця 2.5

Показники, що характеризують забезпеченість підприємства “Дарницький вагоноремонтний завод” оборотними засобами за 2001- 2003 рр Дані на кінець відповідного року.

Коефіцієнт | 2001 | 2002 | 2003

Надлишок (+) або нестача (-) власних

оборотних коштів КВ=ВК-НА-ЗАП. , тис. грн. | -10 195,40 | -15 644,40 | -28 744,50

Надлишок (+) або нестача (-) власних,

довгострокових позикових джерел формування запасів і витрат КП=ВК+ДК+ДФЗ+КК+ПЗДЗ-НА-ЗАП, тис. грн. | -2 283,20 | 8 504,50 | 9 012,60

Надлишок (+) або нестача (-) загальної величини основних джерел для формування запасів і витрат КС=ВК+ДК+ДФЗ+КК+ПЗДЗ-НА,тис.грн. | 8 559,90 | 23 455,30 | 35 629,90

Лише один з показників (Кс) є меншим за нуль.

За допомогою цих показників визначається трикомпонентний показник типу фінансової ситуації:

Можливе виділення 4х типів фінансових ситуацій:

1. Абсолютна стійкість фінансового стану. Цей тип ситуації зустрічається вкрай рідко, являє собою крайній тип фінансової стійкості і відповідає наступним умовам: Кв 0; Кп 0; Кс 0; тобто S= {1,1,1};

2.Нормальна стійкість фінансового стану, що гарантує платоспроможність: Кв < 0; Кп 0; Кс 0; тобто S={0,1,1};

3.Нестійкий фінансовий стан, сполучений з порушенням платоспроможності, але при якій усе-таки зберігається можливість відновлення рівноваги за рахунок поповнення джерел власних засобів скороченням дебіторської заборгованості, прискорення оборотності запасів: Кв<0; Кп<0; Кс 0; тобто S={0,0,1};

4. Кризовий фінансовий стан, при якому підприємство на межі банкрутства, оскільки в даній ситуації кошти, короткострокові цінні папери і дебіторська заборгованість не покривають навіть його кредиторської заборгованості: Кв < 0; Кп <0; Кс <0; тобто S={0,0,0}.

На досліджуваному підприємстві трикомпонентний показник фінансової стійкості S={0;1;1} у 2003 році що відповідає нормальній стійкості фінансового стану.

Таким чином з аналізу фінансового стану підприємства можна окреслити проблему, яка стоїть перед менеджментом підприємства – зміни структури фінансування підприємства на користь довгострокових джерел, інакше над підприємством нависає загроза втрати фінансової стійкості і банкрутства.

Загальним показником, який показує ефективність функціонування підприємства є рентабельність. Основні показники рентабельності підприємства наведено в табл. 2.6.

Таблиця 2.6

Показники рентабельності досліджуваного підприємства, %

Показник | 2002 | 2003

Коефіцієнт рентабельності активів | 11 | 16

Коефіцієнт рентабельності капіталу | 28 | 53

Коефіцієнт рентабельності продаж | 6 | 9

Коефіцієнт рентабельності діяльності | 5 | 5

Фактично всі показники рентабельності демонструють позитивну динаміку, але привертає увагу той факт, що рентабельність активів нижча середніх банківських ставок, що призводить до від’ємного ефекту фінансового левериджу, а підприємство орієнтується на банківське кредитування у своїй діяльності.

Сутність фінансового важеля полягає в тому, щоб посилити вплив зміни прибутку на динаміку фінансової рентабельності, тобто у підвищенні еластичності фінансової рентабельності відносно прибутку.

,

де ФР — фінансова рентабельність;

ЕР — економічна рентабельність;

СРСВ — середня розрахункова ставка відсотку;

Вк — відсоток за кредит;

ВК — власний капітал;

ПК — позикового капіталу;

n — ставка податку на прибуток.

Після перетворень одержуємо:

.

Друга складова цієї суми — ефект фінансового важеля — відображає вплив структури капіталу на підвищення фінансової рентабельності. Вплив важеля обумовлений тим, що при позитивному значенні диференціалу для підприємства доцільне залучення позикових коштів, однак постійне нарощування плеча важеля може знизити загальний ефект, так як залучення великих розмірів кредитних ресурсів, як правило, супроводжується жорсткістю умов їх залучення. В такому випадку ефект важеля не буде давати максимальної віддачі, а при певних умовах (коли диференціал стане менше нуля) буде знижувати фінансову рентабельність.

Таблиця 2.7

Розрахунок ефекту фінансового важеля для досліджуваного підприємства

Показник | 2002 | 2003

Процентна ставка за кредит | 0,32 | 0,21

Рентабельність активів | 11% | 16%

Власні ресурси, грн | 14487,3 | 16191,1

Позикові, грн | 25747,2 | 42132,8

Диференціал фінансового важеля | -21% | -5%

Коефіцієнт фінансового важеля | 1,78 | 2,60

Ефект фінансового важеля | -38% | -12%

З таблиці 2.7 можна зробити висновок, що рентабельність активів підприємства не дозволяє отримувати позитивний ефект від залучення короткострокових кредитів банку, так як їх використання знижує рентабельність власного капіталу підприємства.

Розглянемо ефективність використання оборотних активів підприємства, для чого дослідимо оборотність даного виду активу. Числові і розрахункові дані для такого аналізу наведено в таблиці 2.8.

Таблиця 2.8

Показники оборотності оборотних активів досліджуваного підприємства   |

2001 | 2002 | 2003 

Початок періоду | Кінець періоду | Кінець періоду | Кінець періоду

Оборотні кошти, грн |