Проблема управління позиковими ресурсами полягає не тільки в тому де взяти додаткові фінансові ресурси, а й в тому як знайти “золоту середину” між можливістю отримати додатковий прибуток і ризиком втратити фінансову стійкість і навіть незалежність.

Так в 2001 році ефект фінансового левериджу був від’ємний (-9%), що було зумовлено високими кредитними ставками 40%, які перевищували рентабельність активів підприємства (31%). Використання позикових ресурсів за таких умов призводило до зниження рентабельності підприємства. В такій ситуації була виправдана тактика, коли кредити банків мали найнижчу питому вагу за весь період, і витрачалися вони не на нарощування обороту, а на розширення матеріально-технічної бази. В 2002 році відбулися дві зміни, ефекти від яких сумувалися. З однієї сторони знизилися банківські кредитні ставки до 36%, а з іншої – зросла рентабельність до 39%. Обидва ефекти сприяли росту диференціала, і він набув у цей період додатного значення +3%. В цей же період відбулося стрімке нарощування позикових ресурсів, що цілком виправдано, адже за такої ситуації оборотних активів шляхом залучення додаткових позикових коштів дає позитивний ефект, підвищуючи рентабельність капіталу. Тенденції до росту рентабельності і зниженню відсоткових ставок продовжувалися і в 2003 році, що є закономірним при певній економічній стабілізації в країні та посиленням конкуренції на ринку банківських послуг. Це призвело до подальшого росту диференціалу – до +14%, щоправда підприємство не ризикнуло і надалі стрімко (як у 2002 році) збільшувати коефіцієнт фінансового левериджу, що цілком виправдано з огляду на утримання фінансової стабільності та кредитоспроможності. Адже в результаті нарощування обсягів позикових ресурсів відбулося зниження показників ліквідності підприємства: поточної ліквідності з 5,22 (2001 рік) до 1,75 в 2003 році, швидкої ліквідності з 1,6 до 0,86, абсолютної ліквідності з 0,23 до 0,15.

Оцінюючи ліквідність ТОВ “Адора”, можна констатувати, що на кінець 2003 року підприємство є повністю ліквідним, тобто політика залучення позикових коштів для покриття оборотних активів підприємства не зашкодила його ліквідності, але насторожує тенденція до зниження показників ліквідності.

Застосовуючи для оцінки стійкості фінансового стану показники, що характеризують забезпеченість підприємства ТОВ “Адора” оборотними активами за 2001- 2003 рр., стійкість його фінансового стану можна оцінити як нормальну. Про це свідчить і те, що показник фінансової стійкості знижується в досліджуваному періоді на незначну величину з 0,61 до 0,59. Все це вказує на те, що підприємство здійснює свою діяльність, підтримуючи свою фінансову стійкість на заданому рівні.

З негативних моментів управління позиковими ресурсами слід відмітити те, що підприємство на жаль, хоч і в меншій мірі, ніж більшість вітчизняних підприємств, але все-таки фактично кредитує частину своїх покупців за рахунок постачальників, вносячи свій вклад у вітчизняну кризу неплатежів. . Особливо неефективно проводилось управління позиковими ресурсами в 2002 році, коли підприємству вдалося стрибкоподібно наростити обсяги банківського кредитування, але використані вони були вкрай неефективно – значна їх частина пішла на кредитування покупців і замовників (дебіторська заборгованість зросла в 1,5 раза).

Треба відмітити, що відбувається зниження оборотності позикових ресурсів на підприємстві. Так за 2003 рік даний показник зменшився з 19,2 до 14,4 раза. На даний момент необхідно звернути увагу при плануванні подальшої діяльності підприємства.

Для підвищення ефективності управління позиковими ресурсами в ході виконання роботи була розроблена модель, яка на основі статистичних зв’язків між основними статтями балансу та чистим доходом від реалізації продукції дозволяє отримати прогнозні значення статей балансу з достатньою точністю. Це дозволяє забезпечити діяльність підприємства в заданому обсязі.

На основі розробленої моделі можна провадити розрахунок обсягів додаткового фінансування діяльності підприємства, для забезпечення необхідної величини оборотних активів, контролюючи при цьому основні показники фінансового стану підприємства, з метою недопускання їх суттєвого погіршення. Модель може коригуватися в подальшій діяльності підприємства, з метою врахування тенденцій господарської діяльності. Для цього в статистичні розрахунки необхідно включати нові дані статей балансу та результатів діяльності. За отриманими результатами в роботі розраховано необхідні обсяги додаткового фінансування діяльності ТОВ “Адора” на 2004 рік які забезпечують одночасно ріст обсягів реалізації і фінансову стійкість та ліквідність підприємства.

Проведений аналіз стану управління позиковими ресурсами на підприємстві свідчить, що, навіть за складних нинішніх умов господарювання, підприємство може ефективно залучати і використовувати банківські кредити для формування оборотних активів.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

Нормативна

Закон України «Про внесення змін до Закону України “Про оподаткування прибутку підприємств”» // Урядовий кур’єр. – 1997. – 12 червня. - №105-106.

Про порядок формування та використання резерву для відшкодування можливих витрат