Отже фінансова стійкість є однією з найважливіших характеристик фінансового стану підприємства. Процес управляння фінансовою стійкістю підприємства ускладнений тим, що в процесі діяльності на фінансову стійкість підприємства впливає велика кількість як внутрішніх так і зовнішніх факторів, які потрібно враховувати. Крім того, задачі управління фінансовою стійкістю не можуть вирішуватися у відриві від інших задач фінансового менеджменту, що часто потребує вирішення питання вибору. Фінансова стійкість є складною категорією зміст якої можна визначити як здатність підприємства підтримувати свою платоспроможність та показники фінансового стану на заданому рівні в поточній і довгостроковій перспективі, що потребує узгодження поточних завдань із загальною стратегією розвитку підприємства. Складність поняття фінансової стійкості ускладнює і процес її діагностики, що зумовлює потребу, крім оцінки структури балансу та структури джерел формування запасів і витрат, розрахунку значної кількості показників.

РОЗДІЛ 2

АНАЛІЗ ФІНАНСОВОГО СТАНУ ПІДПРИЄМСТВА НА ПРИКЛАДІ ТОВ „ПАЛІТРА”

Загальна характеристика основних показників виробничо-господарської діяльності. Аналіз капіталу підприємства та взаємозв’язок його структури зі структурою активів.

Досліджуване підприємство відноситься до малих підприємств і займається оптовою торгівлею. Узагальненим показником, який говорить про напрям розвитку підприємства є валюта балансу, яка вказує, яким сукупним капіталом розпоряджається підприємство. Результати аналізу динамки даного показника наведено в табл.. 2.1.

Таблиця 2.1

Показники динаміки валюти балансу досліджуваного підприємства

Роки

Показник | 2001 | 2002 | 2003

Баланс | 765,60 | 302,50 | 384,80

Зміна, тис. грн | -463,10 | 82,30

зміна, % | -60% | 27%

Вищенаведені результати вказують, що підприємство не можна охарактеризувати як таке, що стабільно і динамічно розвивається. Поведінка валюти балансу скоріше вказує на те, що йому важко втримати позиції на ринку, тому обсяги фінансових ресурсів, які воно залучає для своєї діяльності мають значні коливання за період аналізу. Так у 2002 році валюта балансу зменшилася на 60%, а в 2003 – збільшилася на 27%. Таким чином, поведінка валюти балансу (рис.2.1) вказує на те, що підприємство може мати значну залежність від ринку, де воно здійснює свою діяльність та інших зовнішніх факторів. Однак даний факт не може констатуватися тільки по валюті балансу, а потребує подальшого дослідження інших показників діяльності підприємства.

Рис.2.1. Валюта балансу досліджуваного підприємства за період аналізу

Одним з важливих показників діяльності підприємства є динаміка виручки від реалізації продукції, адже кошти, які підприємство отримує від реалізації можуть бути спрямовані ним на подолання певних фінансових труднощів. Результати проведеного аналізу динаміки виручки від реалізації досліджуваного підприємства вказує на те, що з реалізацією продукції не все гаразд (Табл.. 2.2).

Таблиця 2.2

Динаміки доходу від реалізації продукції досліджуваного підприємства |

2001 | 2002 | 2003

Чистий дохід від реалізації, тис. грн. | 3897,57 | 3410,8 | 3396,8

Зміна, тис. Грн. | -486,77 | -14

зміна, % | -12% | -0,4%

На відміну від попереднього показника, тенденція до зниження обсягів реалізації має більш виражену тенденцію до спадання (рис.2.2). Особливу насторогу викликає той факт, що в 2003 році, незважаючи на збільшення фінансових ресурсів для фінансування діяльності, обсяги реалізації продовжували знижуватися. Це вказує на те, що ефективність використання капіталу підприємства знизилася. Це не сприяє фінансовій стійкості. Проте дана теза потребує додаткового обґрунтування.

Рис.2.2. Динаміка чистого доходу від реалізації продукції

Дослідження динаміки прибутку дає підстави стверджував, що хоч підприємство формально є прибутковим, однак сам прибуток є надзвичайно малим (Рис.2.3), тому будь-які несприятливі зовнішні впливи на підприємство можуть змусити його перейти в категорію збиткових. Окрім того, прибуток суттєво знизився за 2003 рік в порівнянні з попереднім роком.

Рис. 2.3. Прибуток досліджуваного підприємства на протязі періоду аналізу

Однак малість прибутку має ще один негативний аспект для загальної діяльності підприємства – за таких умов рентабельність виявляється низькою (див. Табл.. 2.3).

Таблиця 2.3

Показники рентабельності досліджуваного підприємства

Показник | 2001 | 2002 | 2003

Коефіцієнт рентабельності активів | 0,3% | 1,3% | 0,6%

Коефіцієнт рентабельності капіталу | 3,7% | 12,1% | 3,6%

Коефіцієнт рентабельності продукції | 2,2% | 4,1% | 3,7%

Коефіцієнт рентабельності діяльності | 0,1% | 0,2% | 0,1%

Низька рентабельність (значно нижча за відсоткові ставки по банківським кредитам) робить фінансово неефективним залучення кредитів, так як ефект фінансового лівериджу буде від’ємний, що призводить до зниження рентабельності власного капіталу.

Фінансовий ліверидж вимірює ефект, який полягає у підвищенні рентабельності власного капіталу за допомогою збільшення частки позикового капіталу в його загальній сумі. Для розрахунку ефекту фінансового лівериджу використовується наступна формула:

, 2.1

де ЕФЛ – ефект фінансового лівериджу, що полягає в прирості рентабельності власного капіталу, %;

СПП – ставка податку на прибуток;

КВРА – коефіцієнт валової рентабельності активів;

ЗК – сума (або питома вага) позикового капіталу;

СК – сума (або питома вага) власного капіталу.

Знання механізму впливу фінансового лівериджу на рівень прибутковості власного капіталу та рівень фінансового ризику дозволяє цілеспрямовано управляти як вартістю, так і структурою капіталу підприємства.

Розрахунки даного показника наведено в таблиці 2.4.

Таблиця 2.4

Розрахункова таблиця для розрахунку ефекту фінансового лівериджу

Показник | 2001 | 2002 | 2003

Відсоткова ставка за кредит | 0,4 | 0,32 | 0,24

Рентабельність активів | 0,3% | 1,3% | 0,6%

Власні ресурси | 53,4 | 60,3 | 62,5

Позикові ресурси | 712,2 | 242,2 | 322,3

Диференціал фінансового лівериджу | -40% | -31% | -23%

Коефіцієнт фінансового лівериджу | 13,34 | 4,02 | 5,16

ефект фінансового лівериджу | -530% | -123%