t) над витратами (Pt) у зв'язку зі здійсненням даного проекту:
Bt= Dt - Pt. (3)
Показники народногосподарської економічної ефективності відбивають ефективність проекту з погляду інтересів народного господарства в цілому, а також для регіонів, що беруть участь у здійсненні проекту, (суб'єктів федерації), галузей, організацій. При розрахунках показників економічної ефективності на рівні народного господарства до складу результатів проекту включаються:
кінцеві виробничі результати (виторг від реалізації на внутрішньому і зовнішньому ринках усієї зробленої продукції). Сюди ж відноситься і виторг від продажу майна й інтелектуальної власності (ліцензій на право використання винаходу, ноу-хау, програм для ЕОМ і т.п.), створюваних учасниками в ході здійснення проекту;
соціальні й екологічні результати, визначені зі спільного впливу учасників проекту на здоров'я населення, соціальну й екологічну обстановку в регіонах;
Народногосподарська
економічна - відображає єффективність проекта
з точки зору всього національного господарства та для регіонів, сфер.
Эффективність
Рис. 4. Види економічної ефективності інноваційно-інвестиційного проекту.
прямі фінансові результати;
кредити і позики іноземних держав, банків і фірм, надходження від імпортних податків і т.п.
Необхідно враховувати непрямі фінансові результати: обумовлені здійсненням проекту зміни доходів сторонніх організацій і громадян, ринкової вартості земельних ділянок, будинків і іншого майна і витрати на чи консервацію ліквідацію виробничих потужностей, утрати природних ресурсів і майна від можливих аварій і надзвичайних ситуацій. Соціальні, екологічні, політичні і результати, що не піддаються вартісній оцінці, розглядаються як додаткові показники народногосподарської ефективності і враховуються при ухваленні рішення про реалізацію і державну підтримку проектів.
До складу витрат проекту включаються передбачені в проекті і необхідні для його реалізації поточні й одноразові витрати всіх учасників здійснення проекту, обчислені без повторного рахунка однакових витрат одних учасників у складі результатів інших учасників. Оцінка майбутніх витрат і результатів при визначенні ефективності інноваційного проекту здійснюється в межах розрахункового періоду, тривалість якого приймається, з огляду на такі фактори, як тривалість створення, експлуатації і ліквідації проекту, середньозваженого нормативного терміну служби основного технологічного устаткування, вимог інвестора. Для вартісної оцінки результатів і витрат можуть використовуватися базисні, світові, прогнозні і розрахункові ціни. Під базисними цінами розуміються ціни, що склалися в народному господарстві на визначений момент часу. Базисна ціна на будь-яку чи продукцію ресурси вважається незмінної протягом усього розрахункового періоду. Вимір економічної ефективності проекту в базисних цінах виробляється на стадії техніко-економічних досліджень інвестиційних можливостей. Базисні, прогнозні і розрахункові ціни можуть виражатися в карбованцяхі стійкій валюті.
При оцінці ефективності інноваційного проекту порівняння різночасних показників здійснюється шляхом приведення (дисконтування) їх до цінності в початковому періоді. Для приведення різночасних витрат, результатів і ефектів використовується норма дисконту (д), рівна прийнятної для інвестора нормі доходу на капітал. Технічно приведення до базисного моменту часу витрат, результатів і ефектів, що мають місце на t -м кроці розрахунку реалізації проекту, зручно робити шляхом їхнього множення на коефіцієнт дисконтування, обумовлений для постійної норми дисконту д як---
1 (4)
К = (1+ д)t
де: t — номер кроку розрахунку (t = 0, 1, 2,..., Т), Т — обрій розрахунку, рівний часу реалізації проекту.
Також передбачається розрахунок таких важливих оціночних показників проекту, як дисконтування величина чистих доходів, внутрішня норма прибутковості, рентабельність інвестицій, період окупності зроблених вкладень, що дозволяє оцінити потенційну привабливість проекту для інвестора.
Чистий дисконтований доход визначається як сума поточних ефектів за весь розрахунковий період, приведена до початкового чи кроку як перевищення інтегральних результатів над витратами.
Строк окупності — мінімальний часовий інтервал, за межами якого інтегральний ефект стає і надалі залишається ненегативним. Це період, починаючи з який первісні вкладення й інші витрати, зв'язані з інноваційним проектом, окупаються сумарними результатами його здійснення.
Але жоден з перерахованих критеріїв сам по собі не є достатнім для прийняття проекту. Рішення про інвестування засобів у проект повинне прийматися з урахуванням значень усіх перерахованих критеріїв і інтересів всіх учасників інноваційного проекту. Важливу роль у цьому рішенні повинні грати
структура і розподіл у часі капіталу, приваблюваного для здійснення проекту, а також інші фактори, деякі з який піддаються тільки змістовному, а не формальному обліку.
Оцінка фінансової заможності проекту передбачає розробку оптимальної схеми фінансування проекту, виходячи з потреби в грошових ресурсах і можливих джерелах її покриття (власних чи позикових засобів). Для цього оцінюються ефективність залучення засобів засновників, емісії цінних паперів, складається оптимальний графік погашення кредиту, розраховується максимально можлива ставка кредиту, що може бути погашена протягом заданого періоду експлуатації проекту, проводиться аналіз показників ліквідності, рентабельності й оборотності активів. Розробляються необхідні форми фінансової звітності, звіт про рух коштів, звіт про прибутки, баланс проекту. У розрахунках відбиваються зобов'язання ІП перед кредиторами, акціонерами і державою, враховується податкове і макроекономічне оточення.
Аналізується ризик проекту. Такий аналіз дозволяє оцінити чутливість економічних показників проекту до змін зовнішнього середовища під впливом факторів інфляції, невизначенності, ризику, характерних для російської економіки, приводяться практичні рекомендації з ослабленню їхнього впливу. Визначаються границі зміни економічних умов, у межах яких проект залишається ефективним, виробляється параметричний сценарій, вероятностный аналіз його розвитку. Обличчю, що приймає рішення, пропонується повна й обґрунтована картина можливих результатів реалізації проекту, що дозволяє це рішення прийняти впевнено. У таблиця 1 проглядаються обчислені потоки чистих платежів, тобто різниця між виторгом і сумою інвестиційних витрат, функціонально-адміністративних витрат, виплати позикових засобів і платежів у бюджет у кожнім розрахунковому періоді, потоки чистих дисконтованих платежів і коефіцієнти ефективності проекту.
Для оцінки ефективності інвестицій у цій таблиці розраховується ряд коефіцієнтів, загальноприйнятих як у закордонної, так і