Хеджирування здійснюється за допомогою форвардного контракту або опціону.

Форвардний контракт по золоту являє собою зобов'язання для двох сторін (продавця і покупця) , що уклали цей контракт , тобто продавець зобов'язаний продати , а покупець зобов'язаний купити визначену кількість золота по зафіксованій у контракті ціні у визначений день. Форвардна операція здійснюється шляхом заключенням між продавцем і покупцем форвардного контракту.

Перевага форвардної операції виявляється у відсутності попередніх витрат на цю операцію й у захисті від несприятливої зміни цін на золото .

Недоліком є потенційні втрати , зв'язані з ризиком упущеної вигоди

Ф'ючерсні операції .

Вони проводяться або з золотом як фізичним металом , або з цінними паперами, забезпеченими золотом . Ф'ючерсні операції - це купівля -продаж активів за ціною, яка фіксується в момент заключення угоди з виконанням операції через визначений проміжок .Тут беруть участь два суб'єкти : продавець активу і покупець активу . При торгівлі золотими ф'ючерсами важливо :

А) передбачати зміну ціни золота в майбутньому в порівнянні з датою її купівлі;

В) постійно стежити за зміною ціни золота протягом усього терміну дії ф'ючерса і , уловивши небажану тенденцію , вчасно позбутися від ф'ючерсного контракту.

Механізм ф'ючерсних операцій із золотом аналогічний ф'ючерсним угодам з валютою.

В даний час одержали поширення види угод з опціонами- це опціони з ф'ючерсними контрактами , в основі яких лежить золото. Торгівля опціонами з ф'ючерсними контрактами ведеться практично на усіх ф'ючерсних біржах паралельно з торгівлею ф'ючерсними контрактами . Перевагою з ф'ючерсними контрактами , що представляють похідне від похідного або , образно кажучи , фіктивний капітал у квадраті , у порівнянні з іншими видами опціонів є доступність цін , що полегшує заключенню угод , а також простоті і дешевизні реалізації опціону ( ємність ф'ючерсного ринку більше , ніж ринку реального товару ) .У таблиці приведені дані про опціони з ф'ючерсами на Нью-Йоркській терміновій біржі –COMEX

Табл.2 |

COMEX

Ф’ючерсний контракт | золото (100 унцій)

місяці завершення строку дії опціону | квітень , серпень , листопад

Останній день торгівлі опціонами | Друга п’ятниця місяця , що була до місяця закінчення строку дії опціону

Інтервали цін заключення угод | У залежності від існуючої ціни:10 дол.., якщо ціна менше 300 дол.за унц., 20 дол. , при ціні 300-500 дол.за унц ., 30 дол-500до 800 дол .за тр. унц., 40дол. при ціні більше ніж 800 дол.

Котирування премій | 0,1 дол. за унцію ( 100 дол. на контракт)

3. ПОЛОЖЕННЯ НА СВІТОВОМУ РИНКУ ЗОЛОТА

Початок 90-х років ознаменувався закінченням " золотого бума " , що охопив весь світовий ринок золота в минуле десятиліття . Високий рівень цін на золото,(див. графік ) який склався на світовому ринку після кризових потрясінь 70-х років. привів до освоєння новітніх технологій розвідки і розробки дорогоцінного металу , що дозволили почати експлуатацію значного числа раніше нерентабельних родовищ.

Графік 1. Середньорічна ціна золота 1979-2000 $\тр.унц

700

600

500

400

300

200

1979 81 83 85 87 89 91 93 95 2000

Джерело: Бартенева А. Дьявольские пляски // Эксперт № 13 6 апреля 1998 с.31

В останні роки ситуація на світовому ринку золота перетерпіла серйозні зміни . Із середини 1987 спостерігається тенденція зниження реальної ( з виправленням на інфляцію ) і навіть поточної номінальної ціни на жовтий метал.

3.1 РОЗВИТОК СВІТОВОГО ФІНАНСОВОГО РИНКУ ЗОЛОТА

Офіційне (але не скрізь реальне ) відмовлення від виконання золотом двох функцій грошей - міри вартості і засобу обертання - привів до виводу золота з-під контролю грошової влади. Таким чином ,підсилився вплив ринкових сил. Лібералізація золотого ринку у світі продовжується. Вільна купівля - продаж, а особливе переміщення золота через кордони, дозволені далеко не у всіх країнах (включаючи Україну). Навіть вільні золоті ринки піддаються докладнії , не порівнянної з іншими товарами, регламентації. В міру збільшення волі ринку яскравіше виявляється не сама приємна сторона ринкового ціноутворення - сильні коливання ціни.

На всіх сучасних ринках, як фінансових, так і товарних, постійно росте віртуальна частина - похідні інструменти: ф'ючерси, опціони і т.д. Ці величезні засоби економічного прогресу, покликані підвищити ліквідність базового активу і хеджирувати ризики, перетворилися у величезну самостійну область витягу прибутку . Оборот ринку реального золота з центрами в Лондоні і Цюріху складає усього 1 - 2% від обороту ринку "паперового" золота з центрами в Чікаго і Нью-йорку

Оскільки доход тут вилучається з різниці цін на базовий актив у різний час, то для його максимізації вигідно сильно розгойдувати ціну. Чим більш розвинена віртуальна частина ринку, тим більше він спекулятивний. У підвищенні ціни золота в 1980 році до 850 доларів за унцію була дуже велика роль чикагських спекулянтів, у багатьох з яких підійшов термін виконання форвардних контрактів. На останньому зниженні ціни золота був зафіксований рекордний оборот ринку. Спостерігалися великі обсяги продажів золота великими операторами з наступним придбанням по більш вигідній ціні.

Найважливіше джерело збагачення на такому ринку – інформація, тому особлива увага приділяється як поганим , так і гарним новинам, значення яких навмисне перебільшується.

Основні виробники золота Табл.3

(в т чистого металу) |

1998 р. | 1999 р. | 2000 р. | 2001 р.

ЮАР | 614