Якщо дії Федеральної резервної системи потурають росту грошової маси з усе зростаючою швидкістю, крива сукупного попиту переміститься нагору в положення АD2 й економічна система досягне точки Е2a. Рівень цін зросте до оцінки 2,2, а реальний обсяг виробництва залишиться на рівні 1100 мільярдів доларів, що багато вище природного рівня. Припустимо, що Федеральна резервна система вирішує зреагувати на інфляційні процеси, різко зупинивши ріст кількості грошей, що знаходяться в обігу. Без наявності такого росту крива сукупного попиту залишиться в положенні АD1. Однак господарські агенти як і раніше очікують майбутній ріст рівня цін на приваблювані фактори виробництва. Крива сукупної пропозиції, таким чином, продовжує зміщатися нагору — з положення АS2 до АS3. З огляду на те, що ФРС як і раніше обмежує ріст грошової маси, економічна система почне прямувати з положення Е2 до Е3. Інфляція, сполучена зі спадом, підсилюється, а рівень реального обсягу виробництва падає нижче природного рівня.

Відзначимо, що головним «винуватцем» інфляції, сполученої зі спадом, є інерція в чеканні інфляційних процесів. Саме вона продовжує «тягти» нагору криву сукупної пропозиції, навіть якийсь час після початих обмежувальних мір з боку ФРС.

Вихід з інфляції, сполученої зі спадом. Існують два можливих варіанти виходу економічної системи із ситуації, що створилася. Швидкий спосіб у стабілізації ситуації складається в поновленні експансіоністської грошово-кредитної політики. Зрушуючи криву сукупного попиту нагору в положення АD2 (і з огляду на те, що крива сукупної пропозиції залишиться в положенні АS3), економічна система може повернутися до природного рівня реального обсягу виробництва. Однак така «рвана» грошово-кредитна політика, у якій періоди стимулювання різко змінюються періодами обмежень, не сприяє постійному прогресові в боротьбі з інфляційними процесами. Навпаки, подібні дії можуть розкрутити інфляційну спіраль, при якій інфляція переходить на більш високий рівень слідом за кожним економічним спадом. Економіка США в сімдесяті роки стала жертвою подібних процесів.

Інакше ФРС може почати збільшувати ріст грошової маси, незважаючи на триваючий спад. У цьому випадку крива сукупного попиту залишиться в положенні АD1. Тоді господарські агенти рано або пізно усвідомлюють, що вони перебільшили свої чекання щодо росту рівня цін на приваблювані фактори виробництва. Крива сукупної пропозиції АS3 відбиває чекання, що ціни на приваблювані фактори виробництва будуть рости до рівня 2,4, що випливає, виходячи з перетинання кривої сукупної пропозиції і лінії, що характеризує природний рівень реального обсягу виробництва (малюнок ). Однак у розглянутому випадку, у міру просування економічної системи з положення Е2 у положення Е3, рівень цін насправді лише незначно збільшується щодо оцінки 2,2. Як тільки господарські агенти усвідомлюють, що вони переоцінили темпи росту інфляції, крива сукупної пропозиції починає зрушуватися назад униз. Допускаючи, що в цей період не відбувається ніяких змін у проведеній грошово-кредитній політиці, економічна система продовжить рух вниз і вправо уздовж кривої сукупного попиту AD1, поки рівень реального обсягу виробництва не повернеться до свого природного значення.

У моделі сукупного попиту та сукупної пропозиції обмежений ріст грошової маси в кінцевому рахунку відновлює стабільність цін. Однак ніхто не здатний дати гарантії того, що повернення до стабільних цін виявиться швидким і безболісним. Наприклад, інфляційна спіраль сімдесятих років в американській економіці закінчилася двома твердими, наступними один за іншим, спадами 1980—1981 років і 1982 року. В ці роки рівень безробіття досяг найвищого рівня за наступні піввіку. Багато економістів одержали наочний урок. З'ясувалося, що припинення інфляційних процесів коштує для економічної системи настільки дорого, що кращою економічною політикою в цьому випадку є та, котра не дає цим процесам розгорнутися в повну силу. Гроші. – К., 1997. – С.402 - 405.

На думку експертів, у випадку тривалої інфляції важливо передусім скоротити інфляційні очікування через зниження темпів зростання ключових цін з програмою грошової та фінансової рестрикції. До того ж недостатньо примусити економічних агентів змінити ціни вiдповiдно до намічених темпів інфляції. Важливо також переконати їх, що інші агенти планують вжити аналогічні заходи. Тому держава повинна контролювати такі показники, як заробітна платня, обмінний курс, відсоток, деякі ключові ціни з метою досягнення їхнього врівноваженого стану. Рекомендовано здійснювати тривалий контроль, зокрема над валютним курсом як найдинамiчнішим та найдоступнішим показником на базі відповідного рівня міжнародних резервів, i на цьому тлі проводити відповідну політику для збільшення номінального попиту згідно програми. Різкий спад інфляції підвищуватиме попит на гроші. Якщо держава зволікатиме зі збільшенням їхньої пропозиції, зростатиме позичковий відсоток, що призведе до економічного спаду через утруднений доступ до фінансових ресурсів, необхідних для постінфляційної перебудови економіки. Отже, у міру зменшення інфляційних очікувань грошові рестрикції повинні послаблюватися.

Через намагання скоротити інфляцію лише ціновим контролем у ряді країн Латинської Америки ціни зменшилися лише тимчасово за рахунок скорочення виробництва, а оскільки програми стабілізації передбачали контроль лише за однією ключовою ціною (зокрема, працею), інші завдяки інфляційним очікуванням продовжували зростати. Якщо інфляцію намагалися контролювати і встановлювали обмінний курс, виходячи з орієнтирів зменшення інфляції, темпи девальвації перевищували скорочення цін. Вони на імпорт зростали до рівня внутрішніх, а не навпаки. Зниження реального обмінного курсу зруйнувало довіру до валютної політики та викликало поступове замiщення імпортом