Існують дві системи біржових опціонних контрактів:

1. Європейські опціони - виконання припускається тільки на визначену в контракті дату або протягом обмеженого періоду виконання до терміна витікання контракту (не більш декількох днів).

2. Американські опціони - здійснюються в будь-який момент до визначеної в контракті дати.

Вираження "американський" і "європейський" опціон не є географічними поняттями, такі контракти використовуються у усьому світі.

Опціонні контракти є поширеними біржовими інструментами і торгуються на біржах похідних цінних паперів, наприклад, на Лондонській міжнародній біржі фінансових ф’ючерсів і опціонів (ЛИФФЕ). У цьому випадку вони називаються опціонами, що вільно обертаються. Біржова торгівля опціонами звичайно відбувається повними пакетами акцій, такий пакет зветься лот і це 100 або 1000 акцій. Торгівля ними на біржі здійснюється методом вільного вигуку, тобто біржові брокери одночасно дають свої пропозиції на покупку і продаж різноманітних опціонів. Опціон є цінним папером на пред'явника, що дозволяє чинити його вільний перепродаж без індосамента і без зміни умов контракту. Також існують позабіржові опціони, що заключаються між двома контрагентами на індивідуальних умовах поза біржею.

Основні переваги опціонів полягають в наступному Мендрул О.Г., Шевчук І.А. Ринок цінних паперів. – К., 1998. – С. 111.:

1. Висока рентабельність операцій з опціонами для держателів (високий рівень ліверіджа або важіль).

2. Мінімізація ризику для держателя - ризик обмежується розміром премії.

3. Можливість роботи так, як працюють із ф’ючерсами, можливість переходу на ф'ючерсні контракти.

4. Можливість для інвестора вибору великої кількості різноманітних варіантів стратегій спекулятивних операцій і хеджирування.

Внутрішня ціна (вартість) опціону - це різниця між ринковою ціною і ціною - страйк, прибуток власника опціону, що він одержав б при негайній реалізації контракту. Внутрішня вартість опціону відповідає мінімальній вартості опціону.

Наприклад, купується опціон на продаж (пут) терміном на 3 місяця з ціною - страйк 2,5 грн. за акцію. Через місяць ринкова ціна акцій 2,1 грн. Тоді внутрішня вартість опціону дорівнює 2,5 - 2,1 = 0,4 грн.

Зовнішня або термінова (тимчасова) вартість опціону - це різниця між премією і внутрішньою вартістю опціону. Залежить від змін курсової вартості акцій і виплаченої премії. Термінова вартість відображає час, протягом якого опціон продовжує діяти, і мінливість (коливання ціни) акції. Чим менше термін до закінчення дії опціону, тим менше зовнішня вартість.

Наприклад, при внутрішній вартості опціону 0,4 грн. і раніше внесеної премії 0,05 грн. зовнішня вартість опціону дорівнює 0,4 - 0,05 = 0,35 грн.

Відкритими позиціями при операціях з опціонами вважаються володіння активом (довга позиція) і зобов'язання на постачання активу на майбутню дату (коротка позиція).

Закритою позицією при операціях з опціонами вважається довга позиція в активі (володіння активом) одночасно з короткою позицією (зобов'язанням на постачання) у тому ж активі; аналогічно коротка позиція в активі одночасно з довгою позицією в тому ж активі або в активі, що його заміщає.

Виписуючи опціон, продавець відкриває по даній угоді коротку позицію. Купляючи опціон, інвестор відкриває довгу позицію.

Процес використання учасниками ринку неправильно встановленої ціни, тобто опціонної премії, і відповідного вирівнювання цін називається арбітражем.

Класом опціонів називається сукупність всіх опціонів, в основі яких лежать ті самі активи (окремо на покупку й окремо на продаж).

Серія опціонів являє собою множину опціонів із даного класу з однаковими цінами виконання і терміном життя. Мінімальна кількість опціонів в одній серії не встановлюється.

Вартість опціону або ціна, що необхідно заплатити за контракт при відкритті позиції, складає лише деяку частку ринкової ціни активів (наприклад, акцій), що лежать у його основі. Покупець опціону КОЛЛ прагне вигадати на зміні ціни активу, фактично не володіючи і не намагаючись володіти цим активом, покупка якого обійшлася б значно дорожче. И можливий збиток від придбання опціону ні при яких умовах не може бути більше суми премії, сплаченої в цьому випадку за опціон.

Розглянемо спрощений приклад вибору двох варіантів інвестицій - покупка акцій або покупка опціону КОЛЛ на ці акції:

Час | Операція з акціями | Сума | Операція з опціоном колл. | Сума

Січень | Покупка 100 акцій по 40 грн за акцію | 4000 грн. | Покупка "колла" на акції з ціною виконання 40 грн. і премією 4 грн. (відкриття довгої позиції) | 400 грн.

Березень | Ціна виросла | 46 грн. | Премія виросла | 7 грн.

Березень | Продаж акцій по 46 грн. | 4600 грн. | Продаж опціону колл із ціною виконання 40 грн і премією 7 грн. (закриття позиції) | 700 грн.

Прибуток без урахування комісійних | 600 грн. | Прибуток без урахування комісійних | 300 грн

У приведеній таблиці показано, що при прогнозі росту цін інвестор може купити акції або опціон на їхню покупку. Якщо приймається рішення купити акції, то за умовами цього приклада інвестор може одержати прибутковість на вкладений капітал 15%. Якщо вибирається в якості об'єкта інвестицій опціон колл, то при рості цін прибутковість складе 75%. Різниця істотна Кравченко Юлий. Расчет цены опциона. «Фондовое образование» № 1, 1997..

Варто враховувати, що у випадку падіння цін на ці акції тільки на одну гривню, втрати в першому випадку складуть 100 грн. (без урахування комісійних), а втрати при операції з опціоном незалежно від рівня падіння цін є рівні розміру виплаченої премії - 400